钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬动54亿乃至94亿投(tóu)资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰斩的股(gǔ)价似乎已经给出注脚。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕(rào)在键盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令(lìng)人(rén)遐想的题材搭配公司释放(fàng)钠(nà)电池项目进(jìn)展的“积(jī)极主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺(yì)科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连板(bǎn)”和(hé)“五连板(bǎn)”妖股走(zǒu)势(shì)。然去年末以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的(de)套路完全失(shī)灵，股(gǔ)价又(yòu)在4个多月时间极速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投(tóu)建年产5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科(kē)技(jì)也只收获了短暂(zàn)的上(shàng)涨，而后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到(dào)，股(gǔ)价过山车式的(de)涨跌折射的是(shì)市场(chǎng)对(duì)传艺科技高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现(xiàn)在，时间不(bù)过10多月，规划产(chǎn)能已经从0到10GWh再到18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿(yì)元乃至94亿元(yuán)的投资成(chéng)本？巨(jù)头(tóu)环伺、落地(dì)产(chǎn)能(néng)骤增(zēng)、锂价(jià)持续下行(xíng)，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计划(huà)频(pín)频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期天(tiān)差地(dì)别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前，“大跃进(jìn)”的新项(xiàng)目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电池，股价“过(guò)山(shān)车”

　　早(zǎo)在(zài)20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子(zi)电(diàn)池同(tóng)时期萌芽，但由于钠(180kg等于多少斤 180kg等于多少磅nà)电负极嵌(qiàn)钠(nà)能力较弱、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度大大落后于了锂电(diàn)池(chí)。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破以及(jí)锂价(jià)不断飙升，钠电才(cái)作为锂电(diàn)“备胎”之一重回(huí)人们重(zhòng)视(shì)。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一代钠离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到了A股(gǔ)市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价(jià)暴(bào)涨，A股钠电炒(chǎo)作如日(rì)中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣(xuān)布(bù)入局(jú)。彼时的公告显示，公司拟(nǐ)投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资(zī)子(zi)公司江(jiāng)苏智纬(wěi)电子科技(jì)有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智(zhì)纬(wěi)电子(zi)”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义(yì)合(hé)作(zuò)设立控股孙公(gōng)司江苏传(chuán)艺(yì)钠电科技(jì)有限公司(sī)（公司持股75％，以下(xià)简(jiǎn)称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出(chū)，传艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘后公司(sī)迫不及待召(zhào)开电话会(huì)议，向合计64名分(fēn)析师和(hé)个人投资(zī)者披露跨界(jiè)钠电的(de)各种细节。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产，一期(qī)2GWh的产能(néng)2023年投(tóu)产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后(hòu)一口气收出7个(gè)涨停(tíng)板，市(shì)值快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨(zhǎng)股价的前(qián)车在前，传艺科技开始有意(yì)无意地“主动(dòng)”披露(lù)钠(nà)电项目进展，而公司股价也(yě)往往在公告披露后录(lù)得大幅上涨。去年(nián)12月5日盘中(zhōng)，公司股价一度摸高至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股左右的温吞股价(jià)，不到半年(nián)的时间已翻了逾(yú)5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发布“利好”消息，股(gǔ)价也再难掀大风(fēng)浪，反而随着(zhe)时(shí)间的推(tuī)移，迅速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多(duō)月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得一提(tí)的是(shì)，由于在2022年6月23日盘后，公司(sī)迫切(qiè)召开电话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对(duì)外发(fā)布钠电池业务未来(lái)规划(huà)、技术(shù)水平等涉及公司经(jīng)营的(de)重大(dà)信息，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的(de)公告》补充披(pī)露相关事项，传(chuán)艺科技(jì)及公司(sī)董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还(hái)遭深(shēn)交所通报批评(píng)。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪里来(lái)？

　　回看传艺科技股(gǔ)价(jià)“过(guò)山车(chē)”式上下，背后纵有游(yóu)资推波助澜，但归(guī)根(gēn)结底还是其资金(jīn)有(yǒu)限与钠(nà)电产(chǎn)能(néng)规划“大跃进”不匹配无法(fǎ)让市场信服造成的(de)。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预(yù)案(àn)，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回复(fù)函(hán)和2023年度定增预案，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项(xiàng)目的投资成本(běn)约54亿元。其(qí)中，土地购置及(jí)厂房成本(běn)约4亿(yì)元(yuán)，10GWh产能(néng)需投入(rù)的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实(shí)际上，传艺科技规划的钠电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的10GWh。据(jù)传艺钠电官(guān)微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上(shàng)钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年产(chǎn)3万(wàn)吨正(zhèng)极材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离(lí)子电池、15万吨电解(jiě)液的生产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经(jīng)竣工180kg等于多少斤 180kg等于多少磅投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始(shǐ)试产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公(gōng)开演(yǎn)讲时提到的钠电(diàn)产能规划，来源(yuán)：传艺钠电(diàn)官微

　　若按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上述的(de)54亿(yì)元资金外(wài)，还需要更(gèng)多资金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元(yuán)的投入。

　　但现(xiàn)实(shí)是，传艺科技(jì)主营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平显然难以(yǐ)撬动动辄几(jǐ)十亿(yì)的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费(fèi)电子零(líng)组(zǔ)件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记(jì)本/台式(shì)机(jī)电脑键盘、触控模组和鼠标等输(shū)入类设备及(jí)通(tōng)讯(xùn)用板、消费电子、计算机用板(bǎn)等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营(yíng)规(guī)模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈利并未(wèi)同步，上市(shì)当(dāng)年公司归(guī)母净(jìng)利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后随着行业式(shì)微(wēi)，公(gōng)司盈利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿(yì)元，相(xiāng)较(jiào)于2017年仅增长了(le)47.90％。而早在(zài)2016年，公(gōng)司盈利就已经(jīng)达到了9000万元(yuán)，净利润增(zēng)长乏力可(kě)见一斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动(dòng)产(chǎn)生的现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至(zhì)去(qù)年(nián)末，公司货币资金(jīn)仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿(yì)元；应(yīng)收账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿出54亿元乃至(zhì)94亿(yì)元以上的(de)资金(jīn)投资钠电，钱从(cóng)哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传艺科技(jì)曾详(xiáng)细披(pī)露(lù)过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司可用(yòng)于钠离(lí)子电池项目的(de)自有资金(jīn)仅1.61亿元(yuán)，银行(xíng)授信未使用(yòng)额度(dù)10.27亿元(yuán)，足见(jiàn)其在投(tóu)资钠电项目时自有资(zī)金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技给(gěi)深交(jiāo)所的(de)回函

　　很明(míng)显，一开始规划的一期2GWh产能，传艺科技就是准备(bèi)靠银行贷款解(jiě)决。后一(yī)期产(chǎn)能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿元(yuán)左(zuǒ)右，同(tóng)样仰(yǎng)仗银(yín)行贷款。今年3月(yuè)30日(rì)公司公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农(nóng)业银行等(děng)组成的联合银团申(shēn)请不超过20亿元的项目贷款，用于公(gōng)司钠电池(chí)项目。根据最新的调(diào)研记(jì)录，“截至(zhì)目(mù)前，牵(qiān)头银行已(yǐ)审(shěn)批通过(guò)，参团银行处(chù)于正常(cháng)的审(shěn)批流(liú)程(chéng)中。”

　　一期靠贷(dài)款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特(tè)定对象发行股(gǔ)票(piào)预案》，拟募资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项(xiàng)目，剩余6亿(yì)元(yuán)补流(liú)。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除了定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口(kǒu)。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募(mù)投资金中的1.75亿元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺(yì)科(kē)技10GWh钠电项目(mù)只能依赖(lài)融资(zī)。至于上述邹伟民公开演讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍(réng)未获回复。

　　锂(lǐ)价暴跌，钠(nà)电还有优势吗？

　　“今(jīn)年(nián)销售不(bù)低于10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池(chí)全(quán)供(gōng)应链(liàn)项目(mù)计(jì)划到2024年末全(quán)部竣(jùn)工投产(chǎn)，达(dá)产(chǎn)达(dá)效后，可(kě)实现年销售250亿元。”若(ruò)传艺科(kē)技(jì)的钠电项目(mù)真如邹伟(wěi)民在近(jìn)日的演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进(jìn)现(xiàn)实，几(jǐ)年后公司营(yíng)收将在(zài)当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对(duì)这个故事并不(bù)再买账，除了(le)资金实力有限(xiàn)公(gōng)司外，核(hé)心还在其大干(gàn)快上(shàng)后(hòu)产能如何消化的问题。

　　毕竟(jìng)，在钠电池商业化元年(nián)的(de)2023年，包括宁德(dé)时代、中(zhōng)科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参(cān)数和性能(néng)来看(kàn)，传艺(yì)钠电的钠(nà)电池与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落(luò)地(dì)奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪极钠(nà)S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前面，率(lǜ)先在(zài)两轮电动车和(hé)低(dī)速电动车领域(yù)实现装车应用(yòng)。而传(chuán)艺科技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江苏新能源、德博新(xīn)能源签(qiān)订(dìng)项(xiàng)目合(hé)作或战略合作(zuò)协议外，并未官宣重点客户(hù)。

　　每每有投资者问(wèn)及客户情况时，公司都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运用覆盖储能、低速电动车(chē)及(jí)电动工具等多个领域”“公(gōng)司钠离子(zi)电池送样(yàng)后(hòu)客户的(de)反馈普遍(biàn)较为良好，并(bìng)已与(yǔ)多名客户签订了销售订单”“公司已与(yǔ)多家知(zhī)名两轮电动车品牌开展(zhǎn)送样和合(hé)作(zuò)意向洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单(dān)金额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落(luò)地(dì)正数倍(bèi)级增长。上(shàng)海钢联新(xīn)能源事业部钠电池分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右(yòu)，预计2023年(nián)落地产能(néng)将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新(xīn)发布数据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池产能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落地产能(néng)大幅增加(jiā)已(yǐ)可预见。

　　“参考锂(lǐ)电池行(xíng)业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可以实现装(zhuāng)机的在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池(chí)不到5％，后面(miàn)成本(běn)降下来才会有较(jiào)大(dà)比(bǐ)例的替代。”汪奇(qí)认为，今年(nián)钠电池(chí)只会小批量(liàng)应用到多元(yuán)化场景。

　　然传艺科技(jì)却十(shí)分自(zì)信，其在调研记录中预(yù)测，预计(jì)2023年(nián)公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电(diàn)池市场的(de)绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技2023年1月(yuè)9日投(tóu)资者(zhě)关系活(huó)动记录表

　　需要(yào)注意(yì)的是(shì)，沉寂多年的钠电池是在此(cǐ)前(qián)锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年(nián)底(dǐ)以(yǐ)来，碳酸锂(lǐ)价格持(chí)续下行，4月20日电碳价格(gé)均价已经跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池(chí)商业化进程的(de)讨论(lùn)甚嚣尘上(shàng)。

　　中科院院士欧阳明高(gāo)近(jìn)日就表示：“钠电池(chí)能够起(qǐ)到对锂电池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂(lǐ)资源(yuán)的(de)供应安全，不(bù)太可能成为(wèi)主流。锂价一(yī)便宜，就会让钠离(lí)子的发展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离子(zi)技术一(yī)定(dìng)要发展，因为(wèi)它是锂离子电池的一个有益的(de)补充(chōng)。”

　　汪奇称(chēng)，锂电和钠(nà)电(diàn)建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电(diàn)池，高能(néng)量密(mì)度的(de)也接近三(sān)元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本(běn)基本(běn)相当；而(ér)由于锂原料价格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今(jīn)年碳酸锂价格在20万以下(xià)时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠(nà)电池还有降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业(yè)链完善(shàn)后(hòu)，规模量产后钠(nà)离子电(diàn)池(chí)正、负极材(cái)料(liào)价格可降至5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以(yǐ)下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长(zhǎng)期来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成本(běn)优势就依然存在，并且随着技(jì)术不断发展(zhǎn)、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的降本(běn)空间有望进一步打开，该成(chéng)本临界点仍(réng)有进(jìn)一步下探(tàn)的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规(guī)模化(huà)完(wán)成后(hòu)，能和锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电(diàn)池(chí)的成本。但能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成(chéng)熟后的钠离子(zi)电(diàn)池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万左右(yòu)及以下(xià)时，钠离子电池在(zài)动力领域优势(shì)较小(xiǎo)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电(diàn)池利润率下降或也是必然(rán)的。

　　以传艺科技为(wèi)例(lì)，其在(zài)1月9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池(chí)定价主要(yào)根据碳酸锂的价(jià)格，一般给到(dào)客户的价格(gé)比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资(zī)金和产能消(xiāo)化之外(wài)，市场还担忧传(chuán)艺(yì)科技(jì)项目(mù)投资(zī)的(de)定力。

　　尽管公司(sī)对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募(mù)投计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元(yuán)投(tóu)向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募资用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目(mù)未(wèi)用的(de)资(zī)金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面板生产(chǎn)项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已(yǐ)经(jīng)使用了(le)7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目(mù)则(zé)被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并扩产项目的实(shí)施地(dì)点从一(yī)厂搬迁至二厂(chǎng)；2021年6月(yuè)，再(zài)将该项目的实施(shī)地点变更为重庆市(shì)合川区工业园区核心区高阳路(lù)30号，实施主(zhǔ)体则从传艺科技变(biàn)为(wèi)全资子公司重庆(qìng)营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再生变。公司终止(zhǐ)实施3D玻(bō)璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并(bìng)将该项(xiàng)目剩(shèng)余资(zī)金全(quán)部(bù)投入轻薄型键盘生产项目(mù)的(de)建设(shè)，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月(yuè)，传艺科技(jì)再融资，定(dìng)增募资6亿元(yuán)，其中的4.20亿元用于(yú)年产18万平(píng)方米(mǐ)中高(gāo)端印制(zhì)电(diàn)路(lù)板建设项目。但次(cì)年(nián)6月，公司将该项目中的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏(sū)省高(gāo)邮市经(jīng)开区凌波(bō)路33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌(líng)波路49号的(de)闲(xián)置厂房；2023年(nián)3月，传艺科技再“变卦”，又将(jiāng)该项(xiàng)目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投(tóu)入(rù)“钠离子电池制(zhì)造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点、资金(jīn)乃至项目，直接的后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项目(mù)实际效(xiào)益与预计天差(chà)地别。

　　根据招股书，薄(báo)膜(mó)线(xiàn)路板生产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项(xiàng)目(mù)建设期仅12个月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项目就已经建成。但(dàn)2019年-2022年，该项(xiàng)目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万平方(fāng)米(mǐ)中高(gāo)端印制电路板建设(shè)项目(mù)建设期也(yě)仅(jǐn)12个月(yuè)，预计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元，项目净利(lì)润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时间过去了，截至2022年12月31日，该项目(mù)投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目效益分别为-1091.61万(wàn)元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的(de)预(yù)期相去甚远。

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