今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又(yòu)将迎来重磅(bàng)级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本(běn)市场的行(xíng)情(qíng)主线，预(yù)计(jì)发行情况(kuàng)较(jiào)为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述ETF设(shè)置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国新央(yāng)企主题(tí)系列指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产(chǎn)业等(děng)多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企(qǐ)，支持(chí)央企利(lì)用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促(cù)进(jìn)央(yāng)企上市公司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官(guān)宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣”发行日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间(jiān)正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日(rì)20斤是几kg 20斤是多少磅。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金均设置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发募集上(shàng)限。3只基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份(fèn)额小(xiǎo)于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认(rèn)购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由工商(shāng)银行(xíng)托管，汇(huì)添富(fù)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银(yín)行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此(cǐ)外，据基(jī)金君了解，上交所拟定(dìng)于(yú)5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进(jìn)央企估值(zhí)回(huí)归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探(tàn)索建立(lì)中(zhōng)国特色估值体系，引导(dǎo)央企投(tóu)资价值发现，推动央企估(gū)值回归合理水平。上(shàng)交所、中国国新、指数公司、券商(shāng)、基(jī)金公(gōng)司(sī)等(děng)相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士(shì)也看(kàn)好央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近(jìn)期资本市场的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易所(suǒ)、券商、基金工商各方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金(jīn)公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其(qí)中一只央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的(de)行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士(shì)称。

　　一(yī)位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在(zài)此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多(duō)家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发，不过，目前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行(xíng)情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来(lái)资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金公司也积(jī)极布局(jú)相关产品。

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市场已有18家(jiā)基(jī)金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题(tí)基金，易方达、汇(huì)添(tiān)富、南方、博时(shí)、招商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华(huá)安(ān)、银华基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积(jī)极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华(huá)还同(tóng)时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代能(néng)源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有配置(zhì)央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示，早在去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革(gé)指明了方(fāng)向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系对于资(zī)本市场的价值发(fā)现(xiàn)以及资源配置功能的发(fā)挥有重要作用，也(yě)是(shì)资(zī)本市场支持实体(tǐ)经济发展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下，央国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有(yǒu)助于提升市(shì)场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业(yè)估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境(jìng)下(xià)的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑(jí)是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用(yòng)；三是央企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央企仍是A股估值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计(jì)国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的(de)基(jī)础。从盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水平，体(tǐ)现出央国企较强的(de)“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三季度(dù)国(guó)资委旗(qí)下上市央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国企(qǐ)的发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或(huò)更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东(dōng)回(huí)报指数具备(bèi)较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只(zhǐ)ETF所跟踪的(de)央企股(gǔ)东回报指数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公司证券作为指数样本(běn)， 以反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业(yè)、石(shí)油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地产、机械设备等，前十(shí)大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平(píng)。

　　低估值：央(yāng)企股东回报(bào)指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对(duì)于主(zhǔ)流指数表现出更低的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估(gū)值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。20斤是几kg 20斤是多少磅>

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可(kě)选择(zé)网上现金认购、网下现金认购和网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募(mù)集规模上限为20亿元，如20斤是几kg 20斤是多少磅果募(mù)集(jí)规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报(bào)ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托(tuō)管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看(kàn)，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市(shì)商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司后(hòu)续将安排做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指(zhǐ)数投(tóu)资部副总经(jīng)理，而(ér)汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来(lái)管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利(lì)指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色(sè)突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景(jǐng)：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红(hóng)利因子(zi)叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高(gāo)质量发(fā)展成(chéng)果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整体估(gū)值水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的对(duì)外(wài)观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资主线(xiàn)之一就是(shì)央(yāng)国企(qǐ)价值重估。部分券商(shāng)的(de)观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重估(gū)这(zhè)一投(tóu)资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新一轮(lún)国企改革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价(jià)值重(zhòng)估行情有望持续并形成主线行(xíng)情。

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