4月以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月(yuè)底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉(mián)价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原(yuán)因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉(mián)花(huā)分(fēn)析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花(huā)分析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱(shā)线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排(pái)单(dān)时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面(miàn)积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以(yǐ)来(lái)，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产(chǎn)量大降(jiàng)的(de)担忧，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新疆(jiāng)气温快(kuài)速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会(huì)对棉苗生长产生不(bù)利影响，再度引发了市场对(duì)于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积(jī)总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区(qū)出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价(jià)格(gé)明(míng)显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内(nèi)供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积(jī)下降和播种期(qī)低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率(lǜ)大大(dà)增(zēng)加。需求(qiú)端(duān)，目前下(xià)游纺织企业的(de)开(kāi)机率维持高(gāo)位，而(ér)成品库(kù)存仍(réng)位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端(duān)带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡季，下游(yóu)需求存(cún)在走弱的预期这都有水了还说不想要，啊怎么这么多水啊，短期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中(zhōng)国(guó)已经成为支(zhī)撑全球棉花消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧缩(suō)政策，或降低居民(mín)对纺织品服(fú)装的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数据(jù)显示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市(shì)场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期(qī)末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价(jià)出货意愿增强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑，与国内(nèi)形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首(shǒu)次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花价差延(yán)续(xù)正值。国内棉花价格回归至外棉(mián)价格(gé)上方，或(huò)使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响(xiǎng)仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振(zhèn)荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级(jí)改造加工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会(huì)在今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价重心有望继续抬升。

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