作者：于博 蒋佳榛(zhēn)

　　事件(jiàn)描述

　　2023年(nián)5月(yuè)11日，国家统计(jì)局公布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份居民消费价格同比上涨0.1％，环比下(xià)降(jiàng)0.1％，工业生产者出厂价(jià)格同比下降(jiàng)3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点(diǎn)

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅(fú)回落至0.1％；其中(zhōng)，鲜菜、猪肉价格续降，出行价格(gé)上涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同(tóng)比降幅扩大(dà)至-3.6％；其(qí)中，分项(xiàng)价格跌多涨(zhǎng)少，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一步之遥，是否到了需要担心通缩的时候(hòu)？我们(men)认(rèn)为“通缩论”言过其实(shí)：一方面(miàn)，今年(nián)初以来核心CPI有所反弹，意味(wèi)着(zhe)通缩压力正(zhèng)逐步缓解；另一(yī)方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄、核(hé)心CPI环(huán)比回升，也指向(xiàng)当前经济仍在温和(hé)修(xiū)复。下半年随着生(shēng)猪价格筑(zhù)底回(huí)升(shēng)、消费需求逐步回暖，物(wù)价水平有(yǒu)望回归(guī)正常水平(píng)，通缩和(hé)通(tōng)胀均不构成当前主要矛盾。

　　目录(lù)

　　1、食(shí)品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　2、菜(cài)、肉价格续降，出行(xíng)价格上(shàng)涨

　　3、PPI环(huán)比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　4、价格跌多涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　5、通(tōng)缩言过其实，关注核心通(tōng)胀

　　以下(xià)是(shì)正(zhèng)文(wén)

　　食品拉低通胀(zhàng)，核心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比(bǐ)下降0.1％，降(jiàng)幅较上月收窄0.2个(gè)pct，同(tóng)比回落0.6个pct至0.1％，其(qí)中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分(fēn)点。从结构(gòu)上看(kàn)，食品项仍是主要拖累，4月食品价(jià)格环比下降1％、非食(shí)品(pǐn)价格则环比小幅(fú)上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核心CPI环比回升0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持平(píng)至0.7％。

　　菜、肉价格续降，出行价格上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉(ròu)价(jià)格续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充(chōng)足以及(jí)消费淡季影响，猪肉(ròu)价格环比(bǐ)续降3.8％，但降幅(fú)较上月收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上市，带动(dòng)价格(gé)分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月(yuè)收(shōu)窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小长假(jiǎ)出行需求(qiú)带动旅游(yóu)价格(gé)环比(bǐ)上(shàng)涨4.6％，受车企降价促(cù)销以及国(guó)内油价下降影响，交通工具及交(jiāo)通工具(jù)用燃料价格环比分别下降(jiàng)0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降幅扩(kuò中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜)大(dà)

　　受(shòu)国内(nèi)外市场需求中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜(qiú)表(biǎo)现偏弱及国际大宗(zōng)商品(pǐn)价格波(bō)动影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时(shí)受上(shàng)年(nián)同(tóng)期高基(jī)数的影响，同比降幅扩大(dà)1.1个pct至-3.6％，其中翘(qiào)尾(wěi)、新涨价分别(bié)影响-2.6、-1.0个(gè)百分(fēn)点。国内生产资料(liào)、生活资(zī)料(liào)价格(gé)环比分(fēn)别下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金(jīn)价格走(zǒu)弱

　　分行业看，国际原油价(jià)格波动带(dài)动(dòng)国内油煤加工、化学原料(liào)及制品(pǐn)相关行业价格环比分(fēn)别下降(jiàng)2.3％、1.1％；受国(guó)内需求表现(xiàn)不及预期影响，黑(hēi)金采选(xuǎn)及冶炼、有色采选相关行业价格(gé)结束自去年底以(yǐ)来的(de)强势表现，环比(bǐ)分别下降0.1％、1％、0.6％；煤炭采(cǎi)选在(zài)产(chǎn)能(néng)继(jì)持续(xù)释放、供给(gěi)相对充足的影响下(xià)，价格环比(bǐ)续降(jiàng)4％。

　　通缩(suō)言过其实(shí)，关注核心(xīn)通胀

　　4月(yuè)CPI同比降至0.1％的(de)历史较低水平，离转负仅一步之(zhī)遥，是(shì)否到了需要担心(xīn)通(tōng)缩的(de)时候？我们认为(wèi)，应当理性(xìng)看待(dài)物价数据(jù)，“通(tōng)缩论(lùn)”言过其(qí)实：一(yī)方面(miàn)，去年下半年核心CPI同比(bǐ)持(chí)续徘(pái)徊在(zài)0.6％的历史低位，但今年(nián)初以来有所反弹(dàn)，意味着(zhe)通缩压力(lì)正在逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环比降幅收窄、核(hé)心CPI环比回升，环比走势(shì)均处于正常波动区(qū)间，也指向当前(qián)经济仍在温和修复。往(wǎng)前(qián)看，去年二、三季(jì)度(dù)受疫(yì)情(qíng)影响供给(gěi)偏紧，CPI同(tóng)比(bǐ)涨(zhǎng)幅(fú)较高，高基数或对(duì)今年后续(xù)CPI同比读(dú)数持续造成扰(rǎo)动。我们认(rèn)为(wèi)，应更(gèng)多(duō)关注环比变动情(qíng)况以及核心CPI的走势(shì)。而随着下半(bàn)年生(shēng)猪(zhū)需求的回升(shēng)，以(yǐ)及中央猪肉收(shōu)储工作(zuò)的(de)开展，生猪价格有望(wàng)筑(zhù)底回升，食(shí)品项对CPI的拖累(lèi)将有所缓解，下(xià)半年(nián)物价水平有(yǒu)望逐(zhú)步回归至正(zhèng)常(cháng)水平、整体将保(bǎo)持温和上涨态势(shì)，通缩和通胀均(jūn)不构(gòu)成当前(qián)经济的(de)主(zhǔ)要矛(máo)盾。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 中国十大文武学校哪间好，中国十大文武学校排行榜