今年A股市(shì)场最为火(huǒ)热的“中特估”板(bǎn)块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获(huò)批的3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正(zhèng)式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行(xíng)预期，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在(zài)他们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较为(wèi)理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对于基金的发行导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺(cì)首发(fā)规(guī)模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市(shì)场(chǎng)从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东回报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企、认识(shí)央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时(shí)对外(wài)发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日(rì)期间(jiān)正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基(jī)金费率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认(rèn)购(gòu)份额(é)小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在(zài)50万份至100万份之间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购(gòu)费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhè丁二醇和丙二醇是不是酒精ng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银(yín)行托管，汇添富中证国(guó)新央企股东回报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11丁二醇和丙二醇是不是酒精日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF宣介会(huì)。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特色估值体系，引导央企投(tóu)资价值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等(děng)相关领导(dǎo)将出(chū)席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或为产(chǎn)品发行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主(zhǔ)线(xiàn)，包括交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也(yě)比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也会相(xiāng)对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现。

　　一位券商(shāng)人士(shì)也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就比(bǐ)较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降低基金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去(qù)年(nián)中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期(qī)多家基金公司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而(ér)不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预(yù)计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来(lái)分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估(gū)”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局(jú)相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据(jù)发现，今年以来(lái)全市(shì)场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报了21只央国企主题基金，易(yì)方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时(shí)、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极填(tián)补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中证国新(xīn)央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品的(de)发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满(mǎn)提出“探(tàn)索建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未(wèi)来发(fā)展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于(yú)资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作(zuò)用，也(yě)是资本(běn)市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对(duì)这一(yī)领(lǐng)域的产品积极(jí)布(bù)局。

　　“我们目前储备了不(bù)少央国(guó)企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公司人士表示，建(jiàn)立(lì)具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体系，有(yǒu)助于提(tí)升市(shì)场对国有(yǒu)上市企业的(de)关注度(dù)，对(duì)企业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价(jià)格预期。

　　此(cǐ)外(wài)，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用(yòng)；三(sān)是央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是A股估值洼地。未来在不断完善中国特色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为(wèi)央(yāng)国(guó)企的估(gū)值重(zhòng)塑提(tí)供了市场认可的基础。从盈利能力方(fāng)面来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类(lèi)型企(qǐ)业(yè)，高于A股平(píng)均(jūn)水平(píng)，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委旗下上市央企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量的提(tí)升或将成(chéng)为央国企估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基(jī)金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看(kàn)，上市央、国企的(de)盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率(lǜ)过往(wǎng)长期领先，具备较高的(de)长期投资(zī)价值，或更符合机构投(tóu)资者、个(gè)人养老金等(děng)配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是(shì)什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分(fēn)红(hóng)或回购总额占总市值比(bǐ)率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公(gōng)用事(shì)业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设(shè)备等，前(qián)十大(dà)成份(fèn)股权重合计约33％，均为(wèi)央(yāng)企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报指数有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高回购央企，指数近(jìn)12个月(yuè)股(gǔ)息(xī)率为4.86％，远高(gāo)于(yú)主流指数的分红水平。

　　低(dī)估值：央企股(gǔ)东回报指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和网下股票认(rèn)购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售(shòu)的措施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前(qián)3只产品(pǐn)认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发(fā)旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司(sī)后续将安排做市(shì)商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力(lì)派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广发基金指(zhǐ)数投资部(bù)副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央企股东回(huí)报指数过去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央(yāng)企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值(zhí)优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重塑(sù)中国(guó)特色估(gū)值体系背(bèi)景下(xià)估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前(qián)估值(zhí)仍处于(yú)较低分位水平。截至(zhì)2023年(nián)4月底，中证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央企指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估(gū)值(zhí)水平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿全年的主线。从券商机(jī)构的对外观点来看，多家券商明确表示(shì)今年的投资主线之一就是央国(guó)企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继(jì)续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新(xīn)一(yī)轮国企改革和中国(guó)特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持续(xù)并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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