4月以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负(fù)荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金(jīn)融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉价格承压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价(jià)差不(bù)断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直(zhí)维持倒(dào)挂的格(gé)局，近期随(suí)着(zhe)国内(nèi)棉价(jià)连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收(shōu)窄(zhǎi)、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国(guó)内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不(bù)利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场受(shòu)消费旺(wàng)季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持(chí)高位运行。据监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺企开机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较(jiào)上(shàng)月增(zēng)加(jiā)2天，开工(gōng)负(fù)荷及订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部(bù)分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销(xiāo)压力(lì)较小，促(cù)使部分企业增加(jiā)原棉(mián)储备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下(xià)游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉(mián)纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步加剧了市场对于新年(nián)度产量大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶(j台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思iē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬(xún)及5月初部分地区出现(xiàn)大风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹(báo)等(děng)极端天(tiān)气，导致部(bù)分(fēn)棉(mián)田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或(huò)推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新(xīn)年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价(jià)格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明显上涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月(台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种(zhǒng)期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度(dù)棉花减产概率(lǜ)大大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游(yóu)纺(fǎng)织企(qǐ)业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏(sū)的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，4月份欧美高(gāo)通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一(yī)步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将(jiāng)全(quán)球棉(mián)花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年(nián)度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极(jí)端天气对(duì)棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而(ér)国外弱预(yù)期背景下(xià)，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差(chà)（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值。国(guó)内(nèi)棉花价格回归(guī)至外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本(běn)增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国内(nèi)棉花产(chǎn)量下滑是大概(gài)率(lǜ)事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改(gǎi)造加工设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量(liàng)面临减少，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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