个人养老(lǎo)金(jīn)业务试点(diǎn)落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养(yǎng)老金(jīn)开始(shǐ)进入为期(qī)一(yī)年的试点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试(shì)点城市和地区进行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养老(lǎo)金开户数(shù)量达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益产(chǎn)品(pǐn)的紧(jǐn)密联(lián)系和与投(tóu)资者(zhě)的深度(dù)了(le)解，在(zài)养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人养老金业(yè)务(wù)试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深(shēn)入(rù)多(duō)家券商，了解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人(rén)养老金(jīn)市场(chǎng)

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金试点落地(dì)，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监(jiān)会更新(xīn)名录中个人养(yǎng)老金(jīn)基金(jīn)数量增加至(zhì)143只，券商数量扩容至18家，平安(ān)证券、安信证券及中信证券(quàn)（山(shān)东）、中信证(zhèng)券华南(nán)新增(zēng)获批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的代销方之一(yī)，证券公(gōng)司在(zài)个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中(zhōng)持续(xù)发力，个人养老金(jīn)业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布局产品及渠道，与(yǔ)基金投顾服务结合，试点(diǎn)券(quàn)商充分发挥(huī)财富(fù)管理优势，做“精”养老基(jī)金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布(bù)局(jú)：要全更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投资(zī)的产品主(zhǔ)要有(yǒu)四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人社部个人养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人养老金产品(pǐn)共有652只，其中(zhōng)储蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代(dài)销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到明显(xiǎn)限制(zhì)，仅部分具备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券(quàn)公司可销售养老保险，大多(duō)数试点券(quàn)商将视(shì)线(xiàn)聚焦于公募基金(jīn)上进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金管理公司(sī)共(gòng)计126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基本实现个人(rén)养老金公募基金(jīn)产品全覆(fù)盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责(zé)人向中国基(jī)金报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投已引进(jìn)华夏基(jī)金等发行(xíng)养老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续(xù)将(jiāng)不断完善产品池。东方(fāng)证券亦表(biǎo)示，目前已基本实现了养(yǎng)老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人指出，从客(kè)户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分客(kè)户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货(huò)架(jià)能够带给客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业务的(de)基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的特(tè)征(zhēng)和(hé)策略的认(rèn)知、对(duì)自身投(tóu)资能(néng)力、投资意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养(yǎng)老规划(huà)”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全(quán)面引入个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研究每(měi)类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实(shí)可行的产(chǎn)品评估(gū)体系(xì)和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段(duàn)认可(kě)并开通(tōng)个(gè)人养老金账户的理由(yóu)，一是来自(zì)开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后才(cái)能取(qǔ)出(chū)，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要在账(zhàng)户(hù)内充分(fēn)利用长期投(tóu)资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投(tóu)资(zī)者(zhě)选择到(dào)适合自己的产品，证券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老规(guī)划和资产配置(zhì)，做(zuò)到客户的‘好医(yī)生’。”前(qián)述负责人称，中信建投(tóu)采取线上线(xiàn)下相结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供(gōng)有温度的专业服务。

　　国泰君安在推广个(gè)人(rén)养老金业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力、业绩(jì)评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声誉口碑量化评(píng)价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦(jiāo)股息”等特色养(yǎng)老金基金(jīn)产品清(qīng)单(dān)，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司(sī)营业(yè)网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行的优势(shì)相匹敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布会(huì)上，该(gāi)行高(gāo)管透露，截(jié)至2022年末(mò)，该行(xíng)已经累(lèi)计开立个人养老金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿意(yì)公(gōng)布投(tóu)资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可(kě)查(chá)询商业银(yín)行个人养老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个(gè)人养老金业(yè)务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了(le)资金账(zhàng)户和储蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了(le)基金(jīn)交易业务、保险交易业(yè)务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行所(suǒ)拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人(rén)养老金业务的规模相对(duì)有限(xiàn)，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家(jiā)券商在推广个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务时，将“一站式”服务(wù)作为宣(xuān)传(chuán)重(zhòng)点。

　　例如，国泰(tài)君安此(cǐ)前(qián)表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客(kè)户形(xíng)成科学养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视(shì)角出发，为客户提(tí)供从产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产(chǎn)品选择(zé)。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方案(àn)“信养计划”，为(wèi)客户提(tí)供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者(zhě)外，“走出去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人养老金业务(wù)的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金目标(biāo)客群的深入(rù)研究(jiū)，将(jiāng)开发(fā)大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养老金客户拓(tuò)展的(de)重点方(fāng)向，制定了“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而言，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走进企业(yè)推广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业单位(wèi)员工(gōng)提供个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)上门服(fú)务(wù)，免(miǎn)去(qù)客户前往营业厅办(bàn)理业务路(lù)上花费的时间，提高(gāo)服务效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业(yè)初期组(zǔ)织了超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人(rén)养老金(jīn)制度试点半年(nián)

　　持有体(tǐ)验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬，券商代销(xiāo)个人养老(lǎo)金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构正式展业，逐(zhú)鹿个人养(yǎng)老金市场。如今，个人(rén)养(yǎng)老金制度实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收益(yì)率和回(huí)撤情况、产品能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求(qiú)等问(wèn)题(tí)，持续(xù)成为市场关(guān)注焦点。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出(chū)”，认购的(de)产品又(yòu)是为了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动(dòng)、低回(huí)撤(chè)。如何做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是(shì)个人(rén)养老产品成败的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破(pò)

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金(jīn)业务已然成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核心(xīn)方向之(zhī)一。通过不断(duàn)完(wán)善客户(hù)服务体系(xì)，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质(zhì)量发展，券(quàn)商(shāng)在业务(wù)内涵(hán)上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客(kè)户进(jìn)行第一(yī)阶段(duàn)的重(zhòng)点服(fú)务，对其(qí)他客户会(huì)随着试点扩大和客(kè)户画像的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公(gōng)司可重点关注企事业单位员工，特(tè)别是大中型城市(shì)具(jù)有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)，他们(men)能(néng)够享受个税(shuì)抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定投资意识和财(cái)务(wù)认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有一定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个(gè)人(rén)养(yǎng)老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对(duì)证券公司(sī)而言(yán)，针对(duì)潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养老投资(zī)场景，跟踪了(le)解(jiě)客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极(jí)等不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划(huà)。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮(bāng)助(zhù)客(kè)户有效应对投资组(zǔ)合净值的(de)波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的(de)获(huò)得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同(tóng)风(fēng)险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同(tóng)资金(jīn)体量(liàng)制定个(gè)性化(huà)养老策略。比如(rú)对每年享税(shuì)优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机(jī)构(gòu)和(hé)金(jīn)融产品清单(dān)、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信(xìn)息和交易服务；对(duì)1.2万之外(wài)的资金，提(tí)供(gōng)更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算(suàn)器、个性化的补充(chōng)养(yǎng)老解决(jué)方案、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务(wù)，做好(hǎo)“老百(bǎi)姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在服(fú)务(wù)创新(xīn)方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场，承(chéng)担起构(gòu)建养(yǎng)老金第三支柱的(de)重要使命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人养(yǎng)老(lǎo)金的(de)认知。走进(jìn)企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务的方式触达企(qǐ)业和客户(hù)，举办专题(tí)讲座、在线研讨会和(hé)投资教育活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客户了(le)解个人养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对个人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能(néng)优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富的(de)一站式个人养老金专区(qū)，既(jì)包括(kuò)产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实用养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器(qì)），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三(sān)，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智能科(kē)技(jì)和(hé)人工智能技术(shù)，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定(dìng)制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提(tí)供实时投资(zī)组合跟踪和风险管理工具(jù)，帮助(zhù)客(kè)户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智能客户(hù)分析系(xì)统的(de)基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养(yǎng)老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下(xià)结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不(bù)同(tóng)生命(mìng)周期和(hé)年龄阶(jiē)段(duàn)的客(kè)户提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益告(gào)负

　　客户体验(yàn)成产品(pǐn)胜负手

　　个人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能(néng)不(bù)能满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的(de)重要关注点。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的(de)整体(tǐ)收(shōu)益水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只公募养(yǎng)老基金产品(pǐn)，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底(dǐ)的一只个(gè)人(rén)养(yǎng)老目(mù)标基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外(wài)，还有(yǒu)超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较好的有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成立以来(lái)回(huí)报均为3.15％，紧随(suí)其(qí)后的(de)是兴全安泰稳健养老一年持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长城、南(nán)方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标(biāo)基金收益(yì)在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士(shì)表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产(chǎn)品又是为了满足(zú)养老(lǎo)需求，投(tóu)资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户(hù)保值(zhí)增(zēng)值，否则将违背客户(hù)通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安全、有的类别更侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到(dào)在保(bǎo)证其(qí)特点达到的同时又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离(lí)退休(xiū)时点较近的投资者(zhě)比较(jiào)合适，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤(chè)、高(gāo)波动高回撤特征(zhēng)产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可(kě)以(yǐ)选择的，拉长(zhǎng)周期看也能满足(zú)客(kè)户(hù)养老(lǎo)类资金的保值增值效(xiào)果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配(pèi)的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如风险收益比等(děng)）、能公(gōng)平、公正地对同(tóng)类或者同(tóng)策略产品进行综合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险(xiǎn)型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以根据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客(kè)户可选择目标(biāo)日(rì)期型(xíng)中的稳健类产品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前(qián)我国城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率尚(shàng)有不足，根(gēn)据国际经验，如果退休后的养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休前的(de)生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功能也是一个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金(jīn)取用需要达到年(nián)龄(líng)等条件，投资资(zī)金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到几十年(nián)，能(néng)够承受一定的(de)短期波(bō)动，对于追求长(zhǎng)期投资(zī)收(shōu)益的(de)客户，可以(yǐ)配(pèi)置一(yī)定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实(shí)现养老(lǎo)投(tóu)资的保值(zhí)增值目(mù)标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定(dìng)的普惠金(jīn)融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)的(de)养老需求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报(bào)，资产配置不可或缺(quē)。通过投资(zī)不(bù)同品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征(zhēng)、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险分(fēn)散、降低总(zǒng)体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的(de)养老投资目(mù)标(biāo)。

　　推动个(gè)人养老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长(zhǎng)

　　在个人养老金业务积极发展的同时(shí)，与渠道网点(diǎn)和客户众多的银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商(shāng)如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商(shāng)、基金独立销售机构都可参(cān)与到为客户提(tí)供(gōng)个人养老基金(jīn)服务，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是(shì)竞合而非竞争更非“相杀(shā)”关系，每类机构(gòu)或者每家机构可以(yǐ)根据(jù)自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务好有养老投资需求的投(tóu)资者(zhě)。

　　“在(zài)政(zhèng)策上，未(wèi)来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品(pǐn)类上更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客(kè)户提供的养老产品（如养老理财）；三是明确养老规划业务(wù)合规性，为不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画(huà)像的养老规划方案(àn)。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投个(gè)人养老金(jīn)相关业务(wù)负(fù)责人提出，当(dāng)前(qián)的政策要求(qiú)下，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需(xū)要分别在银行端、个(gè)税端进行一系列前序操(cāo)作(zuò)步(bù)骤，对于尚不熟(shú)悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代(dài)销个人(rén)养老金产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储蓄类(lèi)、理(lǐ)财类、保险类(lèi)产品，可供(gōng)投资(zī)者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为(wèi)单一(yī)，难以进(jìn)一步(bù)为投资(zī)者提(tí)供(gōng)更丰富的(de)个人(rén)养(yǎng)老金配置方案。未来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提升(shēng)客户体验；给予券商(shāng)在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品种的引入(rù)和研发上的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投(tóu)资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少(shǎo)人发现(xiàn)自(zì)己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询(xún)问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了(le)个人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少(shǎo)本来不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部(bù)披露(lù)的(de)数据，截至今年3月底(dǐ)，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开(kāi)户(hù)速度明显提(tí)升(shēng)。

　　虽然开户(hù)数快速(sù)攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿(yì)元，人均(jūn)缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协(xié)会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个人养(yǎng)老金(jīn)账(zhàng)户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结(jié)果来(lái)看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大(dà)多人不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的原因主要是为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸引客户开户(hù)的优(yōu)惠政策）。

　　如(rú)何解决“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问题？银(yín)河证券相关业务负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了(le)解客户的经济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人员及(jí)其所(suǒ)在(zài)机构(gòu)有比较专业且综合(hé)的(de)服务(wù)能力(lì)。

　　也(yě)有部分投(tóu)资者认为，个人养老(lǎo)金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养老的全(quán)面需求，还需要结(jié)合其他商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品(pǐn)流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的(de)应急资(zī)金(jīn)需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善(shàn)“开户热投资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半年(nián)来，个人养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现象没有(yǒu)随(suí)之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示(shì)，目前个人养老金(jīn)试(shì)点效果(guǒ)呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保(bǎo)险参保人数比(bǐ)例低(dī)、已缴费人(rén)数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题，国(guó)家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手(shǒu)，率先增(zēng)加(jiā)养老保险产品(pǐn)的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已向(xiàng)业内(nèi)就关于(yú)促进专属商业养老保险(xiǎn)发(fā)展有关事项征求意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险(xiǎn)拟(nǐ)由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保险转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化(huà)业务，参与该项业(yè)务的险(xiǎn)企数量(liàng)将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业养老保险是(shì)对接个人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老金保险产品名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供稳(wěn)健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客(kè)户选择。据(jù)各(gè)家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老(lǎo)保险(xiǎn)的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的同时，多家金融机构呼吁从(cóng)产品设计端解决“开户热(rè)投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证(zhèng)券相关业务负责人看来，“老龄风险”与其(qí)他投资风险(xiǎn)相比(bǐ)，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休人群提供稳定安(ān)全有保障且(qiě)抗(kàng)通(tōng)胀的收入补充来源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人群储(chǔ)备(bèi)失能养护和(hé)医(yī)疗应急(jí)资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必须紧密围绕(rào)承(chéng)担、减(jiǎn)少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更多的让利于(yú)民、普惠百姓(xìng)，运用好专业的金融工具、做艰(jiān)难但长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能否设计(jì)出充分利用资本(běn)市场具有良好增值能力资产(chǎn)的(de)养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)取(qǔ)决于发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人(rén)）的(de)产(chǎn)品设计能力和(hé)资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券(quàn)公司作为财富管理服(fú)务提供(gōng)商，可以与(yǔ)产品发(fā)行人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞(jìng)争(zhēng)力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体(tǐ)的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养(yǎng)老业务负责(zé)人建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来(lái)除了股、债配(pèi)置，或在未来(lái)可(kě)以考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的(de)类(lèi)型，如(rú)REITS、衍生品、雪球等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资者的可选(xuǎn)标的，更好地(dì)分散投(tóu)资风险(xiǎn)。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨萌建议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有限(xiàn)公司总经理王(wáng)玉改近(jìn)日表示(shì)，保险公司可以通(tōng)过“保单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工具(jù)来解(jiě)决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个(gè)人补充养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的(de)全面需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例(lì)如银(yín)河证券的“安(ān)养计划plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银(yín)河(hé)证券(quàn)已根据在职群(qún)体养老规划的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)等特点，设(shè)计(jì)出多层次(cì)、多(duō)元(yuán)化、个性化(huà)的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社(shè)会责(zé)任，力争为居民提供持续卓越的养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产(chǎn)配(pèi)置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基于个(gè)人(rén)养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年(nián)金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性资产(chǎn)和(hé)保障性资产(chǎn)，满足客户大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗多样(yàng)化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支柱养老金业(yè)务中的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自(zì)研的年金综合评价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后(hòu)年金组(zǔ)合净(jìng)值与持(chí)股(gǔ)比例等(děng)数(shù)据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此(cǐ)外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提供职业年金的组合评价与管理咨询服(fú)务，也(yě)计划结(jié)合机构条线(xiàn)业(yè)务规划(huà)为(wèi)央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综(zōng)合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总(zǒng)裁罗黎明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部(bù)署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服务，具有(yǒu)养老属(shǔ)性的综合(hé)金融(róng)服务体系(xì)均是(shì)公司积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现(xiàn)了在第二、三支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度(dù)重(zhòng)视三大(dà)支柱养老金业(yè)务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体(tǐ)系，充分利用(yòng)金融产(chǎn)品代理销售(shòu)牌照和保险兼业代(dài)理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金账户开通过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并(bìng)且有不少开户人在(zài)我们介(jiè)绍之前(qián)都已有所了(le)解，感觉这(zhè)项(xiàng)制度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记(jì)者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是(shì)开了账户并没有存钱，或存(cún)了钱(qián)没有开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记(jì)者，“这(zhè)种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进(jìn)行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月(yuè)，个人养老(lǎo)金制(zhì)度正(zhèng)式落地，在北(běi)京(jīng)、上(shàng)海、青(qīng)岛(dǎo)等36个(gè)先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)落地(dì)已(yǐ)经(jīng)过(guò)去半年，民众接受度和(hé)业务进展情况如何？从(cóng)业人(rén)员在具体实操(cāo)过程中(zhōng)又(yòu)遇到了(le)哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理解这项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券(quàn)商营业(yè)部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年人更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会(huì)保险公共(gòng)服(fú)务平台数(shù)据可知，个人养老金(jīn)制度经(jīng)过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加(jiā)。

　　某券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管理相关(guān)岗位(wèi)的黄(huáng)宁（化名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都对(duì)个人养老金业务热情高涨，有(yǒu)直接到(dào)营业(yè)部(bù)咨(zī)询(xún)的，还(hái)有很多是打(dǎ)电话(huà)过(guò)来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热(rè)情(qíng)和(hé)关注(zhù)度比“90后”更高，并(bìng)且除了个人(rén)咨询和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业(yè)员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来了(le)解、参与个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一部分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了(le)个(gè)人养老金制度后，就分(fēn)一(yī)部分在个(gè)人养老金账户中，这部(bù)分强制储蓄的(de)钱(qián)即(jí)使存长期也(yě)不会影响她未来(lái)的生活质量，并且(qiě)放(fàng)进个(gè)人养老金账户是在基(jī)本养老保险之外多(duō)一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工作(zuò)不久的“90后”表示，他现阶(jiē)段(duàn)最在意的就(jiù)是买(mǎi)个人(rén)养老金可(kě)以享受税(shuì)收(shōu)优惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退大学几乎都开过房，大学谈恋爱的都开过房吗休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄群(qún)体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下(xià)药”，比如给刚工作(zuò)不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果(guǒ)就不(bù)明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养老金业务的民众仍在“观望(wàng)”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养(yǎng)老金账户，但(dàn)完成(chéng)资(zī)金(jīn)存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户则是认为(wèi)在个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目(mù)前个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)可以购买(mǎi)的(de)养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财、养老保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通(tōng)过个人养老金账户(hù)也可以直接(jiē)买(mǎi)，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老金只支持代销公(gōng)募基(jī)金，无法代(dài)销存款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力(lì)较低，想寻求更(gèng)低(dī)风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基(jī)金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年轻人向(xiàng)记者直言(yán)，对于离退(tuì)休还较遥远(yuǎn)的群(qún)体来(lái)说，养老(lǎo)需求(qiú)当然(rán)也需要考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的(de)。

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