4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开(kāi)工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨。而国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉(mián)价格承压(yā)运(yùn)行(xíng)，导(dǎo)致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束(shù)了内外(wài)棉(mián)倒李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶挂局面(miàn)。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创(chuàng)资(zī)讯棉(mián)花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效(xiào)果明显(xiǎn)，大多纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位(wèi)，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企(qǐ)所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间(jiān)达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负(fù)荷(hé)及订单排单(dān)时间(jiān)达到(dào)近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产品库存低(dī)位(wèi)，产销压力(lì)较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉(mián)花的接(jiē)受程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采(cǎi)购为主。5月进入(rù)淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年全(quán)国植(zhí)棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来了不利影(yǐng)响，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶新年度产量大降(jiàng)的(de)担忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助(zhù)推剂(jì)。5月新疆气温(wēn)快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部(bù)分地区(qū)伴随(suí)大(dà)风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面(miàn李子园牛奶比AD钙奶有营养吗，李子园牛奶和ad钙奶)积普遍下降，根(gēn)据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温(wēn)普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降(jiàng)雪(xuě)、冰雹等极端天(tiān)气，导(dǎo)致部分棉田重播，预(yù)计(jì)新年度棉苗生(shēng)长进度较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克(kè)重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面(miàn)积(jī)下(xià)降和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年度(dù)棉(mián)花减产概率大(dà)大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来(lái)的负反馈并(bìng)不明显。“不过(guò)接下来(lái)5—7月(yuè)是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的预(yù)期，短(duǎn)期对国内(nèi)棉价形成(chéng)一定的(de)压力(lì)。但中长(zhǎng)期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国已经成为支撑全球(qiú)棉花消费复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息(xī)的紧(jǐn)缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花(huā)产量(liàng)小(xiǎo)幅下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花(huā)消费量大幅调(diào)增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去库(kù)8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显(xiǎn)著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰(rǎo)，供应预(yù)期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国(guó)内外棉花价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去(qù)年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外(wài)棉(mián)价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外棉(mián)市场的(de)竞(jìng)争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后(hòu)市，李馨认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱(ruò)，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量下滑(huá)是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升(shēng)级改造加(jiā)工设(shè)备(bèi)，对(duì)于产能(néng)持续扩张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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