5月10日，有消息称部(bù)分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定(dìng)存款和通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起执行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定(dìng)存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限拟(nǐ)下调的(de)背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬利泽基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革深化(huà)大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对(duì)银行而言，存(cún)款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助(zhù)于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有(yǒu)助于促进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高，但(dàn)银(yín)行(xíng)普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计(jì)下半年货币政(zhèng)策(cè)不会出现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四(sì)大国(guó)有(yǒu)银行为何下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调(diào)降更多(duō)是出于(yú)推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导(dǎo)利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整机制(zhì)，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券市(shì)场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大(dà)行(xíng)去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟(gēn)进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月市场(chǎng)利率定价自律机制(zhì)发布《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标(biāo)中引(yǐn)入了存款(kuǎn)定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银(yín)行(xíng)、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营(yíng)考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端(duān)定价压力较大且存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差(chà)的重要手(shǒu)段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资产(chǎn)投资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客户留(liú)存的活期资金(jīn)投向实体(tǐ)经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行(xíng)，实体经济(jì)综合融资成本不断下降，银(yín)行(xíng)资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显(xiǎn)；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)大幅(fú)下降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需关系发生(shēng)了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第(dì)四，协(xié)定存款和通(tōng)知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自(zì)律机(jī)制(zhì)对于活期存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定(dìng)存(cún)款与通(tōng)知存(cún)款自律上限下调(diào)也是要将存款产(chǎn)品(pǐn)线(xiàn)的调(diào)整进行统一，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通过(guò)自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落(luò)实央行宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的(de)存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为上(shàng)限管(guǎn)控，贷款利率则(zé)为(wèi)下限管控，近年(nián)来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限管控彻底取俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大消。存款利率(lǜ)定价方式的改变(biàn)也拉(lā)开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款(kuǎn)利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月(yuè)这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为主引入惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走(zǒu)弱，经(jīng)济(jì)修(xiū)复存(cún)在波(bō)折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加，降低存款利(lì)率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从银行(xíng)的(de)角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期(qī)类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另一方面(miàn)，有利于引(yǐn)导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率(lǜ)机制创设(shè)以来，两轮利率调降都集中在活期和(hé)定期存(cún)款，实(shí)际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存款之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上限，保证存(cún)款利(lì)率下调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性(xìng)。银行一季度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低(dī)，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这(zhè)是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观(guān)察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义上的(de)降息潮不仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发(fā)行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是由(yóu)实体经济资金(jīn)供(gōng)需决(jué)定的，而(ér)央行的(de)政策(cè)利率(lǜ)、基准利率在一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市(shì)场环境，一(yī)方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今(jīn)年是真正疫后复(fù)苏的(de)第一年，我们(men)仍面临(lín)内生动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过降准以及(jí)结(jié)构性货币政策等(děng)多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的(de)一定的资金投(tóu)放支持(chí)，有效(xiào)降低了实体综合融资(zī)成本(běn)，后续(xù)需要财(cái)政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策(cè)继续激活内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率的(de)概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)下调(diào)的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经(jīng)营需要。

　　光大保德信基(jī)金：2022年4月，人民银(yín)行(xíng)指(zhǐ)导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率市场化(huà)定价情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估(gū)的(de)扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随(suí)调降存款利率。我(wǒ)们(men)认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商业银(yín)行(xíng)净(jìng)息差(chà)进而保持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低(dī)位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从日(rì)前(qián)公布的(de)金融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势(shì)或(huò)仍在。近(jìn)期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷(dài)低于预(yù)期，国(guó)内降息(xī)预期被进一步强化。海外来看，全球经(jīng)济(jì)进入衰退周期，加息(xī)周(zhōu)期基本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业(yè)银行和股(gǔ)份制商(shāng)业银行的定期存款利率已(yǐ)告别(bié)“3时代”。压降存(cún)款成本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面(miàn)有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增(zēng)，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力(lì)去(qù)下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓解银(yín)行负债及(jí)经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一方面银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存(cún)款利率。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济(jì)下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下信(xìn)号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对公(gōng)活期(qī)成(chéng)本(běn)下降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈利将合理修复，有利于增强(qiáng)银行(xíng)内生(shēng)资本补充能(néng)力；②减少(shǎo)企业及居民的短期(qī)存款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场(chǎng)的影响(xiǎng)集中在以下(xià)两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序竞争。此(cǐ)前，部分中小银(yín)行的协(xié)定存款和通(tōng)知存款定(dìng)价(jià)过高，会对遵(zūn)守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及(jí)国有大行影响较(jiào)小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商(shāng)业银(yín)行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得对公(gōng)客户活期存款收益向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降(jiàng)低了银行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上(shàng)限后(hòu)，预计行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制(zhì)高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银(yín)行负债端成本的(de)下降(jiàng)使得(dé)银行盈利(lì)能力增强，进一步打(dǎ)开了资产端收益率(lǜ)下行(xíng)的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股(gǔ)债市场(chǎng)有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称(chēng)下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经(jīng)济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平均利(lì)率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似(shì)“非零(líng)和(hé)博弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份(fèn)额考核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本(běn)率基本持(chí)平。贷(dài)款和(hé)存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银行(xíng)净息差缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利(lì)多永续经营性质的票(piào)息资产，比如利率债、稳(wěn)定(dìng)股(gǔ)息(xī)率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存(cún)款定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率有所抬升，与此(cǐ)同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅(fú)下行，大幅加(jiā)剧了银行(xíng)息差压力，这(zhè)使得控(kòng)制存款成本尤为重要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款(kuǎn)提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层(céng)面(miàn)有动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促(cù)进(jìn)存款流向消费(fèi)和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继续进(jìn)入(rù)债市(shì)，中短期利率，特别(bié)是中短(duǎn)期信(xìn)用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济(jì)复苏较强，流动性(xìng)也有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高(gāo)。但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增大，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于(yú)压低全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的(de)信号来看，是否意(yì)味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽(kuān)松？货币(bì)政策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度(dù)货政(zhèng)例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第(dì)一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当(dāng)前长端利率仍(réng)有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款利(lì)率自律上限，而非直接调降(jiàng)挂牌存(cún)款利率，存款利率下(xià)调(diào)并不等于政策利率就(jiù)必(bì)须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应视(shì)为(wèi)降息的确(què)定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金报：当前利率(lǜ)环境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的(de)投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动(dòng)性以及安全性(xìng)。在(zài)存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及(jí)其他固收类基金在具一定流动(dòng)性的(de)同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银(yín)行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和风险(xiǎn)偏好适中(zhōng)投资者(zhě)的合适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利(lì)率水平还(hái)是(shì)从信用利(lì)差(chà)，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一(yī)致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较(jiào)迅(xùn)速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩(suō)，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续(xù)或(huò)进入震荡环境，而存(cún)量博弈交易(yì)下也可能(néng)会(huì)放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而(ér)短债基金中要(yào)选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋势(shì)显现，且4月底政治局(jú)会议从疫(yì)情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经(jīng)济的(de)“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估值水(shuǐ)平较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识(shí)别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓(wèi)理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以(yǐ)选择把(bǎ)投资理财交给少数专业(yè)的人来(lái)做，让(ràng)优秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理管理自(zì)己(jǐ)的钱袋(dài)子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能力(lì)的人(rén)士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōn俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大g)胀，但前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适(shì)合(hé)自(zì)己风险(xiǎn)偏(piān)好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随着(zhe)存款利率(lǜ)下(xià)行，普通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投(tóu)资者(zhě)在评估自(zì)身(shēn)风险承受能力后可(kě)适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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