周一的股(gǔ)市(shì)震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下(xià)跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操(cāo)作模(mó)式，在(zài)股(gǔ)市大幅下挫(cuò)的时刻(kè)再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展(zhǎn)现了(le)资金(jīn)逆(nì)市布局的特点。

　　从资2l是多少毫升 2l是多少升(zī)金净(jìng)买入排行看，截(jié)至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股市表(biǎo)现看(kàn)，科(kē)创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于(yú)估值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而(ér)在(zài)近(jìn)日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入(rù)，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但(dàn)耐用品复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢(huī)复(fù)疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多(duō)结构性机(jī)会。不过，在短(duǎn)期市场炒(chǎo)作热度(dù)回(huí)落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪(hù)上一家公(gōng)募(m2l是多少毫升 2l是多少升ù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会(huì)长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关(guān)注。

　　也有(yǒu)行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上周沪指下(xià)跌。前期部分板块短期上冲较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑(duì)现需求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期(qī)，权(quán)重板(bǎn)块回调带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值(zhí)重估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估值(zhí)央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的(de)部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的(de)严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和低(dī)配背景(jǐng)下，部分(fēn)企(qǐ)业因(yīn)为(wèi)自身经营改善、高股息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个(gè)股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍(réng)旧有估值(zhí)修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金超出(chū)净流出(chū)资金。但也有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金(jīn)净流出榜单(dān)看，今(jīn)年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南方、富国(guó)旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流(liú)出，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

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　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可(kě)能会(huì)受到获(huò)利盘的(de)短期(qī)卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报(bào)陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著改(gǎi)善，差(chà)异化最低结算(suàn)备付金(jīn)缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超预(yù)期，部分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的产(chǎn)品力实现了一(yī)定的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明(míng)显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推进下，电价(jià)趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务(wù)市场机制有望(wàng)持续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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