随着一季报披露(lù)完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四(sì)季(jì)度(dù)，易(yì)方达供给改革取代(dài)融(róng)通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动(dòng)上(shàng)看，部分公募(mù)FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做(zuò)了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维持对权(quán)益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复(fù)等(děng)。

　　华商(shāng)新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选(xuǎn)在一季(jì)度(dù)末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商(shāng)新趋(qū)势优选第(d张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语ì)二个季度坐上公(gōng)募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有等基金(jīn)在一(yī)季度均(jūn)重点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年(nián)等(děng)基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的(de)FOF基金数量则相比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个(gè)股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信(xìn)号(hào)的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有的(de)FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉(xī)的(de)行业内(nèi)把握(wò)投(tóu)资机会，并(bìng)通过努力(lì)不(bù)断(duàn)扩大能力(lì)圈，目前行(xíng)业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花落华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三(sān)则被(bèi)易方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金(jīn)增持(chí)前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前(qián)三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行(xíng)业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对(duì)较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于(yú)数字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技(jì)板块(kuài)涨幅(fú)较大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续(xù)超(chāo)配权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价(jià)值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分(fēn)转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等投(tóu)资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目(mù)前权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策(cè)略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富(fù)国城(chéng)镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清(qīng)晰，因此(cǐ)组合整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格(gé)有一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明(míng)显的偏离，整体上比较(jiào)均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方向(xiàng)的(de)明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值(zhí)风格基(jī)金和(hé)股票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金(jīn)和股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块(kuài)的估值水平变(biàn)化做(zuò)动(dòng)态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持仓仍然坚(jiān)持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本(běn)面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结(jié)构(gòu)进行(xíng)了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表(biǎo)现领先的(de)平安养老2045一季报(bào)中表示，报告(gào)期(qī)内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债券方面，适(shì)当增加固(gù)收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其(qí)他(tā)以现(xiàn)金(jīn)管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本面和估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价值(zhí)质量(liàng)等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的超配比例(lì)，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风(fēng)格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例(lì)。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏科技成长策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基(jī)金(jīn)，很少(shǎo)去追逐那些短期大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地域的(de)投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金的(de)权益(yì)类资产实际(jì)配置比(bǐ)例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要方(fāng)向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业(yè)绩(jì)预期增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等(děng)方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社会(huì)经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块(kuài)上。

　　权(quán)益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未(wèi)来发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理(lǐ)们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预(yù)期(qī)进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关(guān)注航空(kōng)出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地产链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历(lì)史估值分位(wèi)、相对(duì)债券(quàn)资产的估值处均在(zài)具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平(píng)，为长期投(tóu)资(zī)提供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性(xìng)的(de)，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前判(pàn)断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过热(rè)持谨(jǐn)慎的(de)态度(dù)，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日(rì)出(chū)行、消(xiāo)费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中(zhōng)国(guó)经济(jì)处于复(fù)苏(sū)早期(qī)，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作为(wèi)，基本面的(de)总(zǒng)体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细(xì)分(fēn)方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕(rào)各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报(bào)超(chāo)预期、全年指引较好的(de)细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐(张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语fěi)表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复(fù)苏逻(luó)辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价(jià)比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板(bǎn)块的成长(zhǎng)空间(jiān)。

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