“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月(yuè)的(de)出口增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南(nán)等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达(dá)经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带(dài)一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份(fèn)额(é)约为36.0％超过美(měi)欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如(rú)果今年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上(shàng)，那么(me)在增(zēng)量上就可能对冲美欧日(rì)出口的(de)下(xià)滑，使(shǐ)得全年(nián)2023年全年(nián)的出(chū)口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出口“不看(kàn)港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观(guān)察中国出口增速的(de)重要指标(biāo)，但随着中国(guó)出口(kǒu)结构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出(chū)口的指示(shì)作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火(huǒ)车等陆路(lù)运(yùn)输占比和(hé)增(zēng)速(sù)快速(sù)上升，导致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国、越(yuè)南出(chū)口增速与中国出(chū)口基本(běn)保持(chí)统一趋(qū)势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可(kě)能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面(miàn)，擘画外(wài)贸蓝图的突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄(é)出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体来看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势(shì)加(jiā)速，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出(chū)口结构继(jì)续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加(jiā)快部(bù)分(fēn)源于去年低基数原因(yīn)，不(bù)过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则(zé)相较韩国更加“温(wēn)和(hé)”。从散(sàn)点图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产(chǎn)业链韧性仍可在一段时间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一(yī)带一路(lù)”的空间(jiān)有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上发挥了(le)越(yuè)来(lái)越(yuè)重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出口背(bèi)后(hòu)存量博(bó)弈。在全(quán)球经(jīng)济和贸易放缓的(de)背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢(qiǎng)占(zhàn)欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额(é)，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国(guó)的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有(yǒu)多(duō)大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点(diǎn)。我们选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿(yán)线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标2023年10国在悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情(qíng)形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一(yī)带一路”10国(guó)2023年拉动中国出(chū)口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估算“一带一路”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球(qiú)放缓的背景下，1个(gè)百分点并不(bù)少(shǎo)，我国(guó)全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速可能(néng)略高于(yú)0％。对欧美日等(děng)发达(dá)经(jīng)济体出口增速预测，思(sī)路为在(zài)中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是(shì)经(jīng)济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间(jiān)段中(zhōng)，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景(jǐng)作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的基准假(jiǎ)设(shè)为(wèi)美欧有可能在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩(suō)后(hòu)的全球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和放缓）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观(guān)情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩拖累我国出(chū)口增速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出(chū)口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界商(shāng)品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得出(chū)其(qí)余(yú)国(guó)家拉(lā)动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思国出口的数据存在差异（无(wú)论是绝对(duì)量(liàng)还是(sh哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思ì)增速），有(yǒu)时这一差异还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算是低(dī)估的；外需方面(miàn)，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确(què)定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者(zhě)出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没(méi)有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经(jīng)济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲击(jī)风险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经济韧性(xìng)超(chāo)预期，对于中国出口的拖累不足(zú)。

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