4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之市场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不(bù)断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结束了内外(wài)棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月(yuè)以来一(yī)直(zhí)维(wéi)持(chí)倒(dào)挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在于国内(nèi)供需(xū)矛(máo)盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加(jiā)新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价(jià)不断走(zǒu)强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析(xī)师高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场受消费旺季拉动(dòng)效果明(míng)显(xiǎn)，大多(duō)纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负(fù)荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单(dān)时间达(dá)到10天，较上月增加2天(tiān)，开工(gōng)负荷(hé)及订单排单时(shí)间(jiān)达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增(zēng)加原棉储备库(kù)存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉(mián)在供应(yīng)端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花(huā)播种以及出(chū)苗(miáo)带(dài)来了1ma等于多少a，1ua等于多少a不利影响，进一步加剧了市场(chǎng)对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再(zài)度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研(yá1ma等于多少a，1ua等于多少an)结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以(yǐ)来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低(dī)，尤其是北疆因(yīn)积温不足(zú)，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致(zhì)部分棉田重(zhòng)播，预(yù)计新年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟(chí)10—15日(rì)，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提(tí)高现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降(jiàng)和播种期低温天气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率(lǜ)维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可(kě)，需求端带来(lái)的(de)负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱的预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续(xù)，使业者(zhě)担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库(kù)存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济向好预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对棉花正(zhèng)常(cháng)出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应(yīng)预期收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差（国(guó)内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差(chà)为18元/吨，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压力或增加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支撑减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事(shì)件，今年已有许多轧花(huā)厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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