财联社(shè)5月18日(rì)讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月后，与这次事(shì)件有(yǒu)关的(de)一个(gè)重要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地(dì)区(qū)的信(xìn)贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的委员会一致(zhì)投票(piào)通过了(le)上(shàng)述决议。值得(dé)一提的是，瑞(ruì)信(xìn)本来(lái)也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没(méi)有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提出这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该(gāi)与(yǔ)CDS合约所依据的参(cān)考债券（次级债）具有同等地位，并(bìng)以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债(zhài)券文(wén)件中的排名条(tiáo)款和(hé)担保条件(jiàn)，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借(jiè)款资金做(zuò)出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的瑞(ruì)信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了(le)大量此类债券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成(chéng)CDS赔付(fù)。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期(qī)的作用(yòng)是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔(péi)的金额通常等于参(cān)考资(zī)产的面(miàn)值(zhí)减去违约后的(de)市(shì)场价值。各(gè)个区域(yù)的信贷衍生品决定委员会，负责决定在这(zhè)个地区是否发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据存管信(xìn)托和(hé)清算公司(sī)（DTCC）的(de)数据黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗，截至(zhì)今年3月(yuè)，与(yǔ)瑞信(xìn)集(jí)团债务相关(guān)的CDS名义(yì)总量超过190亿(yì)美元，不(bù)过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评估。在本(běn)周二提交给(gěi)美国SEC的监黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗(jiān)管文件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成(chéng)170亿美元的(de)损失，其中(zhōng)有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价(jià)格(gé)（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的(de)战略委员(yuán)会(huì)就(jiù)已经开始评估(gū)瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求(qiú)下出手。

　　瑞(ruì)银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将在合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董(dǒng)事会，同时(shí)在“可预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营(yíng)。

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