5月10日(rì)，有消息称部分银(yín)行相(xiāng)关部门收到(dào)《关于(yú)调(diào)整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定(dìng)存款和通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限的(de)下调(diào)幅度为30BP，其它金融机构下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日起(qǐ)执行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存款则集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限拟下(xià)调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席经济(jì)学家李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收(shōu)益(yì)副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金(jīn)、德邦基金(jīn)等公募基金(jīn)公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期(qī)来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不高(gāo)，但银行(xíng)普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政(zhèng)策不会出现急转弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降更多(duō)是出于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机(jī)制建立(lì)了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场(chǎng)利率和(hé)以1年期(qī)LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利率(lǜ)水平。

　　随后(hòu)，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒(héng)丰三家股份行挂(guà)牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革推进背景(jǐng)下(xià)，银(yín)行出于(yú)自身经(jīng)营(yíng)考虑的自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银(yín)行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传(chuán)导(dǎo)较弱，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)有(yǒu)利于(yú)对公客(kè)户(hù)留存的(de)活期资金投(tóu)向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利率整体下(xià)行，实体(tǐ)经济综合融资成本(běn)不断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续走低，银行利(lì)润(rùn)空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比(bǐ)较明显，存(cún)款市场供需(xū)关(guān)系发(fā)生了变化，降(jiàng)低了银行高(gāo)吸揽储的必要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款与定期(qī)存(cún)款利率进行(xíng)了(le)几轮调整，本次将协定存(cún)款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力(lì)。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律(lǜ)机(jī)制协调调降负债(zhài)成本，有利(lì)于(yú)提升银(yín)行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实(shí)向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实央行宽(kuān)信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基金：中(zhōng)国的存款利(lì)率管控为上限管控，贷款利率则(zé)为下限管控(kòng)，近(jìn)年来贷款利率下限(xiàn)管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价(jià)方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月经历(lì)了(le)两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延续(xù)去年(nián)9月这(zhè)一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的(de)激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际(jì)走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手(shǒu)段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行(xíng)存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银行(xíng)净息差收窄(zhǎi)趋势(shì)，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面(miàn)，有利于引导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资(zī)转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调降都集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期和(hé)定期存款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性(xìng)调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限(xiàn)，保证存(cún)款利(lì)率(lǜ)下调(diào)的(de)有效性。银行(xíng)一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效(xiào)降低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度(dù)较(jiào)大。在这种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一(yī)步观察5-6月(yuè)信贷情(qíng)况。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压(yā)力(lì)增(zēng)大，控制存款成本成为当(dāng)务之急。中小(xiǎo)银行或有动力(lì)持(chí)续主动下(xià)调存款利率。长期来(lái)看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集中在银行(xíng)领(lǐng)域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年(nián)后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理，对(duì)于(yú)资质较好的(de)发(fā)债(zhài)主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益率仍有(yǒu)下(xià)行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是(shì)由实(shí)体经济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利(lì)率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要(yào)合适(shì)顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意(yì)义(yì)的作用。今年是(shì)真正(zhèng)疫后复苏(sū)的第一(yī)年(nián)，我们(men)仍面临内生动(dòng)力不强需求不足(zú)的情(qíng)况，央行已经通过降准以(yǐ)及结(jié)构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定(dìng)的资金投放支(zhī)持(chí)，有效降低了实体综合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策等配套政(zhèng)策(cè)继续(xù)激活内(nèi)生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，但仍会(huì)维持资金(jīn)合理充裕的环境，故(gù)从银行资产端的(de)角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情况(kuàng)。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利率下调的概率不大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民银行指导利(lì)率自律机制建立(lì)了存(cún)款利率市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利率市场化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月(yuè)大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评(píng)估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我们认为，通过(guò)存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而(ér)保持贷款利率维持低位(wèi)或继(jì)续下行，最终有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内(nèi)降息(xī)低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的预期被进一步强化。海外(wài)来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息周期(qī)基本(běn)结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行的(de)定期存(cún)款利率(lǜ)已告(gào)别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，来保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行信贷(dài)投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居(jū)民避险(xiǎn)需求仍(réng)在，存(cún)款(kuǎn)持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去下调存(cún)款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)及经营压力(lì)

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律(lǜ)上限调整(zhěng)，将有哪些政(zhèng)策传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一方面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带动中小银(yín)行(xíng)主动跟随下(xià)调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影响，投(tóu)资者悲观(guān)预期(qī)被放大，大(dà)量(liàng)资金(jīn)集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了以下信号(hào)：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期成本下降，存款降价叠加资产端让(ràng)利压力趋缓，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行内生资本补充能力；②减少企业及居(jū)民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进(jìn)企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看(kàn)，本次下调(diào)对市场(chǎng)的(de)影响集(jí)中(zhōng)在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存款定价秩(zhì)序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协定(dìng)存(cún)款和通(tōng)知存款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低(dī)的(de)银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普遍降低中小行(xíng)协定存(cún)款及(jí)通知存款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行(xíng)影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小(xiǎo)。②长端利率下行(xíng)仍(réng)有空间(jiān)。市场(chǎng)降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存(cún)款收益，使得对(duì)公(gōng)客户(hù)活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐(qí)，一方面有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限(xiàn)调(diào)整降低(dī)了银行负债(zhài)成(chéng)本，目前(qián)上市(shì)银(yín)行协定(dìng)存款(kuǎn)占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行(xíng)业竞争，特别(bié)是降低银行对公活期存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本压力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银(yín)行(xíng)盈利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率(lǜ)下行的空间，或带动债(zhài)券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非(fēi)降息的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未来存款利(lì)率(lǜ)是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款和存款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得(dé)商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一(yī)步调(diào)降的预期(qī)。一方面，为(wèi)支持(chí)实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似(shì)“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上市(shì)银行存量(liàng)存款平均成本率基本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调(diào)降预期，有利于降低(dī)全社会无风险收益率，利多永续(xù)经(jīng)营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如利率债、稳定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势(shì)和空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存(cún)款定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同时，贷(dài)款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行(xíng)息差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得(dé)控制存款成(chéng)本尤为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外，从政(zhèng)策(cè)角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，促进存(cún)款流向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利率下调带动流动性(xìng)继(jì)续(xù)进入债市，中短期利(lì)率，特(tè)别是中短期信用(yòng)债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较强，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德(dé)邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降(jiàng)低贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行(xíng)。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价等影(yǐng)响，2023年(nián)银(yín)行息(xī)差压力增大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低(dī)全(quán)社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好债券，同(tóng)时(shí)股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是否意味着(zhe)货币(bì)政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意(yì)味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存(cún)款及通知存款利率自律上限，而非直(zhí)接调降挂牌存(cún)款利率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并不(bù)等于政策(cè)利率就必须进(jìn)行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动(dòng)性(xìng)以及(jí)安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金(jīn)以(yǐ)及其(qí)他固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适(shì)中投(tóu)资者的合(hé)适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加(jiā)速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽然债(zhài)市多(duō)头环(huán)境(jìng)仍未改变，但一致(zhì)预期导(dǎo)致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行货(huò)币(bì)政策增量(liàng)政策，后续或进入震荡环境(jìng)，而(ér)存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会放大市场(chǎng)波动。

　　对于普通投(tóu)资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的环境下(xià)尽量(liàng)选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规避(bì)市场波动，例(lì)如(rú)货币基(jī)金，而短债(zhài)基(jī)金中要选(xuǎn)择久期短流动(dòng)性好、历史回撤控制(zhì)好的产品。低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下(xià)降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进(jìn)入到“休整期(qī)”。在市场震荡休(xiū)整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业(yè)估(gū)值水平(píng)较(jiào)低，高股息(xī)的个股。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前面临低利率环境，需(xū)要我(wǒ)们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益率(lǜ)高达20％且能保(bǎo)本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备相关(guān)专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋(dài)子(zi)。具备(bèi)一(yī)定投(tóu)资能(néng)力和(hé)风(fēng)控能(néng)力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件(jiàn)是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资(zī)金保值增值，投(tóu)资者在评估(gū)自(zì)身(shēn)风险承受能力后可适(shì)当考虑公募货币(bì)基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的(de)产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的