在投资日经225ETF的(de)“基(jī)金吧(ba)”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论(lùn)，“这个(gè)日经正经不(bù)？”“还(hái)要有(yǒu)个(gè)跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易(yì)方达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继(jì)续受(shòu)到资(zī)金的青(qīng)睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板(bǎn)块的(de)长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价(jià)已(yǐ)有(yǒu)所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价(jià)格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品(pǐn)的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关(guān)注二级(jí)市场交易价格(gé)溢价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今(jīn)年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只产品溢价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以内，投资者的追捧热情(qíng)在风险提示后有所降温感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资金(jīn)都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场(chǎng)看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该(gāi)指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数(shù)近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠加(jiā)产(chǎn)品流通盘不够(gòu)大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市(shì)场价格(gé)，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情(qíng)况(kuàng)就(jiù)会产生(shēng)基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指(zhǐ)数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回(huí)归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也(yě)就是会逐渐消除溢(yì)价。而高(gāo)溢(yì)价(jià)回归的过(guò)程，就会产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经(jīng)225指(zhǐ)数超越30000点大关，达(dá)到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上(shàng)升，吸引(yǐn)国(guó)际资(zī)本回(huí)流(liú)日本市场；二是随着疫后经济(jì)活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监督(dū)机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采(cǎi)取股票(piào)回购等方式提振股(gǔ)价，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有(yǒu)价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消(xiāo)息带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并表示大(dà)举投资(zī)日本(běn)股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经(jīng)理提(tí)示短期过快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投资可(kě)能会涉及相关的汇率(lǜ)风险，对(duì)相关市场熟悉程度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能(néng)力圈(quān)内(nèi)投(tóu)资，避免盲目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除(chú)了关(guān)注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向来(lái)看，资金(jīn)净(jìng)流(liú)入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元，位居行(xíng)业(yè)前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿(yì)元(yuán)以上资(zī)金的净流(liú)入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看(kàn)，今年(nián)以来净(jìng)流入资金最多(duō)的是易方达(dá)创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业(yè)前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气度回(huí)升的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金的追(zhuī)逐，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当前估(gū)值已来到30倍(bèi)的(de)历史低(dī)位区间，且(qiě)一季报显示成分(fēn)股净利润同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关注板(bǎn)块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视防范(fàn)风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济(jì)发展动能要(yào)加快(kuài)转(zhuǎn)变，新能源及人工智能将是经济转型的(de)两(liǎng)大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政(zhèng)策(cè)红(hóng)利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会(huì)。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金(jīn)净(jìng)卖出(chū)，当(dāng)日基(jī)金份(fèn)额流(liú)失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超(chāo)过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华(huá)泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流出，但部(bù)分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角度，观(guān)察各(gè)类板块(kuài)的投(tóu)资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表(biǎo)示(shì)，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但(dàn)市场展现出更(gèng)多结构性机会，当前市(shì)场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居(jū)前(qián)，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧(ōu)基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合(hé)力最(zuì)强(qiáng)的人工智能与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点(diǎn)关注(zhù)计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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