北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚，伯克希(xī)尔·哈撒(sā)韦召开年度股东大会。公(gōng)司董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边(biān)吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个(gè)多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分(fēn)享了投资(zī)、成功以及长寿的(de)秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能(néng)源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台(tái)车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数(shù)人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产(chǎn)业(yè)链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前(qián)没有一(yī)家公司(sī)可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡(fán)的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读者能够(gòu)在第一时(shí)间获(huò)取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于(yú)他们去年优异(yì)的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权益，这将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提(tí)高到(dào)80％，并(bìng)导致我们在财务(wù)报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些(xiē)产品很难(nán)让人们只(zhǐ)去(qù)沃(wò)尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们(men)也会(huì)把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题(tí)不在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了(le)把这(zhè)个品(pǐn)牌推(tuī)向全球(qiú)做过很(hěn)多尝(cháng)试，每次我们都是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果有101年(nián)的(de)历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难(nán)题比较多

　　关于(yú)电影(yǐng)和迪士(shì)尼，芒格(gé)说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常严峻的(de)行业(yè)。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情的来临(lín)，客流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软(ruǎn)已经做得非(fēi)常出色(sè)了

　　有投资人(rén)提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售动视(shì)暴(bào)雪股份是(shì)否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了(le)。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就能解决的(de)问(wèn)题。我还(hái)不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收(shōu)购最终没(méi)有成功，也(yě)不(bù)代表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在(zài)股(gǔ)东(dōng)大会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了(le)能(néng)源业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我能看明(míng)白消费者的习惯。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃(qì)买汽车，我想很(hěn)多人会选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我(wǒ)们知道什么是正(zhèng)确的价(jià)格，我们可以在消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数(shù)人可能会选择放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克(kè)希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔(bǐ)投资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路(lù)、能源(yuán)和喜诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他(tā)们(men)要么放弃(qì)第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了(le)解伯克希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出(chū)台积电的原(yuán)因。在问答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过(guò)，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子(zi)公(gōng)司(sī)参与了亚(yà)利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有非凡的领(lǐng)导地位。何况(kuàng)它们还拥有一(yī)位(wèi)91岁(suì)的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电(diàn)动(dòng)车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为(wèi)埃隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己，但他很有才(cái)华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才(cái)的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我(wǒ)们(men)的不(bù)同之(zhī)处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我(wǒ)不(bù)想要那么多的失败。但埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生活方式，我不喜欢和他在一起，他也不(bù)喜欢和(hé)我在(zài)一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长一(yī)段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我读(dú)了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有(yǒu)19000个(gè)经(jīng)销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司还(hái)会面临来自(zì)世(shì)界各(gè)地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如此，法拉利(lì)就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得(dé)，汽(qì)车不是一(yī)个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大的风险(xiǎn)，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你(nǐ)到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看(kàn)，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高(gāo)，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微(wēi)软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍(réng)不(bù)完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的(de)。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收益的机(jī)会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)相对降低(dī)，但这并不(bù)代表没有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业、飞机(jī)以(yǐ)及能源等领域都(dōu)有新的改变，新的(de)事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且会(huì)取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在(zài)新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能(néng)源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方面的(de)问题。从传统能源向(xiàng)新能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个方面(miàn)做(zuò)了非常多的投入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注证券(quàn)市(shì)场红周刊(kān)公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望(wàng)2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正在经历能源行业(yè)的(de)变革，全球都(dōu)是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整合。我们也(yě)将我(wǒ)们的(de)目标进行了同步规划，我们希望2030年的(de)碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共事业方面(miàn)希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱(luàn)世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷(gǔ)银行破产事件(jiàn)会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的(de)，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险公司的(de)限(xiàn)额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个，但(dàn)这不是美国的行(xíng)为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发(fā)的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而(ér)失(shī)去了工(gōng)作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行(xíng)倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲(fēi)特说，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多(duō)次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都知道(dào)，借了很多钱的(de)人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美联(lián)储投放的天量流动性，引发了严(yán)重的通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在批(pī)评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特(tè)却(què)认为，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐观(guān)，他(tā)表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每(měi)个人，包括学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银(yín)行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各(gè)种各样的新发明(míng)，但它需要有旧(jiù)的价值观。我们不知道会发(fā)生(shēng)什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打(dǎ)击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果(guǒ)他们(men)承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如果你(nǐ)要改变人们未(wèi)来(lái)的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的银行(xíng)投资(zī)方法(fǎ)，不做别(bié)人做的(de)一些风险性事情，银行可(kě)能(néng)是一个非常不错(cuò)的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了(le)一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多保险(xiǎn)公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们(men)更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印(yìn)多少数(shù)额的货币才能解(jiě)决问题，而直到(dào)它(tā)失控。人(rén)们会对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预(yù)测(cè)，但我们知道(dào)这(zhè)不是(shì)一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己愿意去投的(de)。虽然有人诟病(bìng)盖可保险(xiǎn)已经是(shì)一(yī)家技术公(gōng)司，但(dàn)在我(wǒ)们看来，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术方面(miàn)需(xū)要(yào)做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有(yǒu)两个原因，首先是减少了前一年的保险准备(bèi)金，其(qí)次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息处理方面，盖可(kě)也(yě)取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域

　　从来(lái)就不特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投资(zī)者提出的商业地产(chǎn)损(sǔn)失情况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否(fǒu)会在(zài)商业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地(dì)产领(lǐng)域从(cóng)来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列负面(miàn)因素影响。

　　但美国和世界很多地方(fāng)市中(zhōng)心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房(fáng)地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点(diǎn)是

　　以安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提(tí)出(chū)的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美(měi)国(guó)的铁(tiě)路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困(kùn)难时(shí)间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳工问(wèn)题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于在(zài)20年内(nèi)达到某(mǒu)一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可(kě)持续的优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出(chū)错(cuò)误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商(shāng)业决定(dìng)时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超(chāo)过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正(zhèng)想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的价格(gé)，收购一家价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况(kuàng)下，没有人能(néng)像(xiàng)我们一样达成交(jiāo)易。2008年我(wǒ)收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这(zhè)种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的机会是非(fēi)常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时(shí)候，我们需要(yào)足够(gòu)的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀是洞悉(xī)消费(fèi)者的行为

　　关于公司如何在短期利润和长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达标，我们感兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好的企业不多(duō)，但我们确实(shí)找到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试图涉足(zú)百货(huò)商店业务时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技(jì)术趋势，如果能(néng)做到(dào)这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接(jiē)班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还(hái)在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可(kě)以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但(dàn)格雷格(gé)是做(zuò)出最终(zhōng)决(jué)定的(de)那个人。未来(lái)我们还需(xū)要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果(guǒ)这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经理人(rén)，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最(zuì)佳保险(xiǎn)经(jīng)理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流，以前我们每天都会聊天(tiān)，现在(zài)没有那么(me)频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本五大(dà)商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到访日本，并参观五(wǔ)大(dà)商社(shè)。“我去那(nà)里的部(bù)分原因，是为了把格雷格介绍给(gěi)那些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望(wàng)和(hé)（那些企业）有长期合作的机(jī)会。它(tā)们是一些令人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机(jī)会(huì)。我(wǒ)很喜欢(huān)这些公司(sī)的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五(wǔ)大商社的两天走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望(wàng)百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一(yī)样，成(chéng)为其他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以(yǐ)在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱(qián)，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做(zuò)出与现在(zài)相同的股(gǔ)票回购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定下(xià)了非常优(yōu)秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股(gǔ)东(dōng)和公司自身的(de)运(yùn)营产生益(yì)处，如(rú)果资本足(zú)够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单股内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所有(yǒu)人。如(rú)果你想要你(nǐ)的孩(hái)子拥有某(mǒu)种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样(yàng)的价(jià)值观，并(bìng)和他们(men)谈论(lùn)这个(gè)价(jià)值观，从(cóng)他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过(guò)这一生(shēng)，你可以写一下讣告，并进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各自的问题(tí)。我年事已(yǐ)高(gāo)，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗(yí)嘱需(xū)要孩子(zi)的理(lǐ)解(jiě)以及他们的(de)建议。这件(jiàn)事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样(yàng)的”。

　　在(zài)他看(kàn)来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会(huì)绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的(de)事情(qíng)，而有(yǒu)些人(rén)则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长阶(jiē)段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩(ēn)

　　会(huì)上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要量入为(wèi)出，花的钱(qián)要比(bǐ)赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果(guǒ)做(zuò)不(bù)到，成(chéng)功就(jiù)需要更多的运气，当然，你一定不要把自己的(de)命运都押宝(bǎo)在(zài)运气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，业务(wù)中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们(men)都非常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我(wǒ)上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)时常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我我在过(guò)去8、9年间所(suǒ)从事和(hé)热爱的工作都是错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍(biàn)。无论他的想(xiǎng)法是否正确(què)，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这本书的排名，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里(lǐ)再(zài)找(zhǎo)一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位？”

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