金融(róng)界(jiè)4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作相关业务，保护境内外(wài)投资者合(hé)法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了(le)《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时(shí)增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下(xià)，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)境外央行、国际(jì)金融组织、主权(quán)财(cái)富(fù)基金运(yùn)用人民币投资银行间市场有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行(xíng)关(guān)于进一步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关事宜的(de)公告》（中(zhōng)国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内(nèi)外投资(zī)者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展“北向互换通”交易前(qián)可以与交易(yì)对手方签署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交易商协(xié)会(huì)正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境(jìng)外投(tóu)资者的投(tóu)资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方(fāng)、交易(yì)模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通(tōng)”下受认(rèn)可(kě)的境外(wài)电(diàn)子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应(yīng)市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币(bì)利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报(bào)价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投资者(zhě)可通过中国人民(mín)银行认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台与境(jìng)内电子交易平台的连接，向(xiàng)境(jìng)内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机(jī)构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构为(wèi)香港(gǎng)交易所(suǒ)旗(qí)下香港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为清(qīng)算(suàn)客(kè)户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员代理清算，并与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清(qīng)算会员签订客户(hù)清(qīng)算协议。交(jiāo)易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清算(suàn)。境外机(jī)构通过场外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合(hé)约替(tì)代(dài)？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交(jiāo)易充(chōng)当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买(mǎi)方的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交易在(zài)经(jīng)过上(shàng)海(hǎi)清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司的集中清算审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司(sī)于当日将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的(de)新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者(zhě)与场外结(jié)算公(gōng)司、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外与境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算主要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办(bàn)理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立(lì)人民币基(jī)本存款账户和人(rén)民币“互(hù)换通”结(jié)算专用存款账户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入(rù)资(zī)金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国人(rén)民银行(xíng)规定的其(qí)他收(shōu)入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排(pái)。双方向(xiàng)“互换通(tōng)”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用账户，场外(wài)结算(suàn)公司(sī)向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳的资(zī)金存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内开立的“互(hù)换(hu昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名àn)通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务(wù)登记及(jí)额度管理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与上(shàng)海清算所(suǒ)每(měi)日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境内外存管银行(xíng)办理人(rén)民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人(rén)民币(bì)跨境收(shōu)付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双边结算(suàn)补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境(jìng)人(rén)民币收支(zhī)信息报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统计申(shēn)报义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池(chí)业务由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿金等不经(jīng)由上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)清(qīng)算的交易或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支(zhī)统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间(jiān)债券市场的(de)情况，初(chū)期全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外(wài)投(tóu)资者通过“北向互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差后(hòu)的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为(wèi)40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人(rén)民币购售业务(wù)相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关文件主(zhǔ)要包(bāo)括：《中国人民银行关(guān)于明确跨境人民(mín)币(bì)业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于调(diào)整人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务范围的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金融机构进入银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于完善人民币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关(guān)问题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外(wài)清算(suàn)行进入昆虫界的老大是谁，世界最强虫王第一名银(yín)行间外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸时，沿用现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加行的业务模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法(fǎ)》和(hé)人民币购售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的(de)境外投资者在本(běn)机(jī)构的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何(hé)理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资者可在香港(gǎng)结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘(pán)。初期，境(jìng)外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境(jìng)外投资者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真实性审核(hé)相关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向互换(huàn)通”交易。其交易到期(qī)所得的人(rén)民币资(zī)金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途(tú)，应当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外(wài)汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人(rén)民银行认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换(huàn)通”交易(yì)相关数(shù)据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告(gào)库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者无需另行报(bào)告。此(cǐ)外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者(zhě)投资活动相关的(de)数据。

　　十三(sān)、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子交易平台、境内外清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则(zé)等文件并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情(qíng)况，适时增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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