1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位-橘子百科-橘子都知道

1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位申万宏源宏观：存款利率下调新一轮的开始？

　　事件：21世(shì)纪经(jīng)济报道、澎湃新闻等多家媒体(tǐ)报道，协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限将于(yú)5月15日执(zhí)行，其中国有银行执行基准利率加10BP；其它金(jīn)融机构执行基准利率加20BP。

　　通知存款和协定存(cún)款是什(shén)么？通(tōng)知存款和协定存款是“类活期存(cún)款”，灵活性好于定期(qī)，收益率好于活期。产品推出的目(mù)的更(gèng)多是为吸引存(cún)款。通知存(cún)款是(shì)指不(bù)约定存期，在支取(qǔ)时(shí)提前通知银行的存款业务，分为提前(qián)一天和提前七天的(de)两(liǎng)种类型。协定存款是对协定额度以(yǐ)内的部分给予(yǔ)活期(qī)利(lì)率，对超过协定(dìng)部分给(gěi)予(yǔ)协定存款利率。1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位ong>

　　通知存款和协定存款当前利率处(chù)于什么(me)水平？为(wèi)何需要规定上限？根据央行公告， 1 天和(hé) 7 天期(qī)通知存款利率分别为 0.80％、 1.35％，协定(dìng)存款利率为 1.15％，活期挂牌基(jī)准利率为 0.35％。如以(yǐ)此为标准，则(zé)国有四大(dà)行1天和(hé)7天期通知存款利(lì)率的上限(xiàn)分别(bié)为0.90％、1.45％，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上(shàng)限为1.25％。其它金融机(jī)构 1 天(tiān)和 7 天(tiān)期(qī)通知存款利率的上限(xiàn)分(fēn)别为 1.00％、 1.55％，协定存(cún)款利率上限为 1.35％。而目(mù)前部分城商行与农商(shān1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位g)行通知、协定(dìng)存(cún)款利(lì)率(lǜ)偏高，我们(men)梳理的样(yàng)本银行中有(yǒu)13.5％的银行超过新(xīn)规上限。7 天通知(zhī)存款的最高利率(lǜ)达到(dào) 2.1％。且(qiě)部(bù)分(fēn)银(yín)行最高的通知存(cún)款利率高于其挂牌价，存在“存款(kuǎn)竞争”令(lìng)负债(zhài)成(chéng)本相对刚性的问题。

　　规(guī)定上(shàng)限对(duì)相(xiāng)关(guān)存款实际(jì)利率有何影(yǐng)响？是否会(huì)对M1和M2产生影(yǐng)响？部分城商(shāng)行和农商行（占(zhàn)比(bǐ)近13.5％）通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存(cún)款利(lì)率或(huò)将有所(suǒ)下调，但对M1和M2增速影响(xiǎng)非(fēi)对称(chēng)。其一，通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)应属于其他存(cún)款(kuǎn)，对M1或没有影响。其二，通知存(cún)款和协(xié)定存款若(ruò)流出，可能会(huì)拖(tuō)累(lèi) M2 增速。根据《存款统计分类及编码》，我们合理推断，通知存款和协定存款归属(shǔ)于 M2 下的(de)其他存款科目，则其变动会(huì)影响M2规模和增速(sù)。考虑到(dào)此次(cì)利率上(shàng)限的设定，可能有部分(fēn)个人或企业将通(tōng)知存款和(hé)协定存款投向收益率更高(gāo)的理财以及其他资管产品中，拖(tuō)累(lèi) M2 增速(sù)表现。考虑到4月居(jū)民(mín)存(cún)款已经(jīng)开始重新(xīn)流向表外，M2增(zēng)速(sù)预计将进入下行通(tōng)道。再考虑到此次(cì)通(tōng)知存(cún)款和协(xié)定存款利(lì)率上(shàng)限的(de)约束，或进一(yī)步加速居民将资金从(cóng)表内搬至表外(wài)。

　　是否(fǒu)意味着存款利率下调新一轮(lún)的开始？本(běn)次约束通知存款和(hé)协(xié)定存款利率(lǜ)，核心目(mù)的是缓解银行(xíng)净(jìng)息差压力(lì)。23Q1 商业银行净息差下(xià)探(tàn)，其中国有银(yín)行(xíng)平均(jūn)净息差下(xià)行(xíng) 13.7BP 至 1.65％，八家股份制银行的平均净息差下行 13.8BP 至(zhì) 1.95％。但商业银行的利润(rùn)是准公共(gòng)品(pǐn)，去向有(yǒu)三：一(yī)是利润分配给财政的非税收入；二是转增资本金以满(mǎn)足宏(hóng)观(guān)审慎的(de)管理要求，疏通货币政策的传导渠道；三(sān)是增加拨(bō)备以应对坏账风(fēng)险。既要保证商业银行(xíng)的合(hé)理(lǐ)盈利水(shuǐ)平，又(yòu)要不抬高实体(tǐ)经济融(róng)资水(shuǐ)平(píng)，惟有对(duì)存款利率进行调整。实际上， 2022 年 9 月主要(yào)银(yín)行(xíng)已经下调(diào)存款利(lì)率，年初至今其他银(yín)行(xíng)也纷纷(fēn)跟进，随着(zhe)商业(yè)银(yín)行普通存款利率的调(diào)整到位(wèi)，政策(cè)抓手(shǒu)转向其他(tā)存款的利率水平。但目前尚(shàng)不构成(chéng)新一(yī)轮存款利率下调(diào)的开始，源于目前(qián)存款利率市场化调(diào)整(zhěng)机制(zhì)参考 10Y 国债利率与 1Y LPR ，而(ér)目前 10Y 国债收益率(lǜ)高于上一轮下(xià)调(diào)时低点， 1 年期 LPR 持(chí)平(píng)，尚不具备全面下调(diào)的充分条件。

　　高频数据经济表现：汽车销售、地产销售改善。乘用车零售同比较上(shàng)周上升 27pct 至 67％，今年累(lèi)计同比(bǐ) 1％，全国整车货(huò)运量(liàng)有所反弹(dàn)。房地产市(shì)场：地产销(xiāo)售有所恢复，因(yīn)城施策继续加码(mǎ)。政府性基金与基(jī)建：新增专项债 147.8 亿，下周(zhōu)计划发行 881.1 亿(yì)。工业生产与(yǔ)制造业投资：开工率继续改善(shàn)。通胀：猪肉(ròu)、蔬菜(cài)、水(shuǐ)果(guǒ)、钢铁、煤炭价格下降，油价上升。货(huò)币政策与汇率：资(zī)短端金利率下行(xíng)、美(měi)元下行(xíng)，人(rén)民币升值。

　　风险(xiǎn)提示：稳增长政策见效(xiào)速度慢于预期，数据搜集遗漏。

　　以下为正文

　　周关注(zhù)：存款(kuǎn)利率下(xià)调新一轮的开(kāi)始？

　　事件(jiàn)：21 世纪经济报(bào)道、澎湃(pài)新闻等多家(jiā)媒体报道，协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限：国有银行（特指工农、中、建四(sì)大(dà)行）执行基准利(lì)率加 10BP ；其它金(jīn)融(róng)机构执行基(jī)准利率加 20BP ，自 2023 年 5 月(yuè) 15 日起(qǐ)执行(xíng)。

　　1. 通知存款和协定(dìng)存款是(shì)什(shén)么？

　　通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款是“类(lèi)活期存款”，灵活性好于定期，收益率好于活期。产品(pǐn)推出(chū)的目的更多是为吸(xī)引存款。

　　通知存款是指(zhǐ)不约定存期，在支取时提(tí)前通知银行的存款(kuǎn)业务，分为提(tí)前(qián)一天和提前七(qī)天的(de)两(liǎng)种类型。在存(cún)入款项时不(bù)约(yuē)定存(cún)期，支(zhī)取时需提前通知银行，约定(dìng)支取存款(kuǎn)的日期和(hé)金额方能支(zhī)取，按存(cún)款(kuǎn)人提前(qián)通知的期(qī)限长短划分为一天通知存款和七(qī)天通知存款两(liǎng)个品(pǐn)种，一天通知存(cún)款必须提(tí)前一天(tiān)通知约(yuē)定支(zhī)取存款，七天通(tōng)知存款必须提前七天通知约定(dìng)支取存款。通知存(cún)款面(miàn)向个人和企业办(bàn)理。

　　协定存(cún)款是对协定(dìng)额度以内的部分给予活期利率，对超过协定部分给予协定(dìng)存款利率(lǜ)。协定(dìng)存(cún)款是指(zhǐ)银行与(yǔ)客户签订协议，约定结算(suàn)账户的每日留(liú)存金额，结算账户每日余(yú)额低于最低留存额（含）的部分按活期存款利率计(jì)息，超过部(bù)分按中国人(rén)民银行规定(dìng)的协定存款利率计(jì)息的存款(kuǎn)。协定存(cún)款面向企业办理。

　　2. 通(tōng)知(zhī)、协(xié)定存款当前利率水平？为何需(xū)要规定上(shàng)限？

　　若(ruò)央行规定新的利率上限，则7天通知(zhī)存款利率的上(shàng)限被设定为1.55％。根据央行(xíng)公告， 1 天(tiān)和(hé) 7 天期(qī)通知(zhī)存款利率(lǜ)分别为 0.80％、 1.35％，协定存款利率(lǜ)为 1.15％，活期挂(guà)牌基(jī)准(zhǔn)利(lì)率为 0.35％。如以此为标准(zhǔn)，则国有四大行(xíng) 1 天(tiān)和 7 天期通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)利率的上限分别为 0.90％、 1.45％，协定存(cún)款利率上限(xiàn)为 1.25％。其它(tā)金融机构 1 天和 7 天期(qī)通知存款利率的(de)上限分别为 1.00％、 1.55％，协定存款利率(lǜ)上限为 1.35％。

　　城商行与(yǔ)农商行通知、协定(dìng)存款利率(lǜ)偏高，样本银行(xíng)中有13.5％的银行(xíng)超过新规(guī)上限。我(wǒ)们梳理了国有(yǒu)银行、股份制(zhì)银行、 20 家城商行（按资产规模排序）以及 14 家(jiā)农商行(xíng)的挂牌(pái)利率（截止(zhǐ)至 5 月 11 日(rì)），其(qí)中国有(yǒu)银行与股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率未(wèi)超过央行(xíng)新(xīn)规上限(xiàn)，超过上限的银行主要集中(zhōng)在城商行和农(nóng)商行中(zhōng)，占比(bǐ)达(dá) 13.5％，其(qí)中 20 家(jiā)城(chéng)商行中有 4 家超过(guò)上限、占比 12.1％ , 14 贾农(nóng)商行(xíng)中有 3 家超过上(shàng)限、占比 15.6％。 7 天通(tōng)知(zhī)存款的最高利率达到 2.1％。

　　同时，部(bù)分(fēn)银行最高的通知存款利率高于(yú)其挂(guà)牌价，存在“存款竞(jìng)争”令负债成本相对刚性的问(wèn)题(tí)。我们在(zài)梳理(lǐ)过程中发现，部分银行个(gè)人通(tōng)知存款的最高利(lì)率高于挂牌利率，其(qí) 1 天(tiān)的(de)通(tōng)知存款最高利率为 1.75％，而其挂牌利率是 1.35％。

　　3. 规定上限对实际存(cún)款利率、 M1 和 M2 的影响(xiǎng)如(rú)何？

　　部(bù)分城商行和农(nóng)商行(xíng)通(tōng)知(zhī)存款和协定存(cún)款(kuǎn)利率或将有所下调。目前超过利率新规上限的主要为城商行和农商行，样本银行中有(yǒu) 13.5％的银(yín)行超过上限，其中 7 天通知存(cún)款的最(zuì)高利率达(dá)到(dào) 2.1％（规定上限为 1.55％），因此新规(guī)的执(zhí)行会导(dǎo)致部分城(chéng)商(shāng)行和农商行（合(hé)理估算(suàn)近 13.5％的比(bǐ)例）通知存款和协定存款(kuǎn)利率(lǜ)或(huò)将(jiāng)有所(suǒ)下调(diào)。

　　是否会对(duì)M1和M2的增速产生影响？

　　其(qí)一，通知(zhī)存(cún)款和协定存款应(yīng)属于其他存款，对M1或没有影响。根据《存款统计分类及(jí)编码》，通知存款和协定(dìng)存款与普(pǔ)通存款(kuǎn)并列(liè)，并不属于单位存款和储蓄存款。则考虑到 M1 为 M0 与(yǔ)单位活期存(cún)款之和，其不在(zài) M1 的包含范围(wéi)之内(nèi)，利率上限的设(shè)定对 M1 应当没有影(yǐng)响。

　　其二(èr)，通知(zhī)存款和协定(dìng)存款若流出，可能会拖累M2增速。根(gēn)据《存款(kuǎn)统计分类(lèi)及编码》，我们合理推(tuī)断(duàn)，通(tōng)知存款和协定(dìng)存款归属于(yú) M2 下的其他存款科目，则其(qí)变动(dòng)会影响(xiǎng) M2 规模和增速(sù)。考虑到此次(cì)利率上限的设定(dìng)，可能有部分个人或企业将通知(zhī)存款和(hé)协(xié)定存款投向收益率更高的理财(cái)以及其他(tā)资管产品中，拖(tuō)累(lèi) M2 增速表现。

　　考虑到(dào)4月居民(mín)存款(kuǎn)已经开始(shǐ)重新流向表外，M2增速预(yù)计(jì)将进入下行通道(dào)。M2 近一年的上行(xíng1米等于多少厘米换算表，一米等于多少厘米换算单位)由个人存款推(tuī)动，资管资金回表也主(zhǔ)要(yào)来源(yuán)于居民。 22 年 3 月 -23 年 3 月， M2 同比上行的(de) 3 个百(bǎi)分点中，有 3.1 个(gè)百分点(diǎn)来(lái)源于(yú)个人存款的规模扩张。年初以来 1.6 万亿资(zī)管(guǎn)资金回流表内中，有 1.4 万亿(yì)来源(yuán)于住户部门。但随着4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)同(tóng)比首(shǒu)次由增转降，居(jū)民资产配置或回流(liú)表外，对(duì)应的则(zé)是(shì)M2同比超(chāo)过市场预期下行。再考虑(lǜ)到(dào)此次通知存款(kuǎn)和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)的约束，或进一步加速居民将(jiāng)资金从(cóng)表内搬至(zhì)表(biǎo)外。

　　4. 是否意味着(zhe)存款利率下调新一轮的开始？

　　本(běn)次约束通知存款和(hé)协定存款利率，核心目的是缓解银行净息差压力(lì)。23Q1 商业银(yín)行净息差下探，其中国(guó)有银行(xíng)平(píng)均净息(xī)差下行 13.7BP 至(zhì) 1.65％，八家股份(fèn)制银行的平均(jūn)净(jìng)息差下行 13.8BP 至 1.95％。但商业银行的利润是准公共品(pǐn)，去向有三：一是利润分配(pèi)给财(cái)政的非税收(shōu)入(rù)；二(èr)是转增资本金以满(mǎn)足(zú)宏观审(shěn)慎的管(guǎn)理要求，疏通货币政策的(de)传导渠道；三(sān)是增(zēng)加(jiā)拨备以(yǐ)应对坏账风(fēng)险。既要保证商业银行的合理盈利水平(píng)，又(yòu)要不抬高实(shí)体经济融资水平(píng)，惟有对存(cún)款利率进(jìn)行调(diào)整。

　　实际上，去年9月主(zhǔ)要(yào)银行已经下调(diào)存款利率，年初(chū)至今其(qí)他银行也纷(fēn)纷跟(gēn)进，随(suí)着商业银行普通(tōng)存款利率的调整(zhěng)到位，政策抓手(shǒu)转(zhuǎn)向其他(tā)存款的(de)利率水平。而部分中小银行未高息揽储，其通(tōng)知存款利率和(hé)协定存(cún)款利率明(míng)显偏(piān)高，实际上(shàng)不利于商(shāng)业银行(xíng)整体负债端成本的下降，也成为本次约(yuē)束通(tōng)知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率的触发因素。

　　是否是新一轮(lún)存款利率下调的开始？目前十年期国债收益率高(gāo)于上一轮下(xià)调(diào)时低点，1年期LPR持平，因而(ér)目前尚不具备充(chōng)分条件。2022 年(nián) 4 月，央行指导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率(lǜ)市场化调整机制，以 10 年期国债收益率和(hé)以 1 年期 LPR 基准，合理(lǐ)调整存款利率水平。 2022 年(nián) 4-9 月 10 年期(qī)国债利率下调 14bp , 1Y LPR 下调 5bp ，也相应(yīng)触(chù)发(fā) 2022 年 9 月部分全国性银行下调存款利率，如一年期定期(qī)存(cún)款利率下调(diào) 10BP 。而从 2022 年 9 月(yuè)至今， 1 年(nián)期 LPR 按兵不动， 10 年期国(guó)债收益率走高 3.9BP ，并(bìng)未进(jìn)一步下行(xíng)。

　　高频经济表现：汽车、地产销售改善

　　1）商品消费：乘用车(chē)零售较(jiào)上周有所改善，今(jīn)年以来(lái)累计同(tóng)比增长1％。截至5月7日，乘用车零(líng)售同比较上周上升27pct至67％，今年累计(jì)同比1％。5月1-7日，乘用车(chē)市场零售同(tóng)比增长67％。

　　2）服务消费：全国整车货运量有所反弹，京沪深迁(qiān)徙(xǐ)指数继续上行。截(jié)止 5 月 11 日，全国(guó)整车货(huò)运(yùn)量(liàng)较 2021 年同期(qī)上行 4.3pct 至 -16.3％；京沪(hù)深迁(qiān)徙(xǐ)趋势较 2021 年同期上行 2.2pct 至 15.3％。

　　3）财(cái)政与政(zhèng)府消费：截至5月(yuè)12日，当周国债净融资-754.8亿(yì)，当(dāng)周新增0亿一般债，下周计(jì)划发行34.83亿。

　　4）房(fáng)地产市场：地产销售回暖(nuǎn)，五一过后因(yīn)城施(shī)策(cè)继续加(jiā)码。截至 5 月(yuè) 11 日(rì)， 30 大中城市商品房周均成交面积(jī)两年(nián)平(píng)均增(zēng)速回升 13.0pct 至(zhì) -18.6％，分结构看，一线、二线和三线城市分别回升(shēng) 22.9pct 、 14.5pct 和 3.7pct 至 -1.3％、 -17.1％和(hé) -34.3％。贵阳、内蒙(méng)古等 30 余(yú)个城市进行了公积(jī)金贷款政策的(de)调整和优化。

　　5）政府(fǔ)性基金与(yǔ)基建：当周新增专项债147.8亿，下周(zhōu)计划发行(xíng)881.1亿。

　　6）制造业投资与工业生产(chǎn)：受五一(yī)假(jiǎ)期及需求走弱(ruò)影响，开工率连周(zhōu)下滑。截至(zhì) 5 月(yuè) 5 日，高炉(lú)开工率(lǜ)继续回(huí)落(luò) 87bp 至 81.7％。汽(qì)车(chē)半钢(gāng)胎开工率(lǜ)季(jì)节性回落 1028bp 至 60.38％，但(dàn)仍强于(yú)去年(nián)同期(qī)（ 40.6％）。

　　7）出口：港口物流效率有所改善。截至 3 月(yuè) 17 日，交运(yùn)部重点港口(kǒu)货(huò)物吞(tūn)吐量较上周回升 0.8％，高速公路货车通行量与铁路货(huò)运量(liàng)较上周分别回落 0.2％、 0.5％。

　　8）食(shí)品价(jià)格(gé)：猪肉价格继续(xù)下行，菜价、果价回升。截(jié)至 5 月(yuè) 4 日，猪(zhū)肉零售(shòu)价下跌(diē) 0.1％至 24.6 元 / 公斤(jīn)；截至 5 月 11 日，蔬菜、水果价格(gé)分别环涨 0.6％、 2.1％，同(tóng)比分(fēn)别(bié)回升 6.6pct 、 3.6pct 至(zhì) 6.4％ , 5.4％。

　　9）工业品价格：油价小(xiǎo)幅回(huí)升，国内钢(gāng)价、煤(méi)价(jià)下行。截至(zhì) 5 月 11 日，布(bù)油周均价小幅(fú)回(huí)升(shēng) 0.1％至 76.4 美元 / 桶，动力煤价(jià)格(gé)回(huí)落 1.4％至 1001.3 元 / 吨(dūn)。螺纹钢(gāng)价格下行 0.9％至 3812 元 / 吨。截(jié)至 5 月 5 日(rì)，美国原油产量 1230 万桶 / 日。

　　10）货币政策与汇率：逆回购地(dì)量延续，资金利率小幅下行。截至 5 月 12 日，本周逆回购(gòu)余额 120 亿。 DR007 （ 1.7703％）、 R007 （ 1.9022％）分别较上周(zhōu)小幅下行 0.5BP 、 6.2bp 。

　　美元指数小幅上行(xíng)，人(rén)民币被动贬(biǎn)值(zhí)。截至 5 月 11 日，美元指数小幅上(shàng)行(xíng)至(zhì) 102.1 , CNY 和 CNH 分别报收 6.9396 和 6.9410 ，分别较上周贬(biǎn)值 0.3％、 0.6％。