在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基民的(de)热烈(liè)讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还(hái)要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值一(yī)样”“这(zhè)基(jī)涨跌这么大，吓(xià)人(rén)”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两(liǎng)大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢价(jià)率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热(rè)门板块传(chuán)媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经(jīng)ETF溢价已(yǐ)有所回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两大(dà)公募(mù)巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交(jiāo)易(yì)价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级(jí)市场交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下(xià)午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追捧(pěng)热情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所(suǒ)降温，正在(zài)回归理性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资(zī)金(jīn)都不到(dào)2千万体(tǐ)量。

　　从全市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪日经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元，今(jīn)年以来(lái)资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟(gēn)踪的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调整后），从该(gāi)指数表现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在(zài)指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金(jīn)产品的(de)高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如(rú)果短期出(chū)现高溢价(jià)，也(yě)就意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指数的涨幅，未来会(huì)回归到指数正常走势和涨跌幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是(shì)会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)消除(chú)溢价。而高溢价(jià)回归的(de)过程，就会产生二级(jí)市场(chǎng)价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者(zhě)不要盲目买入高(gāo)溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日(rì)本股市(shì)持续上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大(dà)关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行(xíng)紧缩预(yù)期(qī)上(shàng)升，吸(xī)引国际资(zī)本回流(liú)日(rì)本市场；二是随着疫后经(jīng)济活动复苏和去(qù)年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三是(shì)今年(nián)东京交(jiāo)易所提出将改革(gé)公司(sī)治理监(jiān)督(dū)机制(zhì)。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能(néng)采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市(shì)场情绪(xù)。包括G7峰会在日(rì)召开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日(rì)本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市场(chǎng)熟(shú)悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲目(mù)追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入资(zī)金已达165亿(yì)

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘(pán)，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测(cè)算，净流(liú)入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入(rù)方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入(rù)。

　　行业(yè)和(hé)主题产(chǎn)品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业(yè)前列。

　　而今年景气度回(huí)升(shēng)的半(bàn)导体(tǐ)、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医(yī)疗、恒(héng)生互联(lián)网等，也(yě)都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当前(qián)估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史(shǐ)低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板(bǎn)块趋(qū)势(shì)反转机会(huì)。

　　该(gāi)机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会(huì)议提(tí)出(chū)“要夯实科(kē)技自(zì)立自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加(jiā)快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和(hé)配套电网改造。要重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣(xuān)示(shì)着国内(nèi)经济发(fā)展(zhǎn)动能要(yào)加快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能(néng)，汇(huì)聚战略性新兴产业的(de)创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创(chuàng)业板50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向看，表现相(xiāng)对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份，资金净流出超过11亿(yì)元。另外，南(nán)方(fāng)中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽(kuān)基(jī)指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流出(chū)。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)净流(liú)出(chū)资金也有(yǒu)1个(gè)亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元(yuán)，位居(jū)行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖(mài)，整体资金(jīn)净流出(chū)位(wèi)居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察(chá)各类板块(kuài)的投资机(jī)会和(hé)行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续(xù)关(guān)注资(zī)金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领(lǐng)域；而长期(qī)来看，可以积极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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