在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起(qǐ)了基三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容民的热(rè)烈讨(tǎo)论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的(de)青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热(rè)门(mén)板块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好(hǎo)传(chuán)媒、顺周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募(mù)巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日(rì)，两只产品的(de)溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资(zī)者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重(zhòng)大损(sǔn)失(shī)。

　　从两只产品的表(biǎo)现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资(zī)者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪日经指数(shù)的(de)产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已(yǐ)经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经(jīng)225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现(xiàn)看，今年也大涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟(gēn)踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加(jiā)产品流通盘(pán)不(bù)够(gòu)大(dà)，短期(qī)内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了供不应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前(qián)面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产(chǎn)品的(de)高(gāo)溢(yì)价。

　　“日经ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果短期出现高(gāo)溢价，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也(yě)就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回(huí)归的过(guò)程，就会产生(shēng)二级市场价格(gé)的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资者不要盲目买入高溢价品种(zhǒng)，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从(cóng)日本股市表现看(kàn)，今年年(nián)初(chū)以来(lái)日(rì)本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济破裂以来(lái)的最(zuì)高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱动(dòng)：一(yī)是随着美(měi)联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场；二是随(suí)着(zhe)疫后经(jīng)济活(huó)动复苏(sū)和(hé)去年日元持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司(sī)多表现良好(hǎo)；三是今年(nián)东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等(děng)方(fāng)式提(tí)振股价(jià)，截至(zhì)本(běn)周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好消(xiāo)息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开(kāi)、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察(chá)并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短(duǎn)期过(guò)快上(shàng)涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者(zhě)，海外投资可(kě)能会涉及(jí)相关的汇(huì)率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟(shú)悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内投资，避(bì)免盲目追高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注市(shì)场热点ETF外，再(zài)来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场(chǎng)中(zhōng)，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成交(jiāo)均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元。

　　从资(zī)金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资(zī)金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流(liú)入资金居前(qián)，都超过(guò)了2亿元资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看(kàn)，今年以(yǐ)来净流入资金最多(duō)的(de)是易方达创(chuàng)业板ETF，今年(nián)净流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华(huá)安基金指数与量(liàng)化投资部表示，随着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的回调，当(dāng)前估值已来到(dào)30倍的历史低位(wèi)区(qū)间(jiān)，且一(yī)季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构分析，在政策层面，4月底的政治局(jú)会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基(jī)，培(péi)育壮(zhuàng)大新动(dòng)能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展(zhǎn)优势(shì)，加(jiā)快(kuài)推进充(chōng)电桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网(wǎng)改(gǎi)造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风险(xiǎn)”，这宣示着国(guó)内经(jīng)济发展动能要加快转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴(xīng)产(chǎn)业的创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该(gāi)机构建议(yì)关(guān)注创业(yè)板50指数的投资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流(liú)出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的(de)上(shàng)证50ETF遭遇(yù)资金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当日基(jī)金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出(chū)资金24亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等(děng)也(yě)出(chū)现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整体资金净(jìng)流(liú)出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分机构仍建议(yì)从中长期(qī三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容)角度，观察各类(lèi)板块的投资(zī)机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧(pěng)热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注(zhù)数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传(chuán)媒等(děng)行业。

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