今年(nián)一(yī)季(jì)度末，桥(qiáo)水(shuǐ)的前十大重仓标(biāo)的的集(jí)中度为34.71％。

　　其中，安硕(shuò)核心(xīn)MSCI新兴(xīng)市场ETF（IEMG）在今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末晋升为桥(qiáo)水的第一(yī)大重仓，加仓了331万股左右，持仓增至1786.26万股，期末持(chí)仓(cāng)市值为8.72亿美(měi)元，占投资组合比例的(de)5.32％。

　　第二(èr)、第(dì)七大持仓是两只标普(pǔ)500ETF，分别持有182.87万股(gǔ)、123.31万股，较(jiào)上一季(jì)度(dù)都有所(suǒ)减持，期(qī)末持仓市值(zhí)分别为(wèi)7.52亿美(měi)元、5.05亿美元。

　　值(zhí)得注意的(de)是，桥水持有(yǒu)多只消费品个股(gǔ)，但是今年一季度都进行了减(jiǎn)持，比如其第三大持仓宝洁，减掉了5万股左右(yòu)，期末持有494.49万股，持(chí)股市值为7.35亿美元；还有桥水也减持了百事(shì)可乐、可(kě)口可乐，持(chí)股(gǔ)数量分别(bié)降至280.75万股、814.52万股，期末持股市值为5.12亿美元、5.05亿美元，分(fēn)别位列第(dì)五、第六大重仓股；另外，桥水(shuǐ)还减(jiǎn)持了麦当劳、开(kāi)市客、沃尔玛，其中沃尔玛的减持幅(fú)度(dù)相对较大(dà)。

　　但是，桥水在一季度小幅加(jiā)仓了医疗领(lǐng)域的(de)强(qiáng)生，持股(gǔ)增至358.75万股，期(qī)末持(chí)股市值为5.56亿(yì)美元，位列第四大重仓股。

　　桥水加仓谷歌、脸书(shū)

　　减持黄(huáng)金ETF等

　　基金君梳理了桥水(shuǐ)基金美(měi)股前30大重(zhòng)仓，其中增持的标的还包括谷(gǔ)歌母公司Alphabet，增持了156.46万股，持股数量增至230.83万股，持有(yǒu)市值(zhí)为2.39亿(yì)美(měi)元；还增(zēng)持了脸书Meta，持(chí)股(gǔ)增至100.18万股，持有市值(zhí)为2.12亿(yì)美元(yuán)；此外，增持了VISA、直觉外科、贝宝(bǎo)、Booking等。

　　但是，基金君发现，桥(qiáo)水在一(yī)季度减持的标的(de)相(xiāng)对较多，除去前十(shí)大重仓，桥水(shuǐ)还减(jiǎn)持(chí)了先(xiān)锋领航富时新(xīn)兴市场ETF，减少535.74万股，持股数量(liàng)降至847.11万(wàn)股，减持幅度达(dá)38％，持有(yǒu)市值为3.42亿美(měi)元。

　　另外桥(qiáo)水减持幅(fú)度较大的还有(yǒu)拼多多，减少了150.34万(wàn)股，持股数量降至214.24万(wàn)股，减持幅度41％，持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)为1.63亿美元。桥水还减持(chí)了亿滋国(guó)际22％，持(chí)股降至223.41万(wàn)股，持(chí)有市值(zhí)为1.56亿美元；减持了塔吉特(tè)28％，持股降(jiàng)至66.44万股，持有市(shì)值为(wèi)1.10亿美元。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，桥(qiáo)水在一(yī)季度(dù)还减持了其特别看好的黄金资产(chǎn)，卖出黄金ETF——SSgA SPDR Gold Shares共计34.02万股，期末持仓降至88.68万股，持有市值(zhí)为1.62亿美元。该(gāi)基金从去(qù)年(nián)年底以来(lái)出现较大涨势，表现非常突(tū)出。

　　但从最新的观点看(kàn)，桥水还是非常看(kàn)好黄金的。

　　近期(qī)，桥水(shuǐ)基金联席首席投资官凯伦·卡尼奥尔(ěr)-坦布(bù)尔表示，黄金可能正处于(yú)持续增长(zhǎng)期的开端，因为全球对(duì)美元去杠杆化的推动仍是金价(jià)的长期(qī)支撑。她表(biǎo)示，黄金被低(dī)估了，还有(yǒu)很长的路要(yào)走。

　　她还说，黄金在全球货币市场中(zhōng)日益(yì)重要，这使(shǐ)得它不仅仅是对抗债券(quàn)市场和利(lì)率的(de)工具(jù)。另(lìng)外，地缘政治动荡不会消(xiāo)失，这是(shì)对黄(huáng)金的长期(qī)支(zhī)撑。不仅(jǐn)如此，由于全(quán)球通(tōng)胀水平仍相对(duì)较高，黄金(jīn)将(jiāng)继续吸引投资者(zhě)，以对冲购买力下降的风险。

　　桥水最新观点曝光

　　4月末(mò)，桥水联合(hé)首(shǒu)席(xí)投资官鲍勃·普林斯分享了他在2023年一(yī)季度的(de)最新观察(chá)。

　　他指出，名(míng)义(yì)支(zhī)出水平高于(yú)经济体的(de)生产能力，导致通(tōng)胀率远(yuǎn)高于目标水(shuǐ)平，美国和(hé)其(qí)他西方经济体处于看(kàn)跌失衡中。为(wèi)了纠正(zhèng)这种失衡，缓解需求(qiú)压力，欧(ōu)美各国央(yāng)行一(yī)直在实(shí)施紧(jǐn)缩政策——目(mù)前(qián)紧缩政(zhèng)策造成的负面影(yǐng)响初现苗头。但一切才(cái)刚刚开(kāi)始，恢复(fù)均(jūn)衡将会给(gěi)经(jīng)济和市场带来一定的负面影响(xiǎng)。

　　相比之下，亚洲(zhōu)经济体的经济更加接(jiē)近于均衡(héng)——支出与(yǔ)劳动(dòng)力产出水(shuǐ)平一致(zhì)，通胀可控，政(zhèng)策制定者有足(zú)够(gòu)的空间(jiān)提振经(jīng)济和市场。

　　鲍勃·普林斯也称，在大部分西方国家，货币政(zhèng)策紧缩扭转了流动性方向，促使人们抛售资产持有现金(jīn)。紧(jǐn)缩(suō)政策(cè)推(tuī)高了折现率（即现(xiàn)金未(wèi)来实(shí)际收益率的预期(qī)），但迄(qì)今为止尚未严(yán)重影(yǐng)响(xiǎng)风险溢价(jià)和经济增(zēng)长，上述情(qíng)况(kuàng)极有可(kě)能在(zài)周(zhōu)期的下一阶段出现。与西(xī)方国家相比(bǐ)，中(zhōng)国、日本和(hé)许多亚洲国家和地区处于周期的不同位置，这些(xiē)国家(jiā)和地区(qū)的政(zhèng)策制定者支持货币和信(xìn)用(yòng)流动，这(zhè)降低了折现率和风险溢价，促进了(le)经济增长(zhǎng)。

　　5月份，对于近(jìn)期美联储加息，桥水基金在其官微发文称，“上(shàng)周美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)。虽然没有明确声明加息(xī)将会(huì)暂停，但政策指引的取(qǔ)消和鲍(bào)威尔(ěr)讲话清楚(chǔ)表明，美联储(chǔ)希望(wàng)持观(guān)望态度(dù)。这符(fú)合我们对当前形势(shì)的解读。”

　　桥水表示，为了应对疫情(qíng)带来的影响，许多发(fā)达经济体(tǐ)都推出了大规模(mó)财政刺激政策，引发了(le)通胀问题(tí)。为了(le)应(yīng)对(duì)高通(tōng)胀(zhàng)，央行(xíng)不(bù)得不收紧政策。其中美国采取(qǔ)了最(zuì)激(jī)进(jìn)的应对(duì)通胀(zhàng)的举措，在不到18个(gè)月的时间(jiān)里，美联储(chǔ)加息500个基点，并迅速减持债(zhài)券。目(mù)前，虽(suī)然美国经济(jì)尚未出现严重问题，但(dàn)名义支出已经放缓。如果美(měi)联储进一步收紧政策，银行(xíng)业就(jiù)会继续承(ch染发后只用清水洗头好吗，刚刚染发后怎么清洗是正确的éng)压，从而影响信(xìn)贷(dài)供应。上周，美(měi)国(guó)第(dì)一共和(hé)银行被接管，再次凸显美国(guó)金融体系面临压力，股市和债(zhài)券收益率出现下跌(diē)。美国可能(néng)需(xū)要（也可(kě)能不(bù)需要）进一步收紧(jǐn)政策。鉴于迄今为止(zhǐ)的紧(jǐn)缩(suō)举措(cuò)，美联储可以评(píng)估(gū)形势再做出决策。

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