5月(yuè)以来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最(zuì)近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股(gǔ)的(乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字de)ETF产(chǎn)品年内收(shōu)益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发(fā)基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额(é)分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增(zēng)长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股作为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性相关度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额(é)合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下(xià)年内收(shōu)市新低；而整体看，5月(yuè)港股市场跌(diē)多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市(shì)场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风(fēng)险也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出台了(le)制(zhì)造设备管制措施，加大(dà)了市场对(duì)于国内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大(dà)主(zhǔ)要有基(jī)本面(miàn)以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看(kàn)到由于线下场景的修复，消(xiā乐字的繁体是几画啊，乐字的繁体是几画字o)费需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份(fèn)，国内经济整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓(hóng)表示，海(hǎi)外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要跟(gēn)随(suí)国内(nèi)市场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金(jīn)直(zhí)言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经济相对(duì)强弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国门之(zhī)后我们预(yù)期中国经济向上，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边(biān)的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要(yào)更长时(shí)间，但大(dà)概(gài)率还是(shì)会发生的，在这个过程中(zhōng)的波折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能(néng)、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰(jié)表(biǎo)示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体(tǐ)政(zhèng)策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资(zī)金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若(ruò)未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛(sài)道，或许(xǔ)更符合未来市(shì)场的表现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能(néng)应用或利(lì)好科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的(de)占比，国内占(zhàn)比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费行(xíng)业也(yě)有望上(shàng)行。因(yīn)为目(mù)前我(wǒ)国经济总(zǒng)量(liàng)数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信心正逐步恢复。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因(yīn)此海外经济数据对港股资(zī)金面会(huì)产(chǎn)生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高稳定性且(qiě)具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任一(yī)情(qíng)景发生甚至(zhì)同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看(kàn)到人民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运(yùn)营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而(ér)随(suí)着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德(dé)基金张昳泓直言，从长期(qī)维(wéi)度来看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，当前估(gū)值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本(běn)面角(jiǎo)度来说，他(tā)们(men)认为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预期也会逐步上(shàng)修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性角度(dù)来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较(jiào)难(nán)判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国(guó)内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医(yī)药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于其离(lí)岸市场特性，海外(wài)投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市(shì)场。

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