北(běi)京时(shí)间5月7日，备(bèi)受关注的巴(bā)菲(fēi)特(tè)股东大会在(zài)奥马哈(hā)如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环节中，回(huí)答了投资人的47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了(le)来自(zì)全球各地的投资者。“来自(zì)中国的投资者是最(zuì)多的(de)，据(jù)说(shuō)达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金首(shǒu)席(xí)基金(jīn)学家杨德(dé)龙如(rú)此分享自己在股东大会的现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届大(dà)会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中(zhōng)美两国(guó)都具(jù)有竞争力(lì)，都能达成繁荣发(fā)展(zhǎn)的前景。中国将会成为更好的国家，美国也可以(yǐ)肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西如此。”巴菲特说道。此前(qián)，他(tā)也曾多(duō)次(cì)公开(kāi)表示(shì)十分(fēn)看(kàn)好中国市场。

　　巴菲(fēi)特(tè)也曾围绕中国公司(sī)进行过投资(zī)部署，不过投资(zī)对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股(gǔ)东大会上，作(zuò)为(wèi)董事长的芒(máng)格也曾表示，“投资(zī)人去(qù)投资中国是没有问题的。相较于投资(zī)美国而言，投资中国(guó)可(kě)以(yǐ)让你(nǐ)用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即(jí)便有一些不(bù)确定因素(sù)的影响，也是值得(dé)的(de)。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能(néng)会得到他的青睐(lài)？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收(shōu)益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的最低(dī)标(biāo)准，加上其投资特点，对A股5167家上市公司进行(xíng)了梳(shū)理，选出了相对符合巴(bā)菲特(tè)投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中酒企(qǐ)表现尤为(wèi)出色；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑是(shì)“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医(yī)疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考(kǎo)虑净(jìng)资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且(qiě)出于对公司的价(jià)值判(pàn)断而不(bù)是价格(gé)判断，选择的是(shì)加权平(píng)均(jūn)（年化）净资产(chǎn)收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年(nián)），这一指标达到(dào)巴菲特(tè)“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，排名第一的分别(bié)为博拓(tuò)生(shēng)物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生(shēng)物（688075.SH），三家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生(shēng)物行业公司。

　　其次，时代财经参考了上市公司最(zuì)新（截(jié)至5月5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算术(shù)平均值进行对比，又从100家公(gōng)司中挑选出了估(gū)值相对行业平均值(zhí)偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财(cái)经通过巴菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发(fā)现(xiàn)，巴菲特(tè)一(yī)如(rú)既往偏爱快消领域，同时也(yě)在(zài)重金押(yā)注能源领域(yù)，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时，巴菲特多次减仓银行股，包(bāo)括2006年入(rù)手的合(hé)众银行和(hé)2010年入手(shǒu)的纽(niǔ)约(yuē)梅隆银(yín)行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚(shèn)至在2022年一季度(dù)清仓持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特对金融(róng)领域的持(chí)仓仍(réng)有一定比重(zhòng)。

　　因(yīn)而，时代财经(jīng)又(yòu)进行(xíng)了行业筛选(xuǎn)，还(hái)对海天味业(yè)等(děng)这(zhè)类之(zhī)前商(shāng)品信誉(yù)受(shòu)过不良影响的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出了18家(jiā)相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特标准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿、用多(duō)个领(lǐng)域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一(yī)。而在(zài)近五年(nián)内，酒企表现出(chū)色，净利润复合年增长率均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股多在(zài)饮料界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在(zài)A股市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益(yì)率(lǜ)为正，达到巴菲(fēi)特关(guān)注的(de)最(zuì)低(dī)标准，如贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但是目前这些企(qǐ)业的(de)TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚动市盈率(lǜ)，所以或(huò)还(hái)需要等待入场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家(jiā)公(gōng)司中(zhōng)，家用电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专(zhuān)做(zuò)厨(chú)卫电器(qì)的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒企，上述(shù)三家企(qǐ)业的5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略(lüè)显(xiǎn)逊色，分(fēn)别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市(shì)盈率之差来看，差距最大的是主营集成电路设(shè)计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏(xìng)仁露的承德(dé)露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最(zuì)小的(de)是公牛(niú)集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍(bèi)。

　　从(cóng)区(qū)间股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（00267肉莲花是什么东西，佛教肉莲花是什么东西7.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业(yè)股(gǔ)价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分(fēn)别在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的(de)22只(zhǐ)股(gǔ)票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公司(sī)自2018年以来(lái)，股价(jià)涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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