金融(róng)界(jiè)5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年(nián)4月份金融数(shù)据(jù)。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点。初步统计(jì)，2023年4月社(shè)会融资规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比上年同期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放(fàng)的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实体经济(jì)发放的(de)外币贷款折合人民币减少(shǎo)319亿元(yuán)，同比少减(jiǎn)441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银(yín)行(xíng)业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿(yì)元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么于居(jū)民(mín)贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo猫踩奶是认主人了吗，猫咪频繁踩奶是在暗示什么)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下(xià)：在经历了一季度的(de)爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明(míng)显回落。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季度透(tòu)支(zhī)了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和(hé)企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融(róng)资持续好转。M2增(zēng)速在(zài)高基数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费(fèi)在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节(jié)性波(bō)动(dòng)。因为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末(mò)到期，使资金回流成存款，以应对考核，然后在下季初发行新的(de)理财产品承接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上(shàng)月(yuè)提(tí)高(gāo)0.2个百分点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商宏观表示居民存款减少符合季节性规律。在本(běn)月数据中(zhōng)，居民端出现(xiàn)了(le)新增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看，4月及7月一(yī)般(bān)是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万亿居(jū)民存款的减(jiǎn)少量少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前(qián)无法(fǎ)从4月数据得出类似(shì)居民加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对(duì)于居民存款的去向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分(fēn)析认为4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月的信贷结构(gòu)问题，招商宏(hóng)观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信(xìn)贷的(de)绝大部分，居(jū)民端(duān)中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)出现收缩。这种结构特(tè)征反(fǎn)映了居民端在前期购(gòu)房需(xū)求脉冲式释放后(hòu)信心仍(réng)然不(bù)足的情(qíng)况。如(rú)果没有进一步的政策支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量(liàng)会持续维持在低(dī)位。

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