A股“股王”之争进入(rù)白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移动股(gǔ)价周(zhōu)中创(chuàng)历(lì)史(shǐ)新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之(zhī)王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截(jié)至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可(kě)危。值得注意(yì)的是，因中国(guó)移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则不过是一场(chǎng)计算上的乌龙，但(dàn)若均按照A股股价等(děng)数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济(jì)、信(xìn)创、中特估、人工智能等一系列(liè)热点(diǎn)催化下，中国移动今年股承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思价累(lèi)计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以来最近一年(nián)股价(jià)累计最大(dà)涨幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏(tà)步。有(yǒu)市场人(rén)士认为(wèi)，中国移(yí)动和茅台这场(chǎng)股王宝座(zuò)的(de)争夺(duó)可能揭示着A股未来的(de)发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白酒泡沫 数(shù)字经济时(shí)代带来预备(bèi)新股王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之(zhī)争，向(xiàng)来(lái)是(shì)市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆(lù)A股时，市值一度超过8万亿人(rén)民(mín)币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至(zhì)登顶全球资本市场市(shì)值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大发展时期，中石油在股王的(de)位置上稳(wěn)坐了八年，直到2015年工商银行依托当年(nián)互联(lián)网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我国(guó)在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启了此后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就了如(rú)今贵(guì)州茅台股王的(de)A股传奇。

　　（图片(piàn)来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号(hào)市值观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁是A股之王？》）

　　而(ér)最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下(xià)，以(yǐ)及(jí)今年春节后白酒行业的终端(duān)动销几乎并未达到预期，整个(gè)白(bái)酒板块经历回(huí)调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国移动的突(tū)然崛起更(gèng)是开始对其王位发(fā)出了挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵(guì)州茅台市值(zhí)这一历史性(xìng)事件背(bèi)后，除了离不开国(guó)家政策(cè)持(chí)续推进(jìn)的(de)数字经济(jì)，与最近爆火的人(rén)工(gōng)智(zhì)能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个新概念的强力催化(huà)。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值(zhí)前十的(de)上市公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英(yīng)伟达、特(tè)斯拉、META均为科技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重要因(yīn)素，二级(jí)市(shì)场(chǎng)对科技企业的态度能一定程(chéng)度显示出(chū)科(kē)技企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的消费股似乎也预示着市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在(zài)我国(guó)经济逐(zhú)渐向数字化深度转型的背景下，实力(lì)强劲并(bìng)实现华丽转身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮流的主(zhǔ)力军(jūn)。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司作为国企数字(zì)经济担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步(bù)发(fā)展，将拉动底层云计算业务的(de)需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正在(zài)从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数(shù)字(zì)科技领军企(qǐ)业加快跃迁升级，有望首先迎(yíng)来(lái)估值重(zhòng)塑机遇。

　　同时，从估值修复情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著(zhù)高于近五(wǔ)年区(qū)间平均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营商板块，借助“央企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复(fù)的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移(yí)动(dòng)的(de)新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台(tái)魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另一个故事引发(fā)市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股市(shì)场一(yī)直流传着“茅(máo)台魔咒(zhòu)”的传说，即(jí)大多股(gǔ)价(jià)超过茅台(tái)的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接(jiē)在市值上(shàng)超(chāo)越(yuè)茅台，结果(guǒ)是否会不一(yī)样呢？

　　回看那些中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶，其在2007年依托船舶业景气度(dù)提升，股价超越茅(máo)台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不(bù)长，在2008年金(jīn)融危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船(chuán)舶股价维持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州承蒙不弃,余生尽予什么意思，承蒙不弃,余生尽予的意思泰岳、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在线、全通教育(yù)等多家公司股价均超越(yuè)茅台(tái)，但最后的(de)结果不是业(yè)绩暴雷(léi)就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要(yào)是(shì)由(yóu)于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无(wú)法维持。而茅(máo)台(tái)凭(píng)借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润(rùn)，最终(zhōng)一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短暂领先者(zhě)。对于(yú)一家企业(yè)股(gǔ)价(jià)能否持续上(shàng)涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是(shì)认(rèn)为，实际需要看公司(sī)的基(jī)本(běn)面(miàn)。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机(jī)”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结(jié)为两个重要原因。一方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在市场化的作用(yòng)下(xià)，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右的高价，而中(zhōng)国移(yí)动(dòng)虽掌握着大把的(de)通信(xìn)类资源，但作为央(yāng)企需要承(chéng)担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本质作为通信基础(chǔ)设(shè)施企(qǐ)业，需要持续(xù)不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近(jìn)十年资(zī)本(běn)开支合(hé)计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意(yì)，基本(běn)不需要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也不需(xū)要(yào)面临追赶最新技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国(guó)移(yí)动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一(yī)系列信(xìn)号表明中国移(yí)动可(kě)能正(zhèng)在(zài)迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期(qī)的(de)结束，中(zhōng)国移动此前表示(shì)，2022年是三年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开(kāi)支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划资本(běn)开支(zhī)1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)1.1%，全(quán)年营收则可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内人士测算，这意味(wèi)着届时全年资本开支(zhī)占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重要的(de)是，随着移动互联网进入下半(bàn)场，行业(yè)重心已(yǐ)转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加(jiā)速转型下正在抓紧机遇。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，中国移动数字化转型(xíng)收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升(shēng)，去年(nián)公司数字化转型收入(rù)对主营业务收入增(zēng)量贡(gòng)献达到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成为公(gōng)司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云(yún)收入规(guī)模实现(xiàn)新(xīn)跨(kuà)越，去年移动云(yún)收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍(bèi)暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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