“非(fēi)农之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部数据(jù)显示，美(měi)国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和预期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益率日内(nèi)升幅扩大到10个基点(diǎn)以上；美(měi)元(yuán)指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息(xī)25个基点(diǎn)，6月加(jiā)息的几率不到50％。

　　三(sān)大(dà)美国股(gǔ)指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时(shí)，道(dào)琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合(hé)指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日(rì)集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当(dāng)天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年(nián)4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱(tuō)离两(liǎng)个(gè)月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和(hé)布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行(xíng)，创两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院(yuàn)分析(xī)师徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力(lì)市场存(cún)在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期(qī)的19万人，同时4月非农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万(wàn)上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就(jiù)业主(zhǔ)要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少(shǎo)，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业表现亮眼，与(yǔ)近期房地产(chǎn)市场的反弹一致，建筑业新增就业(yè)2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非(fēi)农就业报告(gào)也显示出就(jiù)业市(shì)场边(biān)际(jì)降温的更(gèng)多迹象，5月失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续随着(zhe)各(gè)行业(yè)裁员人(rén)数的增加，失(shī)业率(lǜ)预计(jì)会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年(nián)代以来的最(zuì)低水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官(guān)方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升，就业(yè)市(shì)场供需矛盾仍在，但(dàn)随着(zhe)需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现为工资上(shàng)涨压力开始(shǐ)降温(wēn)，5月工资(zī)增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市场预期，同比降(jiàng)至4.3％，低(dī)于(yú)市(shì)场(chǎng)预期，工资(zī)对(duì)通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注后续公布的5月美国(guó)通胀数据(jù)，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力(lì)较大(dà)时继续加(jiā)息(xī)。美(měi)联储利(lì)率会议落地前，市(shì)场步入振荡盘整(zhěng)状态(tài)，预计美元指数在105附近(jìn)偏强(qiáng)运行，102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码随着(zhe)美(měi)国政(zhèng)府债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)落地，美债收益率(lǜ)风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩克(kè)+可能(néng)会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息人(rén)士声称，在周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧佩(pèi)克(kè)+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的(de)选项之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会议上(shàng)决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石(shí)油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚实实的(de)消息(xī)意味着更(gèng)多(duō)的不(bù)确定性(xìng)，结(jié)果仍然不明(míng)朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间相互争(zhēng)吵，美国、加(jiā)拿大和巴(bā)西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师(shī)们(men)左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的(de)恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产(chǎn)，不过(guò)这些行动都未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进(jìn)一步(bù)减产(chǎn)，他告诫(jiè)投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反(fǎn)调，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表(biǎo)示，他认为欧佩(pèi)克(kè)+本周(zhōu)末不可能减产，布伦特(tè)油价可能会在年底前自行回升(shēng)至每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人(rén)想在欧佩(pèi)克+会议(yì)之(zhī)前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧佩克+希望维持石(shí)油(yóu)市(shì)场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地(dì)做出任何决定(dìng)，以使市场(chǎng)更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减产(chǎn)的可能性为(wèi)40％。他们(men)写道：“各国石油部长(zhǎng)们决(jué)心避免(miǎn)重蹈(dǎo)2008年的覆(fù)辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突(tū)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员(yuán)！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布(bù)会上表示，在俄(é)乌冲突(tū)进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽连斯基(jī)说，不是因为(wèi)不想，而是因为目前很难。乌克兰(lán)只是希(xī)望北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时(shí)，他指出(chū)，乌(wū)克(kè)兰(lán)在(zài)成为北约成(chéng)员国之前(qián)需要更多安(ān)全保障，乌(wū)克兰需要把这些保障都(dōu)写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员。

　　据参考消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的话报(bào)道称，乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明(míng)确表示(shì)，除非向基(jī)辅提供加(jiā)入北约的(de)路(lù)线图，否则他将不会出席7月(yuè)举行的(de)维尔纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表(biǎo)示，乌克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正(zhèng)在(zài)等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国家持反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当地时间6月1日(rì)在奥斯陆(lù)参加北约外长(zhǎng)会期间表示(shì)，德(dé)国(guó)不认(rèn)为北约应(yīng)该在近期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法国在内的其他(tā)一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速成为北约成(chéng)员国，而只是希(xī)望为乌克兰提(tí)供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观(guān)市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看(kàn)，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上限法案(àn)，暂(zàn)时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限，避免了(le)可能出现的(de)美(měi)国有史以来首次违约，使(shǐ)得市(shì)场避(bì)险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议或(huò)暂停加(jiā)息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资(zī)产的压制减(jiǎn)弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数据改善(shàn)了市场情(qíng)绪，同时(shí)市场也在翘首等待(dài)新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下(xià)，天然橡胶期货价格回(huí)升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)期货主力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货主力价格表(biǎo)现振荡微升，周(zhōu)度(dù)收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内(nèi)天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持(chí)宽幅振荡(dàng)格(gé)局。

　　可以(yǐ)看到，近两个月(yuè)以(yǐ)来(lái)，天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)消息(xī)比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步(bù)归于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来看(kàn)，生意社(shè)指出，5月(yuè)天然橡胶行(xíng)情上半月上行，下半月回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月(yuè)沪胶(jiāo)持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻(qīng)易(yì)被破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶(jiāo)盘面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短期(qī)受消息(xī)提振有小幅上行，但市场供多需少，终(zhōng)究无(wú)力支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市(shì)场传(chuán)言称(chēng)国储(chǔ)今年将收(shōu)储(chǔ)10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降(jiàng)雨，市(shì)场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至(zhì)11880元/吨(dūn)。而后该消息(xī)始终未得(dé)到证实，市(shì)场影响逐步(bù)消失匿迹(jì)。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开(kāi)的新一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能(néng)化分析师童长征表示，天然(rán)橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻(wén)息息相关(guān)。他指出(chū)，国(guó)储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶(jiāo)与(yǔ)石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为(wèi)四大(dà)工业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的(de)。但(dàn)要考(kǎo)虑到(dào)一个事实：中国的(de)天(tiān)然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实(shí)是有很(hěn)高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为(wèi)10万吨，收储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于(yú)整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中(zhōng)国(guó)全(quán)年的(de)消费(fèi)量(liàng)来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体(tǐ)的供求几无影响。但是如果收(shōu)储(chǔ)的对(duì)象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不(bù)同了。因为目前全年国产全乳的最大产(chǎn)量(liàng)不过(guò)30万(wàn)吨（去年仅17万(wàn)吨，今(jīn)年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量其(qí)实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个(gè)比(bǐ)例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储轮(lún)储橡胶事(shì)件成立(lì)，根据交割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断影响，再结合历(lì)史上收储(chǔ)的(de)影响，RU的价格有可能(néng)会(huì)更上一(yī)层楼。但是，由(yóu)于整个事(shì)件的(de)进(jìn)程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言(yán)乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产(chǎn)区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然(rán)而天(tiān)胶下游需求并(bìng)未(wèi)有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨动能(néng)驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投安信期货(huò)能化(huà)分析师(shī)胡华钎(qiān)告诉记者(zhě)，目前(qián)全球天然橡胶供应进(jìn)入季节性(xìng)的增产期(qī)，中国云(yún)南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区加速恢复开割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南(nán)天然(rán)橡胶产区也全面开割，目前主要(yào)产(chǎn)胶国产区逐渐(jiàn)进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低(dī)，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不高(gāo)，加(jiā)工厂利润(rùn)也偏低，工厂加工积极性也不(bù)高。

　　大地(dì)期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目(mù)前云(yún)南产区(qū)大面积开割(gē)，预(yù)计后市仍(réng)有较多(duō)降(jiàng)雨，干(gàn)旱情况已得到缓解。海南(nán)日(rì)收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相对正常。泰(tài)国东北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐(zhú)步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在低位，本周以及下周(zhōu)预计雨水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的(de)概率(lǜ)较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨绝(jué)对(duì)数(shù)量仍(réng)然能(néng)够保证。因此(cǐ)，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行(xíng)情(qíng)上涨的主要(yào)因素。

　　从需求端来看，东证衍生(shēng)品研究(jiū)院能化高级分析(xī)师(shī)曹(cáo)璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量较为充足(zú)，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮(lún)胎用原(yuán)料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积(jī)极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观(guān)、谨慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众(zhòng)资(zī)讯最新数据显(xiǎn)示，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业排产积极性不减。半钢胎样本企业(yè)产能利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工(gōng)小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加大，为控制成品库存(cún)压力，存适度降(jiàng)负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶基本面处于(yú)供(gōng)需(xū)两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大(dà)。“主要(yào)是(shì)不同(tóng)的市(shì)场主体(tǐ)预期不(bù)同，但是整(zhěng)体(tǐ)来说此前市场对今年(nián)的预期过高(gāo)。从下游轮胎行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出(chū)口(kǒu)同比数据(jù)还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看(kàn)，由于汽车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽(qì)车市场相(xiāng)对疲(pí)软，价格战等负面消息(xī)较(jiào)多(duō)，市场总(zǒng)体上(shàng)偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实是进(jìn)口过多(duō)导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏观(guān)面主导胶价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经(jīng)济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇(huì)率波动；另一方面(miàn)美(měi)联储(chǔ)加(jiā)息进(jìn)程，以及美国(guó)银行危机(jī)和美债上(shàng)限问(wèn)题(tí)等。看向下(xià)半年，他认(rèn)为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对天然(rán)橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确方(fāng)向，主(zhǔ)要跟随(suí)宏观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是主导后市胶(jiāo)价走(zǒu)势的(de)主要因素，随着各产(chǎn)区开割后产量逐渐增加，海外(wài)恢复(fù)速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期观点(diǎn)仍然(rán)偏空，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的(de)因素主要(yào)在(zài)需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和汽车半(bàn)导体短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春节前市(shì)场基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出现(xiàn)一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场(chǎng)从交易预期开(kāi)始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不(bù)及(jí)预期，胶(jiāo)价因此持续承压运(yùn)行。整体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向(xiàng)上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对低位才能(néng)刺激(jī)有效的去库(kù)和(hé)资金再次做(zuò)多的意(yì)愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是否有(yǒu)扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出现异(yì)常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情(qíng)。（有删减）

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