财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构(gòu)、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述(shù)决议(yì)。值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，瑞信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出(chū)这(zhè)个问(wèn)题的市(shì)场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据(jù)的参考债券（次级(jí)债）具有(说唱歌手bp，说唱b7是什么意思color: #ff0000; line-height: 24px;'>说唱歌手bp，说唱b7是什么意思yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次(cì)级(jí)债(zhài)作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一(yī)致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券(quàn)文件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优(yōu)先(xiān)债权人。同时(shí)在2014年(nián)的文件中说唱歌手bp，说唱b7是什么意思，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债(zhài)券是否构(gòu)成(chéng)借款(kuǎn)资金做出(chū)任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作用是在(zài)信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常(cháng)等于参(cān)考资产的面值减去违约后的市场价(jià)值。各(gè)个区(qū)域的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决(jué)定(dìng)在(zài)这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与(yǔ)瑞信集(jí)团债务相关的CDS名(míng)义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的(de)损失，其中有40亿(yì)美(měi)元(yuán)为(wèi)潜(qián)在的(de)诉讼和罚款支(zhī)出。不过这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年(nián)10月开始(shǐ)，瑞银的战(zhàn)略(lüè)委员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购”的(de)决定(dìng)，但(dàn)最后(hòu)仍在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出(chū)手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可预见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独(dú)立运营。

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