今(jīn)年(nián)A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均(jūn)为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形(xíng)容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场的(de)行情主线，预计发(fā)行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对(duì)于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示，中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企主题系(xì)列指数有助于资本市场从(cóng)科技领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本市场做强做优(yōu)做大，提升市场影响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实(shí)促进央(yāng)企上市(shì)公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日(rì)期间正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也(yě)稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万(wàn)份至100万份之间(jiān)的(de)，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估值回(huí)归”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合(hé)理水平。上交所、中国国新(xīn)、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF未来(lái)都将(jiāng)在上交所上市，上(shàng)交所此(cǐ)次会(huì)议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也看(kàn)好央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包括(kuò)交易(yì)所、券商(shāng)、基金(jīn)工商各方对(duì)此也比(bǐ)较重(zhòng)视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也表示，所在券(quàn)商会参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核(hé)侧重(zhòng)点放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同时降(jiàng)低基金首发(fā)的考核权重。”上述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士也预计(jì)，类似去(qù)年中(zhōng)证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近(jìn)期多家基金(jīn)公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推(tuī)向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行(xíng)情况(kuàng)也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改革(gé)红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来资本市场的热(rè)门(mén)，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华基(jī)金等多家(jiā)机构，还各申(shēn)报(bào)了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品(pǐn)，积(jī)极填(tián)补这一(yī)产品条线(xiàn)。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前(qián)，易(yì)方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还(hái)同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证(zhèng)国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证国新央(yāng)企现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入(rù)发行(xíng)。

　　伴随着这些(xiē)主题产品的发(fā)行(xíng)，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的便(biàn)捷工(gōng)具(jù)。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早在去年11月，证监会主席易会满提出“探(tàn)索建立(lì)具有(yǒu)无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理中国特色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为(wèi)A股市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明(míng)了方向，成(chéng)熟(shú无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理)完善的估值体系对于资(zī)本市场的价值发现以及资源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本市(shì)场支持(chí)实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系(xì)”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业(yè)对这一领域的(de)产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基(jī)金，就是看准这(zhè)类企业(yè)的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公司(sī)人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的(de)估值体(tǐ)系(xì)，有助于提(t无人值守尿素加注机 尿素加注机工作原理í)升(shēng)市场对(duì)国(guó)有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的(de)各(gè)类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化(huà)相关领域在(zài)新(xīn)环(huán)境下(xià)的资产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央(yāng)国企(qǐ)板块(kuài)的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排(pái)头兵”，不断受到政策的支持与引(yǐn)导；二是央企作(zuò)为资(zī)本市场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新(xīn)，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特色现代资(zī)本市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估(gū)值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈利能力(lì)方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他(tā)类型企(qǐ)业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业总收入同比增长8.53％，同期全(quán)部(bù)A股为(wèi)2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的(de)核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营(yíng)的角度看，上市(shì)央(yāng)、国企的(de)盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往(wǎng)长期(qī)领先，具备(bèi)较高的长期投资价(jià)值(zhí)，或更符合机构投资者、个人养(yǎng)老金等(děng)配置性(xìng)的(de)需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回购总(zǒng)额(é)占总市(shì)值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公司(sī)证(zhèng)券作为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报主题(tí)上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成(chéng)份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成(chéng)份股：

　　数(shù)据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央(yāng)企(qǐ)，指数近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东(dōng)回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以(yǐ)上，体现出较好的盈利水平和盈利(lì)稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者(zhě)可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)募集规模上限为20亿元，如果募集规模超过20亿元(yuán)，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购费用来看，在认(rèn)购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两(liǎng)只为(wèi)0.5％，而高于(yú)100万，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在(zài)上交所上市(shì)。多家公司后续将安(ān)排做市商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲基(jī)金经理(lǐ)。其中广发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广(guǎng)发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇(huì)添(tiān)富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企股东回报指数过去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指(zhǐ)数的投资价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值(zhí)优(yōu)势明显，具备较高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企(qǐ)经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩(jiān)负社(shè)会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量(liàng)发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念(niàn)已经(jīng)涨(zhǎng)过一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企(qǐ)当前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比(bǐ)还是(shì)纵向比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经济地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持(chí)下(xià)有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主(zhǔ)线。从券商(shāng)机(jī)构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今(jīn)年的投(tóu)资主线之一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续把握(wò)国企价值重估(gū)这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持数(shù)字(zì)经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企改革的(de)投资主线更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重(zhòng)估(gū)行情有望(wàng)持续(xù)并形(xíng)成主线(xiàn)行情。

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