5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会(huì)（SEC）披露，国(guó)内(nèi)千亿私募景林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月31日(rì)的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔(bǐ)持(chí)有(yǒu)美股(gǔ)的买方机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到(dào)了市场广泛的关注(zhù)。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资(zī)产持仓曝光(guāng)

　　报告期内，景林(lín)资产整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年(nián)四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林(lín)资产在美股市场持有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中(zhōng)的(de)占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方(fāng)面，景林(lín)资产一季(jì)度前五大(dà)卖出标的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号(hào)重仓(cāng)股依旧是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数(shù)量下降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从(cóng)股(gǔ)价(jià)表现看(kàn)，拼(pīn)多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼(pīn)多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月初便戛(jiá)然(rán)而止了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌越买”的策略奏(zòu)效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大(dà)重仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季(jì)度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度，景林资(zī)产在(zài)美(měi)股的操作中，最为亮眼的(de)当属重点(diǎn)加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比(bǐ)去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末(mò)持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资(zī)产(chǎn)的(de)第二大重仓股(gǔ)。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产(chǎn)一季度还建仓了(le)好未来，期末(mò)持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价(jià)均处于震荡态(tài)势(shì)，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认(rèn)为，从全行(xíng)业来(lái)看，不同年(nián)龄层(céng)的用户(hù)对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增长知识、潜(qián)力(lì)挖(wā)掘、提升综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政(zhèng)策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司本身来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑(bēi)和(hé)公(gōng)信力，品(pǐn)蓝宝石的寓意是什么牌的护(hù)城河(hé)依然很深。个别头(tóu)部企(qǐ)业(yè)在K9学科之(zhī)外(wài)的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎实，原(yuán)有的留学等业务(wù)恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素(sù)质教(jiào)育、直(zhí)播电商业务等新业务成为新的(de)增长驱动力。且公司的利润和(hé)现金流(liú)稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上(shàng)资(zī)金充(chōng)足(zú)，当时(shí)的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我们(men)看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值(zhí)得一提的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教(jiào)育领域也颇为看(kàn)好，但是(shì)标的选(xuǎn)择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一(yī)季(jì)度末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资产(chǎn)大(dà)举买入近156万(wàn)股好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮(pào)轰(hōng)市场投(tóu)机之风

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏(xì)板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中(zhōng)特(tè)估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可(kě)好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两天(tiān)，随后(hòu)便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌，高位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内容为客观数据信(xìn)息(xī)罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市(shì)场成(chéng)交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市(shì)场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日晚(wǎn)间发布的(de)金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元(yuán)，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月基数(shù)的异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低(dī)于(yú)2021年同期(qī)7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信(xìn)贷回(huí)落的主要原(yuán)因。而企业(yè)中长期贷款(kuǎn)继(jì)续(xù)保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速(sù)回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不意味(wèi)着(zhe)贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股(gǔ)行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控(kòng)制很严(yán)。4月(yuè)前两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快(kuài)要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想(xiǎng)好起来，必(bì)然要(yào)让大家看到(dào)宽信用的信(xìn)号出(chū)现(xiàn)，而这(zhè)可能还需要(yào)一(yī)定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博(bó)弈的背景(jǐng)不(bù)改，而(ér)两大主线人(rén)工智能和(hé)中特估(gū)，今(jīn)年(nián)已然累计(jì)不小的涨幅(fú)。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未有(yǒu)增量(liàng)资金进(jìn)场(chǎng)的情况(kuàng)之下，再想继(j蓝宝石的寓意是什么ì)续(xù)向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间无法两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下(xià)市(shì)场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不(bù)仅(jǐn)仅只是但(dàn)总(zǒng)一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场看(kàn)着红红(hóng)火火，但(dàn)很(hěn)多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海(hǎi)”，根本不符合他们的机(jī)构审美(měi)。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本(běn)就(jiù)是绕着公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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