今年以来，港股(gǔ)走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位略有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气(qì)、电力等行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优化下的消费(fèi)和地(dì)产、预期反转修复的互(hù)联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股(gǔ)基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同(tóng)份(fèn)额分开统计，下(xià)同）中(zhōng)含“港”字的(de)主动权益基(jī)金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为(wèi)投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓(cāng)位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持(chí)仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经(jīng)理在(zài)一季(jì)度加(jiā)大了对港股的投资力度，提(tí)升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个(gè)百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理的前海(hǎi)开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的南方港股创新视野一(yī)年持有A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的(de)78.83％提升至(zhì)今年一季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧(ōu)港股数字经济(jì)A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年(nián)一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有(yǒu)市值统计，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基金重仓的前十大港(gǎng)股(gǔ)分别为(wèi)腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份(fèn)、李宁(níng)、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体、生物制品、多元(yuán)金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中(zhōng)，腾讯控(kòng)股、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情况(kuàng)排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国(guó)海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国(guó)石油化(huà)工(gōng)股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份、越(yuè)秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦炭、炼化(huà)及贸易、航空(kōng)机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市，南方港股创新视野(yě)一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经理史博在一(yī)季(jì)度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市(shì)场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍在企(qǐ)稳回升，3月(yuè)中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速度加(jiā)快；海外无风险利(lì)率(lǜ)方面，3月初(chū)非农和通胀数据以及突发的银行风险事件已经(jīng)让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过于强(qiáng)硬(yìng)的(de)紧(jǐn)缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面(miàn)，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌现。外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么p>

　　基于此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方面，我们将加大对政策优(yōu)化下的消(xiāo)费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年(nián)的合规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法的整(zhěng)合(hé)能力，通过推(tuī)出人工智能相关模型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工(gōng)智能赋能各个行业的元(yuán)年，我(wǒ)们中长期看好港股数(shù)字经(jīng)济(jì)板块的前(qián)景。

　　华宝(bǎo)港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市(shì)场(chǎng)方(fāng)面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈利来(lái)源(yuán)于中国内(nèi)地，中国内地(dì)经济的环比(bǐ)上行(xíng)将(jiāng)会支撑港股公司盈利的环比增长，从而(ér)支撑(chēng)下港股(gǔ)公(gōng)司下半年(nián)的(de)市场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环(huán)比(bǐ)仍有一定的(de)增长，但(dàn)是由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落(luò)。对(duì)于估(gū)值相对较高(gāo)的行业将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)的压(yā)力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的(de)影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的(de)估值(zhí)仍(réng)将(jiāng)受到一(yī)定程度的压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)处在行(xíng)业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩(jì)的释放(fàng)和四季(jì)度集采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头(tóu)公司可(kě)能会(huì)出现一定的调整，但是通过(guò)自下而(ér)上的方(fāng)式生物医药行业仍将有机会(huì)选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深(shēn)基(jī)金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们预计港股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市(shì)场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向上的决(jué)定(dìng)性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加息周期(qī)临近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股估值均在(zài)低位、风险溢(yì)价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈(yíng)利(lì)与估值(zhí)修复的(de)戴(dài)维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主要关注三条投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前(qián)期降(jiàng)本增效优(yōu)的(de)行业和板块(kuài)更有望受(shòu)益于经(jīng)济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上(shàng)修(xiū)空间；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期的前(qián)沿技术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张机会，有(yǒu)望开启二次增长曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于(yú)下行风险的(de)行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性超预(yù)期的(de)行业(yè)。供(gōng)需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈利超(chāo)预期的行(xíng)业，如电子、新(xīn)能源、有色(sè)金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的(de)高股息资产的投资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化(huà)等。

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