金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场互联(lián)互通合作(zuò)相关业务(wù)，保(bǎo)护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市(shì)场秩序(xù)，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于(yú)境外(wài)央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用(yòng)人(rén)民币投(tóu)资(zī)银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一(yī)步(bù)做好(hǎo)境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备(bèi)案的境外(wài)投资(zī)者等，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与“北(běi)向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可(kě)以(yǐ)签(qiān)署的(de)协(xié)议范(fàn)围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议(yì)或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后(hòu)也(yě)可供境内外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向互换通”境外投资(zī)者(zhě)的投资范(fàn)围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互(hù)换通”境(jìng)外(wài)投资(zī)者现阶段可在银行间市场开展符合集中清算要求(qiú)的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)包括哪(nǎ)些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场(chǎng)需求加入其(qí)他受认可的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开(kāi)展人民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换通”报价(jià)商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中国(guó)外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境内电子交易平台达成，交易一(yī)经达成即视为(wèi)交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人(rén)民银行认可的(de)境外电子交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)的(de)连接，向(xiàng)境内电子交易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)机构？

　　答(dá)：目(mù)前，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的境内清算机构为银行间市场清算(suàn)所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得场外结算公司(sī)清算会员(yuán)资格或作为(wèi)清算客户(hù)委托(tuō)场外结算公司(sī)综合清算会员代(dài)理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过场(chǎng)外结(jié)算公司或(huò)其综(zōng)合(hé)清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机(jī)构作为中央对手(shǒu)方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方(fāng)和卖(mài)方建立(lì)两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司于当日将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生(shēng)成为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间的合约。境外与境(jìng)内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系(xì)。对于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的交易，依(yī)照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司之间的跨境资金结(jié)算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支付(fù)系统办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本存款账(zhàng)户(hù)和人民(mín)币“互换(huàn)通”结(jié)算(suàn)专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结算需要在(zài)应急情况(kuàng)下所(suǒ)融入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司将针对双(shuāng)方清(qīng)算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换(huàn)通”资(zī)源池安(ān)排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清算参与者收(shōu)取和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之外，不用于任(rèn)何会(huì)员(yuán)机构的违约损(sǔn)失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结(jié)算(suàn)公司名义于(yú)境外开立的(de)“互换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公(gōng)司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以上海清(qīng)算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外(wài)币账户，李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应当(dāng)及时履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币跨(kuà)境收付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银行(xíng)应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关(guān)主体应当按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通(tōng)”交易和(hé)资(zī)源(yuán)池(chí)业务(wù)由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者(zhě)等(děng)相(xiāng)关主(zhǔ)体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申报。

李白《江湖行》全诗及翻译注释，李白《江湖行》全诗及翻译　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银(yín)行间债(zhài)券市场的(de)情(qíng)况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本(běn)金净(jìng)额每日不超过200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司(sī)之(zhī)间净头寸对应的(de)“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并(bìng)对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人(rén)民币购售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)明确(què)跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国(guó)家外(wài)汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎(shèn)管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币(bì)购售业务管理有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售(shòu)业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有(yǒu)关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境外清算(suàn)行(xíng)和境(jìng)外参加(jiā)行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民币购(gòu)售业务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当(dāng)确保(bǎo)与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑换是基于“北向互(hù)换通”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续(xù)参与的，原则上应当通(tōng)过香港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境(jìng)外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所(suǒ)产生(shēng)的(de)头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家(jiā)香港结算行办(bàn)理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关(guān)工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期所得的人民(mín)币资金，可(kě)继续(xù)投(tóu)资(zī)，如用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金(jīn)融市场基础(chǔ)设(shè)施应当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与境外(wài)投(tóu)资者投资活动(dòng)相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法》发布(bù)，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台、境内(nèi)外清算机构将制订(dìng)配套的业务(wù)规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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