近日，国(guó)内上市交易的4只公募商品期(qī)货基金陆续公布了(le)一季报(bào)。在一季度商品市场(chǎng)整(zhěng)体下跌(diē)的背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募商品期货基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为(wèi)正。值得注意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受投资者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能(néng)源化工期(qī)货ETF已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益1637.什么是人员类型 人员类型有哪些71万(wàn)元，利润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货(huò)LOF已实(shí)现(xiàn)收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金(jīn)属期货ETF已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货(huò)ETF已实现收(shōu)益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益(yì)和(hé)利润有何区别？4只公募商品期(qī)货基金在一季(jì)报中均提及，本期已实现(xiàn)收益指基金本期(qī)利息(xī)收入、投(tóu)资收益、其他收(shōu)入（不含(hán)公允价值变动收益）扣除相(xiāng)关(guān)费用和信(xìn)用减(jiǎn)值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期末基金资产净(jìng)值(zhí)方面，截至3月(yuè)底，国投瑞银(yín)白(bái)银期货LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿元，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化(huà)工期货(huò)ETF、大(dà)成(chéng)有色(sè)金(jīn)属期货ETF资(zī)产净值分别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元(yuán)、3.03亿元。

　　期(qī)末基(jī)金份额(é)净值方面，华夏(xià)饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF以1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为(wèi)1.5869元(yuán)、1.5568元，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报告期内，仅建信(xìn)能源化(huà)工期(qī)货(huò)ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色(sè)金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白(bái)银期(qī)货LOF、华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF净(jìng)值(zhí)增长率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增减变化，可以反映出投资者的(de)偏好。从份额变动来看，除华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品期货基金均(jūn)受到净申(shēn)购(gòu)。截至3月(yuè)底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期货LOF份(fèn)额较期初增加4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高(gāo)达(dá)27％；建(jiàn)信能源化工(gōng)期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大成有色金(jīn)属期货ETF份额(é)较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆(dòu)粕市(shì)场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要(yào)原因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒(dào)闭(bì)消息在资本市(shì)场持(chí)续(xù)发酵，导致了(le)原油以及美豆等大(dà)宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆(dòu)粕(pò)价格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可，加(jiā)之巴西大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内(nèi)大豆到港量趋于(yú)增加，同时由于下游(yóu)提货消极，油(yóu)厂豆粕不断累库，部(bù)分油厂甚(shèn)至(zhì)出现胀(zhàng)库现象，导致(zhì)豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需(xū)求端低(dī)迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产(chǎn)品(pǐn)集中出栏(lán)，春节后一段时间一般是豆(dòu)粕(pò)需(xū)求淡(dàn)季，而今年由于生猪价(jià)格(gé)持续下行，养殖业(yè)复产积极性不高，加之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕(pò)需求更(gèng)是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕(pò)成交和提货量处于偏低(dī)水平。

　　关于报(bào)告期内基金投资策(cè)略(lüè)和(hé)运作分析(xī)，国投瑞银基金表示(shì)，一(yī)季度白银在(zài)初(chū)期两个月处于振荡调整，在三(sān)月份又很快反(fǎn)弹至年初(chū)位置。黄金较白银(yín)表现更为强(qiáng)势，金银比价有所抬升。前(qián)期(qī)走势主要受(shòu)制于白银工业属(shǔ)性及美联储加(jiā)息预期升温影响，白(bái)银(yín)表现出更高(gāo)的波动性。后期则(zé)主要(yào)是(shì)欧美银行业出现流动性危机，导(dǎo)致避险情绪高涨，也(yě)大幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期。

　　国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)基(jī)金认为，美(měi)联储货币政策调整节奏与(yǔ)经济衰退(tuì)担忧继续主(zhǔ)导(dǎo)贵金属行情，同时(shí)也需关(guān)注突发(fā)地缘政治、金融(rón什么是人员类型 人员类型有哪些g)体系的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务(wù)风险等(děng)黑(hēi)天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美联(lián)储(chǔ)已(yǐ)连续(xù)加(jiā)息两次各25BP，加息步伐明显放缓，点阵图显示美联储今年或还有一次(cì)加息。随(suí)着美国(guó)加息(xī)渐(jiàn)入尾(wěi)声，而(ér)通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境对贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值进一步提(tí)升。考虑到白银的高弹(dàn)什么是人员类型 人员类型有哪些性及金银比价的相对(duì)高位，建议(yì)择机积极配置。

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