钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃(nǎi)至94亿(yì)投资，传艺科技是真跨界(jiè)还(hái)是奢望，飙(biāo)涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘(pán)生产商传艺科(kē)技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的(de)题材(cái)搭配公司释(shì)放钠电(diàn)池项(xiàng)目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙涨4倍，甚至期间还祭出“七连板”和(hé)“五连板”妖股走势。然去年末以(yǐ)来，抛“利德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么(lì)好消(xiāo)息(xī)”催涨股价的套路(lù)完(wán)全失灵，股价又在4个(gè)多月(yuè)时间极(jí)速(sù)腰(yāo)斩。即便是3月末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池(chí)项(xiàng)目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的上涨，而后再未掀起波(bō)澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射(shè)的是市场对(duì)传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事(shì)的怀疑：从宣(xuān)布(bù)跨界到现在(zài)，时间不过(guò)10多(duō)月，规划产能(néng)已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿元的(de)传艺科(kē)技(jì)如(rú)何(hé)撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元的(de)投资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能(néng)骤增(zēng)、锂价持(chí)续(xù)下行(xíng)，在(zài)愈加拥挤的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能又该如(rú)何消化(huà)？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨(kuà)界钠电(diàn)池，股(gǔ)价“过山车”

　　早(zǎo)在20世纪70年代，钠离子电池(chí)便与(yǔ)锂离子电(diàn)池同时(shí)期(qī)萌芽，但由于钠(nà)电负(fù)极嵌钠能(néng)力(lì)较弱、钠电(diàn)池能量密(mì)度较低，导致(zhì)其(qí)研(yán)发进度大(dà)大落后于了(le)锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技(jì)术(shù)完成突破(pò)以及锂价不(bù)断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德时(shí)代推出第(dì)一代(dài)钠(nà)离子(zi)电池，掀(xiān)起钠电风潮，并将风(fēng)口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去(qù)年6月22日晚间高(gāo)调宣布入局(jú)。彼时的(de)公告显示(shì)，公(gōng)司拟投资3000万(wàn)元通(tōng)过全资子公司江苏智纬电(diàn)子科技有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作(zuò)设立控股孙公(gōng)司江苏(sū)传(chuán)艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺钠电”）。

　　公告出，传艺科技旋(xuán)即涨停，当(dāng)日盘后公司迫(pò)不及待召开电(diàn)话会议，向合计64名分(fēn)析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电的各种细(xì)节。根据规(guī)划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产(chǎn)，一期2GWh的(de)产能(néng)2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股价更加疯涨。加上6月23日(rì)的涨停，传(chuán)艺(yì)科技宣布跨界(jiè)后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨停板，市值快(kuài)速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技(jì)日K线(xiàn)图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意无意地“主动(dòng)”披露钠电项目进展，而(ér)公司(sī)股价也(yě)往往在公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日(rì)盘中，公(gōng)司(sī)股价(jià)一(yī)度摸高至(zhì)54.44元/股，相(xiāng)较(jiào)于跨界钠(nà)电池前(qián)10元(yuán)/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞(tūn)股价，不到半(bàn)年的时(shí)间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好(hǎo)”消息(xī)，股价也(yě)再难掀大风(fēng)浪，反而(ér)随着时间的推移，迅(xùn)速回落。截(jié)至4月20日收(shōu)盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间(jiān)已经(jīng)较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在2022年6月23日盘后(hòu)，公(gōng)司迫切召开电话会(huì)并在《投资者关系活动(dòng)记录表(biǎo)》中对外发(fā)布钠(nà)电池业务(wù)未来规划、技术(shù)水平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正式(shì)通过(guò)《关于(yú)对深(shēn)圳证券(quàn)交易所(suǒ)关注(zhù)函回复的公告》补(bǔ)充披(pī)露相关(guān)事项，传艺科技及公司(sī)董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董(dǒng)秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报(bào)批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车”式上下，背后纵(zòng)有游资(zī)推(tuī)波助澜，但(dàn)归(guī)根结底还是(shì)其资金有限与钠电产(chǎn)能(néng)规划“大(dà)跃进(jìn)”不(bù)匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公司(sī)定(dìng)增预(yù)案，钠(nà)电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根据公司此前(qián)对交易所回复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规划的(de)10GWh钠电池(chí)项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地(dì)购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投(tóu)入(rù)的装(zhuāng)修(xiū)及设(shè)备(bèi)成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科技(jì)规划的钠电产能远不止这(zhè)公告出来的10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日在公开场(chǎng)合演讲(jiǎng)时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土(tǔ)地(dì)，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供应链项目(mù)，逐步形成年产3万吨正极(jí)材(cái)料、4万(wàn)吨负极材料、18GWh钠离(lí)子电(diàn)池(chí)、15万吨电解(jiě)液的(de)生产能力；2022年10底(dǐ)，中试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)试产(chǎn)试(shì)销(xiāo)，6月底(dǐ)有望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠(nà)电(diàn)产(chǎn)能规(guī)划，来(lái)源：传(chuán)艺钠电官微(wēi)

　　若按(àn)邹伟民(mín)的(de)说法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资金(jīn)外，还(hái)需(xū)要更多(duō)资金，仅另(lìng)外(wài)8GWh钠电池(chí)就需(xū)要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺(yì)科(kē)技主营式(shì)微，年赚1亿(yì)元的盈利水平显(xiǎn)然难(nán)以撬动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科技主营输入类设备和印制(zhì)电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费电子零(líng)组件(jiàn)，具体包括笔记本(běn)/台式机(jī)电(diàn)脑键盘、触控(kòng)模(mó)组和(hé)鼠标等(děng)输入(rù)类设备(bèi)及通讯用板、消费电子、计算机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来公司经(jīng)营规(guī)模不断扩大，营(yíng)收从2017年的(de)6.69亿(yì)元(yuán)起(qǐ)步，逐年(nián)递增，到2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻了近3倍。但盈利并未同步，上市当(dāng)年公司(sī)归母净利润就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着(zhe)行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就已经达到了9000万(wàn)元，净利润增长(zhǎng)乏力可见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿元，短期借款(kuǎn)8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要(yào)拿出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元以上的(de)资金投(tóu)资钠电，钱(qián)从哪里来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回(huí)函中，传艺(yì)科(kē)技曾详细披露过(guò)2GWh项目资金来(lái)源：截至2022年5月31日(rì)，公司可用于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其(qí)在投资钠电项目时自(zì)有资金的(de)“捉襟(jīn)见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技(jì)给(gěi)深交所的(de)回函

　　很明(míng)显，一开始规(guī)划的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是准备靠(kào)银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公(gōng)司公告称，传艺科技及(jí)子公司(sī)拟向工商(shāng)银行、农业银行等(děng)组(zǔ)成(chéng)的联合银(yín)团(tuán)申请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用于公司钠电(diàn)池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至目(mù)前(qián)，牵头银行已审批通(tōng)过，参(cān)团银行处于正常的审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷(dài)款，二期(qī)谋定增。今(jīn)年3月30日，公(gōng)司披(pī)露《2023年度向特定对象发行股票预案》，拟募(mù)资不超过(guò)30亿元，其(qí)中的24亿元拟投入钠电池(chí)制造二(èr)期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算(suàn)，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外(wài)，还有3.47亿元的缺(quē)口。而为补这部分缺(quē)口(kǒu)，传艺科技甚至将2020年定(dìng)增募(mù)投资金中的1.75亿元变更用于该项目。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟(wěi)民(mín)公开演讲时提到(dào)的另(lìng)外8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体(tǐ)APP向公(gōng)司求证，但(dàn)截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌(diē)，钠电(diàn)还有优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链(liàn)项目计划到2024年末(mò)全(quán)部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技(jì)的钠(nà)电(diàn)项目真如邹伟民在近(jìn)日(rì)的(de)演讲中所言照进(jìn)现实，几年后(hòu)公司营收将在当前基(jī)础(chǔ)上(shàng)翻十几倍。但近来(lái)腰(yāo)斩的股价显示，市(shì)场(chǎng)对这个(gè)故(gù)事并不(bù)再买账，除(chú)了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还在(zài)其大干快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商(shāng)业化元年的2023年，包括(kuò)宁德(dé)时代(dài)、中(zhōng)科海纳(nà)、亿纬锂能(néng)、雅迪等诸(zhū)多巨头在内，已纷纷(fēn)发产品、量(liàng)产并大建产(chǎn)能，竞争者初(chū)露威胁，赛(sài)道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就披露的(de)参数和(hé)性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上下(xià)，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新能源配套雅迪极(jí)钠S9等表明，大佬(lǎo)们已(yǐ)经(jīng)走在前面，率先(xiān)在两轮电(diàn)动车和低速电动车领域(yù)实现装车应(yīng)用。而传艺(yì)科技除了在岁(suì)末年初公(gōng)告与中(zhōng)祥航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订(dìng)项目合作或战(zhàn)略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资(zī)者问及(jí)客户情况时，公司都(dōu)以“目前订单下游运(yùn)用覆盖储能(néng)、低速电动(dòng)车及电动工具(jù)等多(duō)个(gè)领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客户(hù)的反馈普(pǔ)遍较为良好，并已与多(duō)名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家知名两轮电动车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽(qià)谈等工作”等进行回复。至于具体的(de)客户名称(chēng)和(hé)订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能落地正数(shù)倍级增长。上海(hǎi)钢联(lián)新能源(yuán)事业(yè)部钠电池分析(xī)师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落地产(chǎn)能有3GWh左(zuǒ)右，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫(xīn)椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底(dǐ)，预计钠电(diàn)池产能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今年钠(nà)电池(chí)落地产能大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地的产能中(zhōng)可以(yǐ)实(shí)现装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸(suān)电池的市场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期(qī)用于(yú)两轮车(chē)的钠(nà)电池不到(dào)5％，后(hòu)面成本降下来才会有较(jiào)大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池只会小批量应用到多元(yuán)化场景(jǐng)。

　　然传艺科(kē)技(jì)却十分自信，其(qí)在(zài)调研记录中预测，预计(jì)2023年公司(sī)实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占(zhàn)去(qù)了2023年钠电池市场的绝(jué)大部分份(fèn)额(é)。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资者关系活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意(yì)的(de)是，沉(chén)寂多年的钠(nà)电池是在此前锂(lǐ)价(jià)飙涨(zhǎng)的(de)背景下(xià)作为“替代”而被推到(dào)台前的，去年底以来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下(xià)行，4月20日(rì)电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌至18万元(yuán)/吨。一(yī)时间(jiān)，锂价持续(xù)下跌会(huì)否影响钠(nà)电池(chí)商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士(shì)欧阳明(míng)高近日(rì)就表示：“钠(nà)电池能够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡(héng)锂价，保证锂资(zī)源的供应安全，不太(tài)可(kě)能成为主流(liú)。锂价(jià)一便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因为(wèi)它是(shì)锂离子电(diàn)池的(de)一个有(yǒu)益(yì)的(de)补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设成本接(jiē)近，目前三(sān)元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛(tài)媒体APP分析(xī)，“钠离子电(diàn)池性能(néng)比较接近(jìn)磷酸铁锂电(diàn)池，高能量密度(dù)的也(yě)接(jiē)近三元523电池(chí)。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大幅(fú)下降40％以上，所以(yǐ)目(mù)前已经和钠电(d德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么iàn)池成本基本(běn)相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下降，目(mù)前铁锂和锰(měng)酸锂等电池成本(běn)已经优(yōu)于钠(nà)电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电(diàn)池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量(liàng)产(chǎn)后(hòu)钠离(lí)子电(diàn)池(chí)正、负极材料价格可降至(zhì)5万元/吨(dūn)甚至以下，钠离子电池的(de)理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸锂(lǐ)价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优(yōu)势(shì)就依(yī)然存在，并且随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业不(bù)断成熟，钠离子电池(chí)的(de)降本(běn)空间有(yǒu)望进一步打开(kāi)，该成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规模化完成后，能和(hé)锂离子电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸电池的成本。但能量(liàng)密度的限制，使(shǐ)得碳(tàn)酸锂价格在15万(wàn)以上时(shí)，成熟后的钠(nà)离子电池有一定(dìng)优(yōu)势；碳酸锂价格在10万左(zuǒ)右及以下(xià)时，钠离子电池在(zài)动力领域优势较小。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍钠电池商业化进程(chéng)。但随着锂价(jià)持续下降，钠电池利润率下降或(huò)也是(shì)必然的。

　　以传艺科技为例，其(qí)在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示(shì)，公司钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根(gēn)据碳酸锂的价格，一般(bān)给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定(dìng)价会(huì)随碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)波动而(ér)波(bō)动。

　　缺乏长远投资定(dì德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么ng)力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传(chuán)艺科技(jì)项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领域(yù)雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往投资(zī)履历发现(xiàn)，传(chuán)艺科技(jì)在(zài)投资上缺乏长(zhǎng)远定(dìng)力，临(lín)时“跳票(piào)”甚至(zhì)终止(zhǐ)募投计划可谓“家(jiā)常便(biàn)饭(fàn)”。

　　2017年(nián)4月(yuè)，传艺科技(jì)IPO募资4.81亿(yì)元，其中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项(xiàng)目(mù)，9418.08万(wàn)元(yuán)投(tóu)向薄膜(mó)线路板生产线技改并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变更(gèng)募资用(yòng)途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分别(bié)用于(yú)3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘(pán)生产(chǎn)项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募资的FPC生产项目则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月(yuè)，又将(jiāng)薄(báo)膜线(xiàn)路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施地点从一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区(qū)工业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主体则从传艺科(kē)技变为全资子(zi)公司(sī)重庆(qìng)营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目则再(zài)生(shēng)变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余(yú)资金全部投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目的建(jiàn)设，并将后者(zhě)的产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资(zī)，定增募资6亿元，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该(gāi)项(xiàng)目中(zhōng)的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号(hào)改建至江(jiāng)苏省(shěng)高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传(chuán)艺科(kē)技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投(tóu)入“钠离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计(jì)划的地点、资金乃至项目，直接的后(hòu)果就是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及(jí)建成项目(mù)实际效益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据(jù)招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板生产线技(jì)改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入(rù)2.24亿(yì)元(yuán)。定期报告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就(jiù)已经建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元(yuán)、447.55万(wàn)元、948.94万元(yuán)和2599.93万元(yuán)。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路板建(jiàn)设项目建设期也仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然两年多时间过去了，截至2022年(nián)12月(yuè)31日，该(gāi)项目投(tóu)资进度也仅(jǐn)57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益(yì)分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初的预期相去甚(shèn)远。

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