在华尔街(jiē)经济学家和央行官员(yuán)争论美(měi)国经济(jì)是否以及何(hé)时(shí)会(huì)陷(xiàn)入(rù)衰退之际，大型基金(jīn)经理(lǐ)们并(bìng)没有(yǒu)坐等答案(àn)揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越(yuè)来(lái)越多的专业选股人士将资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为(wèi)具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数(shù)据显示，同(tóng)时做多和做空(kōng)的(de)对(duì)冲基金已加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国将其周期(qī)性股票(piào)与防御性(xìng)股票(piào)的比例降(jiàng)至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平(píng)。对(duì)于只(zhǐ)做多的基(jī)金经理来说，他们对周期性公(gōng)司(这(zhè)些公司的命运取决(jué)于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞(chǎng)口接(jiē)近2008年以来(lái)的(de)最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了(le)主动投资领域的悲(bēi)观情绪仍在加(jiā)剧，尽管美股从(cóng)去年(nián)10月低(dī)点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低点

　　最近对防(fáng)御股的偏好与去年不(bù)同，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延，主(zhǔ加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国)动型基金紧(jǐn)紧抓住周期股。这(zhè)一(yī)立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现在，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行业(yè)仓(cāng)位数据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银加滕鹰是谁 加滕鹰是哪国行4月份对基(jī)金经理的(de)最(zuì)新调查中，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号配置(zhì)资产(chǎn)的计算机驱(qū)动策(cè)略形成(chéng)了鲜明对(duì)比。由于股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波(bō)动性目标基金等系统(tǒng)性资(zī)金管理(lǐ)公(gōng)司(sī)近(jìn)几个月增加(jiā)了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位(wèi)模(mó)型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志(zhì)银行称(chēng)，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁量投资者的(de)敞(chǎng)口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一(yī)部分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏(mǐn)感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空(kōng)者还警(jǐng)告(gào)称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的(de)。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限(xiàn)制量(liàng)化基金的需求。另一(yī)方(fāng)面，新一轮的抛售可能会促使量(liàng)化基(jī)金改变路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提振股市(shì)。尽管各公司在本(běn)财报季的业绩超出预期，但目前来看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也(yě)预测今年晚些时候会(huì)出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰(shuāi)退做(zuò)准备(bèi)而采取防御措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往在衰退前的6个月内表现优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放异彩，尽管(guǎn)它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下(xià)行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预(yù)计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季度开始。

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