昨夜(yè)，美国银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当(dāng)地时(shí)间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历(lì)史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价(jià)格飙(biāo)升，短期(qī)市(shì)场利(lì)率大幅(fú)下(xià)跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完(wán)全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率(lǜ)掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息(xī)的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时(shí)候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加(jiā)息的可能性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内(nèi)期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登将否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡(xī)提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院(yuàn)共和党人必须抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思在没有任(rèn)何(hé)要求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可能性，并解决债务上(shàng)限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍(bàng)晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正(zhèng)式宣布(bù)，他(tā)将参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写(xiě)道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选(xuǎn)连任美(měi)国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视(shì)频。

　　法新(xīn)社分析称，目前(qián)拜(bài)登在民主党内(nèi)部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民(mín)主党人，认为拜登不(bù)应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期交所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期货交易(yì)所公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水(shuǐ)平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平(píng)。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交(jiāo)易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板(bǎn)单边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平(píng)调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出(chū)现单边市的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各(gè)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无连(lián)续(xù)报价的第一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小(xiǎo)养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情绪(xù)较浓，且南北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈(liè)，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货(huò)盘(pán)面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏(lán)相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及预期，供应(yīng)偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰企业库(kù)存来看，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出(chū)现(xiàn)生(shēng)猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新生仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对(duì)应到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，目(mù)前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中(zhōng)大猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪(zhū)基(jī)础(chǔ)产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能(néng)调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻(dòng)，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前冻品(pǐn)的高库存(cún)水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助(zhù)力(lì)。但是，实际需(xū)求却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今年(nián)生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现明显(xiǎn)提(tí)升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业(yè)出(chū)栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集(jí)团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪抖音哈拉少什么意思，抖音哈拉少是什么意思(xù)逐渐(jiàn)褪去，猪价将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将保(bǎo)持低(dī)位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢(màn)入(rù)场，行(xíng)情或好(hǎo)于一季(jì)度。按照(zhào)官方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量(liàng)大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪价不具备持续(xù)大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳定(dìng)猪价(jià)意愿强烈的背景下，期价上行压力恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上(shàng)，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出(chū)套(tào)保(bǎo)锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚(yà)BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连(lián)续第(dì)三(sān)个交易日下(xià)滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在(zài)需求(qiú)端的扰动，一(yī)方(fāng)面(miàn)，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新(xīn)加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很(hěn)大概(gài)率将小于第(dì)一(yī)波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时(shí)期货油脂分析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延(yán)续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日(rì)均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后(hòu)得到(dào)强化。数据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物油(yóu)库存则继(jì)续增高(gāo)至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)预计开始小(xiǎo)幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示(shì)，3月(yuè)份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月(yuè)进口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进(jìn)口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分(fēn)别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存仍处(chù)在历史同期(qī)高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干燥(zào)天气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能(néng)有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步(bù)恢复的(de)大(dà)势，国内(nèi)库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速(sù)去(qù)化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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