原本被视为极其艰难的(de)2022年，白酒上市企业却又一次集体(tǐ)刷高了业绩。

姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位　　目前，20家A股白酒上市企业2022年年(nián)报及2023Q1财报已经披露完毕，整体来看，稳健增长依然是白酒行(xíng)业主旋律。20家上市白(bái)酒企业(yè)营收总计3563.45亿元(yuán)，同比增长15.12％，净利润实现1305亿(yì)元，同比(bǐ)增长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台(tái)（600519.SH）、五粮(liáng)液（000858.SZ）、洋河股(gǔ)份（002304.SZ）等头部企业营收(shōu)净利再创新高，14家白酒上市企(qǐ)业营收取得(dé)了两位(wèi)数增长(zhǎng)。在打响疫情后首个(gè)春节动销战后，今年一季度白酒业普(pǔ)遍实现“开门红”，2023Q1财报(bào)显示15家企业(yè)拿下两位数(shù)增(zēng)长。

　　钛媒体APP注意到，过去三年(nián)，外部环境对(duì)白酒造(zào)成了不可忽视的影响(xiǎng)，穿透最新的(de)业绩(jì)来看，头部酒企的抗压能力(lì)足(zú)够强大，经营稳定，且引导(dǎo)行业结构性增长。但随着白酒行业集中(zhōng)度提(tí)升(shēng)，头部酒(jiǔ)企持续向前，非名(míng)酒(jiǔ)品牌难以望其(qí)项背，因此(cǐ)圈地“内(nèi)卷”。此起彼伏间，正(zhèng)处于新一轮调整周期的白酒行业，分化加剧(jù)。而今年，白酒(jiǔ)企业的(de)一个共(gòng)同主题是去库存，谁(shuí)快谁就(jiù)会占得先手(shǒu)。

　　白酒结构性增(zēng)长，强者恒(héng)强

　　根据中国(guó)酒业协会公(gōng)布的(de)数据，2022年白酒(jiǔ)行业营收(shōu)6626.05亿元(yuán)，同比(bǐ)增长9.6％，利润2201.7亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长29.4％。这当中(zhōng)，20家白酒上市企业(yè)营收和利润分别(bié)占去了53％和59％。

　　从年报来看，白(bái)酒(jiǔ)结(jié)构性增长(zhǎng)的表现(xiàn)之一(yī)是优势(shì)品牌正(zhèng)在持(chí)续(xù)拥抱红利。白酒产量、销量已经连续多年(nián)下降，行(xíng)业集(jí)中度不断提升，存量竞(jìng)争格局下(xià)企(qǐ)业(yè)间挤(jǐ)压(yā)式竞争已经临近赛(sài)点。

　　这(zhè)样的业态促使(shǐ)白酒行业内部强者(zhě)恒强，“名酒时代”背景下，头(tóu)部(bù)酒企成(chéng)为产业经(jīng)济增长的主要动力。年报显示，头(tóu)部名酒企(qǐ)业基本(běn)保持了两位数增长，20家白酒上(shàng)市(shì)企业营收3563.45亿元，营收榜前(qián)六就贡(gòng)献了近(jìn)3000亿元(yuán)，占比超80％；前五强净(jìng)利(lì)润(rùn)也(yě)在2022年首次突破千亿大关(guān)。

　　举例而言，贵州茅(máo)台2022年实(shí)现营收1275.54亿元(yuán)，同比增长16.53％；净利润(rùn)627.16亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长19.55％。今年(nián)一季度营收393.79亿元(yuán)，同比增长18.66％；净利润208亿(yì)元，同比增长(zhǎng)20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不(bù)遑(huáng)多让，2022年营收739.69亿元，同比增(zēng)长11.72％；归母净利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)13.03％；归(guī)母(mǔ)净利(lì)润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食品产(chǎn)业分析师朱丹蓬(péng)告诉钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保持(chí)了(le)良性的(de)增长(zhǎng)，疫情放(fàng)开后(hòu)消费场景的多元(yuán)化，对于中国(guó)白酒(jiǔ)的复兴是一个非(fēi)常(cháng)好的(de)加(jiā)持。”

　　白酒(jiǔ)结(jié)构性增(zēng)长的(de)另一个特征是，在过去(qù)取得了(le)稳定增长和快速(sù)发展的企(qǐ)业，基本形成了中高端驱动增(zēng)长的发(fā)展模(mó)式，这(zhè)在(zài)年报中得(dé)以体现。

　　2022年，洋(yáng)河、汾酒、古井贡(gòng)、迎驾、舍得等，产(chǎn)品上除高端一如既往(wǎng)强势以外，其中高端产品销量都以超(chāo)两位(wèi)数(shù)的(de)涨(zhǎng)幅增长(zhǎng)。头部(bù)品牌(pái)产品(pǐn)线全价格带布(bù)局(jú)，二三线品牌聚焦(jiāo)中高端，白酒产(chǎn)业不约(yuē)而(ér)同都在进行(xíng)产品结构优化(huà)。

　　也正是因为(wèi)产品(pǐn)结(jié)构(gòu)优(yōu)化的需要，白酒技改扩产(chǎn)推动了各酒企、产区(qū)的(de)优质(zhì)产能的释放。20家上市(shì)企业中(zhōng)，贵州茅台、五粮液、山西汾(fén)酒(jiǔ)（600809.SH）、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今世(shì)缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了(le)实施技改、产能(néng)扩建等项(xiàng)目(mù)，这些都是企业为持续保持结构性增长做(zuò)准备(bèi)。

　　知(zhī)名(míng)酒业分(fēn)析师蔡学飞告诉钛(tài)媒体APP，“‘马太效(xiào)应’下，头部酒企会持续走强，并且利(lì)用自身的品牌与品质(zhì)优势，进一步挤压非名酒市场，而基于品类和(hé)产品的名酒格局很快形成，中(zhōng)国酒业(yè)进入(rù)寡头化时代。”

　　二三线(xiàn)酒企分化加剧 非名(míng)酒承压

　　白酒行业数(shù)据显(xiǎn)示，相比较(jiào)疫(yì)情前的2019年，2022年白酒产业(yè)销(xiāo)售收入累计增长5％，利润累计增长了(le)71％。透过2022年白酒(jiǔ)上市企业财报发现，除(chú)头部酒企强者恒强外，二三线品牌正在加(jiā)速分化。

　　钛媒体(tǐ)APP梳理发现，2019年20家(jiā)上市(shì)企业中，规模(mó)在40-100亿元级别的(de)仅有(yǒu)3家，分别(bié)是老白干酒（600559.SH）、今(jīn)世(shì)缘和口(kǒu)子窖(jiào)（603589.SH）；2020年这个(gè)数据浮动为2家，分别(bié)是今世缘、口子窖(jiào)；2021年上升到6家(jiā)，为今世缘、口子窖、老白(bái)干酒、舍得酒业、迎驾贡(gòng)酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则(zé)进一(yī)步变成7家，在(zài)前一年(nián)的6家基(jī)础上新增了一个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今(jīn)世缘(yuán)、舍得、迎驾贡(gòng)、口子窖四家企业规模来到50-80亿元之间，隶属苏酒板(bǎn)块、川酒板块、徽酒板块的二级(jí)梯(tī)队(duì)，都(dōu)是(shì)在各自(zì)省内有一定话(huà)语权、有较大(dà)市场(chǎng)规模、省外(wài)市场开拓良好的(de)代表。

　　它们之间此起彼伏的竞争，也(yě)推(tuī)动(dòng)了(le)二级梯队的(de)分化加速(sù)。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三线酒企分化(huà)加剧，要么(me)像古(gǔ)井贡酒那样完(wán)成产品升级(jí)和(hé)全国化布局(jú)，挤进(jìn)一线市场(chǎng)，要么(me)就(jiù)会像皇台(tái)一(yī)般(bān)衰败萎缩。”

　　如(rú)是所言，年(nián)报(bào)显示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种(zhǒng)子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年(nián)毛利、经营性现金流的下降，录得亏损(sǔn)。

　　2023一季报也能(néng)说明问题(tí)。举例而言，今(jīn)年(nián)一季度酒(jiǔ)鬼(guǐ)酒实(shí)现营(yíng)收9.65亿(yì)元，同比(bǐ)下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原因，酒鬼酒在财报中表示是因为去年同期(qī)基(jī)数较高，以及公司主动进行了策略(lüè)调整导致(zhì)。

　　另一典(diǎn)型是安(ān)徽酒企(qǐ)金(jīn)种子，在省(shěng)内(nèi)“内(nèi)卷”和名酒“高压(yā)”双重挤压(yā)下，其业务体量(liàng)和利润出现萎缩，明显掉队。2019年-2022年，其营收(shōu)分别(bié)为9.14亿元(yuán)、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿(yì姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位)元，收入增长有限，但(dàn)净利润在2019年、2021年、2022年均为亏(kuī)损。2023Q1归(guī)母(mǔ)净利润更是下降了228％。对此，金种(zhǒng)子在年报(bào)中归咎于品牌、营销、渠道等多方面因素。

　　高库存(cún)仍是行业性(xìng)问(wèn)题(tí) 白酒亟需新渠(qú)道

　　毛利(lì)率来看(kàn)，20家白酒上市企业中(zhōng)，有17家企业(yè)毛利率(lǜ)在(zài)60％以上，茅台高达(dá)92％，仅(jǐn)3家企业(yè)毛利率低(dī)于(yú)50％。且有15家(jiā)企业毛利(lì)率与上年同期相(xiāng)比增(zēng)长，金(jīn)种子(zi)、洋河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利率(lǜ)有所下降。

　　毛利率高，印(yìn)证了白酒(jiǔ)超(chāo)强的盈利能力(lì)，但透过年(nián)报(bào)，白酒的高(gāo)库存更加值得关(guān)注(zhù)。2022年，20家(jiā)A股白酒上市(shì)公司总存货(huò)达(dá)1328.33亿(yì)元。其中，茅台以388.24亿元(yuán)库存高(gāo)居榜首，洋河、五粮液紧随其后。

　　但从涨幅(fú)来看，泸州老(lǎo)窖、岩(yán)石股份(fèn)（600696.SH）、老白干酒等企业(yè)库(kù)存同比增长超30％，除洋河股份、顺鑫农(nóng)业（000860.SZ）、金种子酒(jiǔ)外(wài)，其他(tā)酒企库存增长基本都在两位数以(yǐ)上。

　　合同(tóng)负债情况(kuàng)亦能一定程度上反(fǎn)映当前渠道的情况(kuàng)。截至2022年(nián)底，18家上市酒企合同负债整(zhěng)体(tǐ)同比减少5.47％。同(tóng)期，11家公(gōng)司(sī)姓张的历史名人有哪些 张姓皇帝一共有几位的合(hé)同负债下滑，其中酒鬼酒、古井贡酒等同比降幅超五成。截至今年(nián)一季度末，总(zǒng)体合同负债微增0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发展研(yán)究院专(zhuān)家、中国酒业资(zī)深评论(lùn)员肖竹青告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“2022年(nián)、2023年一季(jì)度白(bái)酒业绩非常优秀。但是(shì)我们发现整个(gè)市场除了茅台(tái)供不应求以(yǐ)外(wài)，其他(tā)产品都存在价(jià)格倒挂(guà)现象，这说明除茅台以外社会库(kù)存很大(dà)，对白(bái)酒发展来说(shuō)存在隐忧(yōu)。”但他也(yě)表(biǎo)示，“预计今年下半年中秋节后有望成为(wèi)酒业重回正(zhèng)轨发展的时(shí)间节点。”

　　“高(gāo)库存是(shì)行业(yè)性问题。”蔡学(xué)飞表达(dá)了同样(yàng)的看法(fǎ)，他认(rèn)为，随(suí)着国家(jiā)经济面的恢复(fù)以(yǐ)及(jí)社会活动的(de)复苏，会加速去库存(cún)，特别是名酒库存会(huì)得到很大的(de)缓解(jiě)，但是(shì)区域中小企业(yè)仍然会面临(lín)不(bù)小(xiǎo)的(de)库存(cún)压力。

　　日前，五(wǔ)粮液在投(tóu)资者关(guān)系互动平台回答(dá)投资者(zhě)关(guān)于库存的问题时就谈到，五粮液(yè)产(chǎn)品渠(qú)道库存量不(bù)到一个月，属于(yú)正常水平。

　　事实(shí)上(shàng)，白酒渠道“堰塞(sāi)湖”是常态(tài)，尤其在过(guò)去三年(nián)，受疫情影(yǐng)响线下(xià)消费场景大减，终端动销放缓，造成(chéng)了社(shè)会库存积压。从产能来看，近十年来白酒产量在不断下降，白酒产业存量产能过剩(shèng)是(shì)不(bù)争(zhēng)的事实，未来(lái)仍然是趋(qū)势之一。加之消(xiāo)费观(guān)念、消费习惯(guàn)的变化，即使是(shì)疫情后消费场景大(dà)规模恢(huī)复的前提下，白(bái)酒去(qù)库存依然需(xū)要时间。

　　而为去库存，全行业各环节都在努力，其中最关键的是，亟需(xū)库存消化能力强劲的新渠(qú)道(dào)。可(kě)以看到(dào)，大小(xiǎo)酒(jiǔ)企(qǐ)均在(zài)营销上(shàng)大(dà)手笔(bǐ)撒钱，大部分酒企年报(bào)中销(xiāo)售费(fèi)用(yòng)一栏(lán)的数(shù)字(zì)在逐年递增。

　　可以预见，2023年(nián)谁的库存消化得(dé)快，谁的(de)价(jià)格倒挂恢复得快，谁就能(néng)在新周期中胜出。

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