分析(xī)人(rén)士(shì)称，《暂行规(guī)定》施行后，预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结(jié)构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风险管理、人员及系(xì)统(tǒng)配(pèi)置、投资比例(lì)、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面(miàn)对重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的基金管理人提出(chū)了更为严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定(dìng)》将提高货币(bì)基(jī)金的风险管(guǎn)理能力(lì)和(hé)透明(míng)度(dù)，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收益的投资者造成一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市(shì)场(chǎng)货币市场基(jī)金数量上将有一定出清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因(yīn)基金资产规模较(jiào)大或者投资者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融产品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险，可能对资本(běn)市场(chǎng)和金融(róng)体系产(chǎn)生重大不(bù)利(lì)影响的货币市场基金。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金会(huì)被纳入评估(gū)范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定(dìng)》，货币市场(chǎng)基金(jīn)满(mǎn)足(zú)下列(liè)任一条件的，基金(jīn)管理人应当在10个工作日内主动(dòng)向(xiàng)中(zhōng)国证监会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续20个交易日超(chāo)过5000万(wàn)个(gè)；中国证监会认定的(de)符合重要货币(bì)市场基金(jīn)特征的其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财富(fù)Choice数据(jù)显示(shì)，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达(dá)易理财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三(sān)只基(jī)金(jīn)规模(mó)超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额持有人(rén)户(hù)数来看，截(jié)至2022年(nián)末，天弘余额宝货(huò)币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监(jiān)管要求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险(xiǎn)能力(lì)，并明确风(fēng)险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基(jī)金公司更加注(zhù)重风险管理(lǐ)和产品合(hé)规性，提高产品的透(tòu)明度和稳(wěn)定性，从而(ér)保护投资(zī)者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》与资管新(xīn)规(guī)一脉(mài)相承(chéng)，都是为(wèi)了提(tí)升资(zī)管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能力，实现风险分(fēn)散(sàn)化，防止风(fēng)险过度(dù)集中(zhōng)、对金(jīn)融安全产生不利(lì)影响(xiǎng)。在提升(shēng)风控(kòng)水(shuǐ)平的前(qián)提(tí)下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产品收益(yì)率回落(luò)至与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资(zī)管新(xīn)规的(de)逐步落地，回归本源的主动类(lèi)资管(guǎn)产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确(què)附加监(jiān)管(guǎn)要(yào)求

　　《暂行规定》明(míng)确了(le)重要货币市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配备(bèi)、系统运营、客(kè)户(hù)服(fú)务、风险管(guǎn)理与危机应对等(děng)方面(miàn)的(de)能力水平与(yǔ)重要(yào)货(huò)币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基(jī)金规模(mó)。

　　值得注意的是，重要货币市场基(jī)金的基金经理不得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬(chóu)考(kǎo)核方面，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)的高级管理人员、基(jī)金经(jīng)理(lǐ)等相关人(rén)员的考核评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者(zhě)间(jiān)接与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的(de)规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基(jī)金的投资运作(zuò)指标(biāo)方面，也需要满(mǎn)足(zú)多项(xiàng)要求。例如(rú)，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超过(guò)基金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托管(guǎn)人资格的同一商业银行(xíng)发行的金(jīn)融工(gōng)具占基金资(zī)产(chǎn)净值的比例不(bù)得超过15％；主(zhǔ)动投(tóu)资(zī)于(yú)流动性(xìng)受限资产(chǎn)的规(guī)模合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余(yú)期限(xiàn)不(bù)得(dé)超过(guò)90天；投资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易(yì)行(xíng)为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申(shēn)购申请后导致其持有份额超过基金总份(fèn)额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险准备金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金(jīn)托管人每月从重要货币(bì)市场基金的管(guǎn)理费、托岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文管费中计(jì)提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行(xíng)规定》是(shì)金融(róng)防(fáng)风险的(de)重要举措。部(bù)分(fēn)货币市场(chǎng)基金规模较大、投资者(zhě)数(shù)量较多，具有(yǒu)“牵一发(fā)而动(dòng)岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文全身”的重要影响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时(shí)，可能会对金融市(shì)场的流动性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是从(cóng)考核(hé)机制，还(hái)是(shì)从(cóng)投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)防范流动(dòng)性风险的能力将进一步提(tí)升，将(jiāng)有效(xiào)防止出现(xiàn)2016年(nián)部分货币市场基金(jīn)类似的流(liú)动(dòng)性风(fēng)险事(shì)件。

　　制定风险(xiǎn)应(yīng)对预案

　　在重要货币市场基金(jīn)的风险防控(kòng)和监(jiān)督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的(de)规定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定(dìng)》指出，基(jī)金管(guǎn)理人应当综(zōng)合评估重要货币市场基金各类(lèi)风(fēng)险的成因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有效的风险应对(duì)预案(àn)。风险应(yīng)对预案(àn)应当(dāng)报中国证监会备案，中(zhōng)国证监会对风险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效(xiào)性(xìng)、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场(chǎng)基金发生(shēng)重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头相关(guān)部门成立风险处置小组，督促(cù)基(jī)金管理人(rén)及相关市场(chǎng)主(zhǔ)体依据风险(xiǎn)应对预案等(děng)对(duì)重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金实施(shī)风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的(de)实施对于投资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业内人士对(duì)记(jì)者表示，《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管(guǎn)理能力和透(tòu)明度，降(jiàng)低(dī)投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分(fēn)投(tóu)资者造(zào)成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求高收益的(de)投资者造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币基金(jīn)规模较小的(de)产品退出市场，投(tóu)资者需要(yào)注意选择合(hé)适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资(zī)者。相对于其他资(zī)管产品，货币市场基金(jīn)具有着投(tóu)资者数量庞大，风(fēng)险偏好较低的(de)特点。部分(fēn)规模较大(dà)的货币规(guī)模基(jī)金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或将(jiāng)对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂行规定》提升了重要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的资产安全要求，有利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货(huò)币市场基金的规范化、标(biāo)准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程(chéng)度将有提(tí)升，未来是(shì)否在公(gōng)布的重点(diǎn)货币基金(jīn)名录(lù)内，可能是投资者选择考量的(de)潜在(zài)背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品(pǐn)体系结(jié)构布局、调整也提出了要求。

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