金融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回(huí)的(de)白糖期货(huò)正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之(zhī)前的最后一个交易日，在(zài)郑州(zhōu)商品交易所(suǒ)交易的(de)白(bái)糖主力期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)收盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关(guān)口。

　　让人(rén)遗憾的是，如(rú)此(cǐ)关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之(zhī)中，并未引起市(shì)场关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日），白糖(táng)主力合(hé)约收盘(pán)站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月(yuè)23日，白(bái)糖(táng)主力合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次(cì)白糖主(zhǔ)力(lì)期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日(rì)，彼时的(de)白糖主力合(hé)约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破(pò)7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合(hé)约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高(gāo)点，随即(jí)白糖期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直至2019年年(nián)初(chū)才(cái)勉(miǎn)强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白(bái)糖主(zhǔ)力合约价格看，2006年(nián)初(chū)、2011中(zhōng)、2016年末(mò)、2023年春大约六年一次的(de)白糖周期十分(fēn)准(zhǔn)时(shí)，从未缺席过。而(塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ér)形成这(zhè)种周期(qī)的原因与白糖期货(huò)的(de)种(zhǒng)植周期有关，一般甘(gān)蔗(zhè)的每(měi)三年(nián)一(yī)个种植周期，这从根本决(jué)定了白(bái)糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期(qī)已经(jīng)渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社显示，截塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗至5月22日，白糖现货市场价(jià)格报6962元/吨(dūn)，较(jiào)去(qù)年(nián)底涨(zhǎng)幅(fú)约20%。与历(lì)史对比来(lái)看，白(bái)糖价格(gé)已经(jīng)创下(xià)2018年(nián)以(yǐ)来的新(xīn)高。

　　国内(nèi)白糖供给方面，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显示，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已全部停机，甘蔗(zhè)糖(táng)厂除(chú)云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季(jì)逐步进入(rù)尾声(shēng)，除(chú)云(yún)南(nán)地(dì)区外，广西等(děng)主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前(qián)期受不利(lì)天气影(yǐng)响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨季(jì)国(guó)内(nèi)糖(táng)产(chǎn)量延(yán)续下(xià)滑(huá)趋(qū)势(shì)。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广西(xī)白糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少(shǎo)约80万吨。考虑(lǜ)国内白(bái)糖(táng)需(xū)求量约1450-1500万吨，简单(dān)估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白(bái)糖来说(shuō)并(bìng)不现实，由(yóu)于国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国(guó)内糖料作物产(chǎn)量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整体保持(chí)平稳(wěn)，年产量在(zài)1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每年在(zài)1500万吨左(zuǒ)右，缺口部分(fēn)通(tōng)过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是，国(guó)际市场供需情况(kuàng)也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道(dào)，联合(hé)国粮食及(jí)农业组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发布的(de)报(bào)告显示(shì)，4月国际(jì)食(shí)品价(jià)格指数出现1年以来(lái)的首次回升，食糖、肉(ròu)类及大米的世界(jiè)报(bào)价上涨。粮农组织食糖(táng)价格指(zhǐ)数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的(de)新高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴基斯坦和澳(ào)大利亚等，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球总产量的76%；前四(sì)大(dà)出(chū)口国分别(bié)是巴西、泰国、澳(ào)大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政(zhèng)府实施的(de)出口限制，世界各(gè)地(dì)的(de)糖价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻(wén)风而动

　　A股市场也(yě)是闻风(fēng)而动(dòng)，5月22日(rì)，两大白糖龙头(tóu)股(gǔ)中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨(zhǎng)停。5月23日，南(nán)宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖(táng)主力(lì)合约(yuē)是否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市(shì)场将会(huì)给出答案。

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