财联社5月(yuè)8日讯（记者 闫军）铁树开花了(le)！不(bù)仅仅是中(zhōng)国平安在4月27日迎来时(shí)隔8年的涨停，就在5月8日，中信(xìn)银行、中国银行也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停分(fēn)别是13年前、7年前，邮(yóu)储银行更(gèng)是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大涨归(guī)因(yīn)为(wèi)两份会议通知。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业务交流会暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会(huì)即(jí)将举办；另外一(yī)份则是沪市金融业主题座(zuò)谈会，其中“在(zài)服务中国(guó)式现(xiàn)代化中促进金融业估值提升和高质(zhì)量(liàng)发展”成为重要议题。

　　中特估成(chén一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两g)为(wèi)了市场较长(zhǎng)一段时期(qī)的热门词，尽(jǐn)管披上了主题、政策等色彩，底层逻辑是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。说到A股的低(dī)估(gū)值(zhí)、高分(fēn)红，银行为(wèi)首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是为(wèi)此前获(huò)批(pī)的央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两行(xíng)预(yù)热，会议作用显然被放大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅(jǐn)是两份会议通知(zhī)的推波助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又来添油加醋。一则无头无(wú)尾的所谓指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获(huò)得极大的传播。

　　低估值、高股(gǔ)息(xī)，在(zài)经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏预(yù)期之下，中特估银行概念获得资金的青睐。有了多重(zhòng)消息的(de)加(jiā)持(chí)，暴涨顺理(lǐ)成章。

　　根(gēn)据以往经验(yàn)，大金融板块走强往往预示着行情的结束，这(zhè)一(yī)次(cì)历史是否会重演呢？多位受访人士指(zhǐ)出(chū)，这种单一衡(héng)量(liàng)逻(luó)辑可能(néng)不再奏效(xiào)，当(dāng)前(qián)市场，银(yín)行板(bǎn)块是作(zuò)为“国(guó)资含量”比较高的板块行进，从去年(nián)底开始监管开始(shǐ)提出中特估后有比较不错的表现，中特(tè)估有(yǒu)望持续为(wèi)投资者带来除(chú)稳定股息(xī)收益外(wài)的收益。

　　银行为首的大(dà)金(jīn)融(róng)爆发

　　5月8日，银行满(mǎn)屏大(dà)涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安银行涨停，农业(yè)银行、民生银行、工商(shāng)银行、浙商银行大(dà)涨超(chāo)过6％，42只银(yín)行股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大(dà)牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指数维度来看，银行板块大涨早已启动，银行指数（中信）近5个交易(yì)日涨幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此外，除了(le)银行板块，券(quàn)商股也持续爆发(fā)，券商指数收盘(pán)涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国银河领涨，盘中(zhōng)一度(dù)涨停，近5个工作日涨(zhǎng)幅达到(dào)35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内(nèi)10只(zhǐ)中证银行(xíng)ETF涨幅明显，比如，天弘(hóng)中证银行(xíng)ETF、富国中证800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏(xià)中证ETF、华(huá)宝中证ETF等多只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)4％，从(cóng)资金流动来看，以规(guī)模最大的华宝中(zhōng)证(zhèng)银行ETF为例，不仅当日收盘价创一年(nián)新高，全天成交量飙(biāo)升(shēng)超过14亿(yì)元，刷新(xīn)近两年来的(de)最高。

　　对(duì)于银行股的大涨，市场(chǎng)早有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日(rì)表示(shì)，在经济复苏(sū)不(bù)强劲情况下，原来(lái)看不起的那些低增速的企业，现(xiàn)在(zài)反而(ér)显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值的(de)企业反而受到追捧。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴(wú)鹏也表示，银(yín)行股这波快速上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股息率具备(bèi)一定吸引力、持仓极度(dù)低配、基本面预期极度悲观(guān)等背景下，配合当前(qián)经济弱复苏整(zhěng)体回报率(lǜ)预(yù)期下(xià)行、中特(tè)估政策背(bèi)景下(xià)的估(gū)值(zhí)修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过漫(màn)长的季节，银行股(gǔ)等来了久违的上涨，截至5月8日，自今年(nián)4月以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨(zhǎng)幅近(jìn)40％，中国银行涨幅(fú)超过32％，民生(shēng)、邮储(chǔ)、农行(xíng)、交行、西安等5家银行(xíng)涨幅超过20％。

　　资金(jīn)的流入量同样可观(guān)，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收(shōu)盘价创一年新高，全天(tiān)成交量飙(biāo)升超(chāo)过14亿元，也刷新(xīn)近两(liǎng)年来的最高。中国银行龙虎榜数据显示(shì)，近三(sān)日沪股通累(lèi)计(jì)买入5.65亿元并卖(mài)出10.74亿(yì)元，4家机(jī)构累计买(mǎi)入(rù)11.37亿元。

　　银(yín)行(xíng)股的大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏所言，估值极(jí)度低(dī)水(shuǐ)平、股(gǔ)息率具备一定吸引力、持仓极(jí)度(dù)低配、基本(běn)面预期极度(dù)悲观都是银行股上涨(zhǎng)的逻辑所在。

　　具体(tǐ)而(ér)言，在估(gū)值上，截至目前，42家A股银行的平(píng)均市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁波(bō)银(yín)行和招商银行，其余银(yín)行均处于(yú)“破(pò)净(jìng)”状(zhuàng)态。在这一轮估值修(xiū)复中(zhōng)，有(yǒu)市场(chǎng)人士指出，中字头银行目标价估值最保(bǎo)守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位(wèi)置，当(dāng)前板块交易热度之下目标(biāo)价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经济容忍(rěn)度提升。

　　稳定的高分红和高股息是银(yín)行股(gǔ)相(xiāng)对于其(qí)他主题板(bǎn)块更(gèng)强的优(yōu)势，据财通证券研(yán)报(bào)，国(guó)有大行近(jìn)五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红(hóng)符合价值投资和长期投资(zī)需(xū)要。近年来国有大行(xíng)股息(xī)率也呈逐年提升趋势平均股息率从2019年(nián)的4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公(gōng)募(mù)持(chí)仓占比极低(dī)也为调仓(cāng)提(tí)供(gōng)了(le)空间，公募“冷(lěng)”银行久矣，2023年一季度银行(xíng)股占(zhàn)偏股型基金(jīn)仓位为1.96％，为2016年三季度(dù)以来新低，显著(zhù)低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基金经理胡(hú)洁就向财联社表示，高股息策略以其(qí)确定的股息收入和(hé)较高的安全(quán)边际(jì)可以为投资者提供不错的收益。而(ér)基本面稳健、分(fēn)红率高(gāo)而稳定、估值处于历史低位的银行(xíng)板块是高(gāo)股息(xī)策(cè)略(lüè)的理想增配板块。与此同(tóng)时，银行(xíng)板块在一季度是业绩低点。随(suí)着大(dà)行重(zhòng)定价的压(yā)力过去以(yǐ)及二三季度农商行小微投(tóu)放旺季的到来，资(zī)产端(duān)收益(yì)率将会(huì)逐步企稳，后续业绩(jì)有望改(gǎi)善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生(shēng)品投资(zī)部基(jī)金经(jīng)理余(yú)展昌也指(zhǐ)出，与海外银行对比，在中特估背景下的国(guó)内银行仍然具有较好的投资(zī)机会。以(yǐ)国有大(dà)行为例，从(cóng)PB角度(dù)而(ér)言(yán)，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左右，其(qí)他大行在0.5-0.6倍之间(jiān)，而(ér)海外绝大部分(fēn)的银行(xíng)估(gū)值都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外(wài)银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的估值(zhí)水平是偏低的，本(běn)身就有比较大(dà)的修复空间。此外，他还(hái)指(zhǐ)出，国企改革有望(wàng)使得这些问题得到改善，从(cóng)而(ér)提高银行的(de)利润增(zēng)速，持续修复估(gū)值(zhí)。

　　银行是(shì)否意味着行(xíng)情(qíng)的(de)结束？<一百克等于多少斤，一百克等于多少斤多少两/strong>

　　随(suí)着证券、银行(xíng)等大金(jīn)融板块的走强，有市场(chǎng)观点开始担忧市场行(xíng)情告一段落。对(duì)此，市场人士认(rèn)为，站在(zài)中特估背(bèi)景下去(qù)看(kàn)金融股的爆发(fā)，并不能简单(dān)做出(chū)市场行情结束(shù)的结论(lùn)。

　　吴鹏(péng)分析称，大金融(róng)板块(kuài)过去被(bèi)当(dāng)成行情结束的指标，其背后通常潜意识(shí)映射包括不限于(yú)大(dà)金融爆发(fā)往往(wǎng)代表市场没有别的(de)方向、市(shì)场(chǎng)进入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重等。但从当前的金融股(gǔ)走强来看(kàn)，市场表现并(bìng)不(bù)存在(zài)上述(shù)问(wèn)题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸(xī)血”效应并不强，比如银行板块(kuài)近期大幅(fú)放量(liàng)，成(chéng)交量约为600亿，作为大(dà)市值的(de)板块，这一成交量与甚至部分中小市值板块(kuài)成(chéng)交量(liàng)相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块(kuài)本次(cì)表现(xiàn)也不是单一的，放眼全市(shì)场，部(bù)分(fēn)港口(kǒu)、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块(kuài)也表现较好，因此不(bù)能单一地以过(guò)去大金融(róng)上(shàng)涨(zhǎng)作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易(yì)被表(biǎo)征为市(shì)场波动的前奏，但市场(chǎng)变量影响(xiǎng)较多、今年(nián)行情结(jié)构(gòu)差(chà)异巨大(dà)，建(jiàn)议不要单一映射分析。