财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件(jiàn)有关的一(yī)个朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思重要(yào)问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非(fēi)洲地(dì)区的信贷衍(yǎn)生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网(wǎng)发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和做市商(shāng)组成(chéng)的委员会一(yī)致投票(piào)通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投(tóu)票的清单(dān)上。

　　具体来说，提出这个问题的(de)市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依(yī)据(jù)的参考债券(quàn)（次(cì)级债(zhài)）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的瑞(ruì)信英镑(bàng)次级债作为标准参(cān)考(kǎo)债务。

　　对此(cǐ)，委员(yuán)会首先一致裁(cái)定，并(bìng)没有发(fā)生“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此(cǐ)外(wài)，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条件，次(cì)级债(zhài)的(de)持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债(zhài)券(quàn)的优先债权(quán)人(rén)。同(tóng)时在2014年(nián)的(de)文件中，也为AT1债券(quàn)定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否构(gòu)成(chéng)借款资金做出任何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为(wèi)常见(jiàn)的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉(diào)期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于(yú)参考资产的面值减(jiǎn)去违约后的市场价值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决定在这个地(dì)区是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年(nián)3月，与瑞(ruì)信集团债务相关的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据(jù)并未区(qū)分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞(ruì)银公布(bù)了接手瑞信的最(zuì)新评估。在(zài)本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款支出。不过这(zhè)部分的损失将会由一笔“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示(shì)，从去年10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月(yuè)得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuā朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思n)布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在(zài)合并交(jiāo)易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思(ruì)信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将独立运(yùn)营。

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