自2022年底以(yǐ)来(lái)，A股市场一改(gǎi)颓(tuí)势，展现出(chū)积极回暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层(céng)出(chū)不穷，基金经理(lǐ)也(yě)随之调仓换股，成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。而公募基金2023年一(yī)季报(bào)的披(pī)露，将明(míng)星基金(jīn)经理们近(jìn)期投资动向逐一曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方达(dá)、广发、富国(guó)、景(jǐng)顺长(zhǎng)城等(děng)基金披(pī)露(lù)旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱少醒(xǐng)、刘彦(yàn)春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往往代(dài)表了基金(jīn)经理对后(hòu)市的基本看(kàn)法。多数(shù)明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理在一季度仍保持90％以上的(de)高仓(cāng)位运作，仍(réng)坚持了自己的投(tóu)资风格和(hé)思路。

　　不(bù)少人士看好(hǎo)后市(shì)，如刘(liú)彦春(chūn)表示对全年股(gǔ)票(piào)市场有信心，未来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业(yè)中寻找投(tóu)资机(jī)会(huì)。刘格菘也对市(shì)场2023年二季度的表现持乐观的态(tài)度，随着公司季度业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验证，预计更注重基(jī)本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季(jì)报也(yě)用相当大的篇幅谈(tán)了他(tā)对一季(jì)度(dù)热门的AI板块的看法(fǎ)。他认可AI（人工智能）很可能是一次全新的技术革(gé)命，但(dàn)直(zhí)言客观上当下的(de)研(yán)究认(rèn)知还不具备对(duì)相关标的的定价能力(lì)，尤(yóu)其当(dāng)这些个股快速上(shàng)涨后，选择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资时(shí)机(jī)出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位(wèi)运作

　　被称为“坤坤(kūn)”的张坤(kūn)是最受基(jī)民关注的基(jī)金经理(lǐ)，他是国内(nèi)首位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理表格来看，相较去年(nián)底，张坤所(suǒ)管理的4只基金在今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)仓位(wèi)基本(běn)都(dōu)维持高仓位(wèi)运作，多只基金(jīn)一季度末仓位均处于94％以上。

　　具(jù)体来看，张坤管理的四只基金中规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的一只(zhǐ)——易(yì)方达(dá)蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市值占(zhàn)基金(jīn)净值比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写道，易方(fāng)达蓝筹精选基(jī)金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理(lǐ)的易方达优质精选、易方达亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在(zài)94％以上。不过，易方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)持有一季度仓位为92.82％，相较去年底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤一(yī)直(zhí)保(bǎo)持了一定水平(píng)的港股仓位，一季度末所管(guǎn)理的(de)4只(zhǐ)基(jī)金基本维持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位(wèi)，基(jī)本都是30~50％之(zhī)间(jiān)。相(xiāng)对来(lái)说，调整幅度较(jiào)大的(de)是易方(fāng)达(dá)亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季度配置港股 和美股(gǔ)的比例为65.64％、28.68％，进行(xíng)了(le)明(míng)显的调(diào)整。

　　而张坤在易方(fāng)达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行(xíng)了调整，增加了科技(jì)等行业的配(pèi)置(zhì)，降低了金融等行业的配置，另外，在区域分布(bù)上配置的更加均衡(héng)。个股方(fāng)面，仍然持有商业模式出(chū)色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一(yī)季(jì)度增配消费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台(tái)减持腾(téng)讯控股

　　张坤在投资(zī)上颇(pǒ)有定力，经常在季报中谈(tán)及(jí)，投资者需要时刻保持一种克制(zhì)而理性的心理状态，不(bù)需要大量(liàng)的行动，而是极(jí)大的(de)耐心，坚持(chí)投资原(yuán)则(zé)，等到机会时全力出击。他一直(zhí)保持着偏低换手率，一(yī)季报的重仓股(gǔ)也基(jī)本(běn)保持(chí)稳定，只(zhǐ)是在结(jié)构上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹(chóu)精(jīng)选一季(jì)度(dù)末持(chí)仓上看(kàn)，前十大重仓股变化不大，贵州茅台再次成(chéng)为该基金的第一(yī)大重仓股，泸州老窖、腾讯控股成为其(qí)第二、第三大重仓股，而(ér)在去(qù)年末，该基(jī)金前三(sān)大重仓股依次是腾(téng)讯(xùn)控股、五粮液、洋河股份(fèn)。

　　张坤(kūn)也在季报中(zhōng)写道，一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增加(jiā)了消费(fèi)等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤(kūn)明显进行了调整，减持了跟腾(téng)讯(xùn)控股和香港交易(yì)所，而增(zēng)加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较去(qù)年底，中(zhōng)国海洋石油新(xīn)进前十大重仓股之(zhī)列，而(ér)药明生物(wù)退出(chū)前十(shí)大重仓股之列。

　　目前看(kàn)，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企业(yè)三年(nián)持有(yǒu)的(de)头号重仓股为贵州茅台，但是易(yì)方达亚洲精选和(hé)易方(fāng)达(dá)优(yōu)质精(jīng)选的头号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只基(jī)金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股仍是易(yì)方达(dá)优质(zhì)精选(xuǎn)的第(dì)一大重仓股，但相较去年底已经(jīng)进(jìn)行了减(jiǎn)持，同样减持的(de)还有港交所(suǒ)，这只个股已经推出了(le)前十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规(guī)模小幅提升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是行业(yè)内首(shǒu)位(wèi)主动权益基金管理(lǐ)规模超过千亿(yì)的基金经(jīng)理，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所(suǒ)管理(lǐ)规(guī)模所缩水。一季(jì)度末(mò)他所管理规模(mó)基本和去年底(dǐ)持平，整(zhěng)体规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管理的(de)4只基金合计(jì)总规模达(dá)到889.42亿元，相比(bǐ)三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看，一季度末，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业三年、易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选股票(piào)的规(guī)模分(fēn)别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季(jì)度规模(mó)缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以(yǐ)562.09亿元的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸(bà)”的主动权益基(jī)金。

　　选择一条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报(bào)中都会清晰写道自己的(de)投(tóu)资思路，这(zhè)一次(cì)也(yě)不例外，值得(dé)投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中(zhōng)写到，基本面价值投(tóu)资很吸引(yǐn)人的一(yī)点是，投资者可以(yǐ)用很(hěn)长一(yī)段时间来充分观(guān)察公司的(de)发展，等到它(tā)们用事实证明自己的(de)成功和(hé)巨大的(de)成(chéng)长潜力之后，再买入也不(bù)迟。

　　基本(běn)面价(jià)值投资的(de)优势之一在于可(kě)积累性。具体来说，积累体现在对基本(běn)面分析方(fāng)法的理解和对具体行(xíng)业和企业的洞(dòng)察，所有这(zhè)些都使投资者未(wèi)来更可(kě)能做出对具体投(tóu)资标的内在价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对某一次投资，积累的重要性(xìng)可能并(bìng)不(bù)显著(zhù)。但如果将投资贯穿一生，并将(jiāng)长期复(fù)合回报作为(wèi)终级目标，可(kě)积累性(xìng)就是这(zhè)一目标(biāo)的最重要保(bǎo)障，选择一条可积累的 “很长的(de)坡”并在坡上“滚雪球”是很重要的。我(wǒ)们会参考全球产业升级的经验，持续做深入的(de)研究(jiū)积累，争(zhēng)取构建一个全面而尽量(liàng)准确的(de)坐标系，希望(wàng)能(néng)正确评估(gū)企业的竞争(zhēng)力(lì)并跨行业(yè)选出好的公(gōng)司(sī)。识别出(chū)好公(gōng)司(sī)是如(rú)此重要，因为(wèi)好公司不(bù)是(shì)好(hǎo)股票的(de)唯一情形就是估值(zhí)过高(gāo)，在其他情形下，好公司都会给投资者带来长期(qī)可观的(de)回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅(yuè)读企业的定期报告(gào)并对财务数据(jù)进(jìn)行系(xì)统整(zhěng)理和(hé)分析，是理(lǐ)解企(qǐ)业基(jī)本(běn)面的核心手段之一。在定期报告中，企业的所有(yǒu)经营活动都(dōu)会反映在财务(wù)数据(jù)中，定量(liàng)的数据可以(yǐ)用(yòng)来检验并修正调研中对企业形成的(de)定性感(gǎn)知。如果能对一(yī)家公司(sī)过去(qù)和当前的财务状况了如指掌，就更(gèng)有可能正确评(píng)判这家(jiā)公司的未来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅读(dú)一切。如(rú)果你对一家公司感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)，那就看(kàn)看它的年报(bào)，你(nǐ)就会超过华尔街(jiē)98％的人。如果(guǒ)你阅(yuè)读(dú)了年(nián)报中(zhōng)的附注，你就会(huì)超(chāo)过华尔(ěr)街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的(de)公司都经(jīng)历过短期的经营业绩和股价的震荡(dàng)，经历过市场(chǎng)先生态度的冷(lěng)暖，但它们成(chéng)功(gōng)的模式往往没(méi)有(yǒu)变化，通过深入的(de)研究并抓住这(zhè)些关键的(de)因(yīn)素，是(shì)能(néng)够一路(lù)坚(jiān)持下来的重要因素，也通常(cháng)意味着长期可(kě)观的收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重点(diǎn)持仓光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车

　　曾(céng)经(jīng)作为一人包揽前(qián)三的基金经(jīng)理刘(liú)格菘，其一举一动(dòng)颇(pǒ)受(shòu)关注。

　　以(yǐ)刘(liú)格菘(sōng)管理的广发(fā)双擎(qíng)升(shēng)级(jí)为(wèi)例，一季度(dù)末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓位为(wèi)92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市场。

　　刘格菘在一季度持仓结(jié)构并没有进行(xíng)大幅度(dù)调整。数据(jù)显示，广(guǎng)发(fā)双擎升级一季度末前五(wǔ)大重仓(cāng)股分别为晶澳(ào)科技、阳光电源、亿(yì)纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现(xiàn)在(zài)该基金去年四季度末的(de)前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报中写(xiě)道(dào)，2023年一季度，表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)行业为新科技技(jì)术演绎预测中的相关行(xíng)业(yè)，例如计(jì)算机(jī)、传媒、通信(xìn)。以(yǐ)光伏(fú)、新能源、汽车(chē)等为(wèi)代表的高端制(zhì)造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金(jīn)融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关(guān)系不确定的情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用(yòng)展(zhǎn)望(wàng)，资金分流可能是(shì)高端(duān)制造业相对表现不理想的原因之一。

　　广(guǎng)发双擎(qíng)升级基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大幅度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局(jú)。从(cóng)重仓持股(gǔ)来看，该基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向。

　　和2022年四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新(xīn)进前十(shí)大重仓股之列，而比亚迪退出(chū)了前十大(dà)重仓行列。

　　谈及后市，刘格(gé)菘对(duì)市场(chǎng)2023年二(èr)季度(dù)的表现持乐观的(de)态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎(yì)展望转向扎实基(jī)本面验证，预(yù)计更(gèng)注重基本面和估值的(de)匹(pǐ)配度。对本(běn)基金重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价(jià)中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。

　　就A股(gǔ)市场一季(jì)度的阶段特点(diǎn)来说，当前市(shì)场(chǎng)的参与资金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的(de)趋势，收益(yì)预期的时间维度预期也呈现分化，因此(cǐ)短期内(nèi)市场在主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换速度都会可预见(jiàn)地(dì)加大。这对于(yú)投(tóu)资人(rén)而言，在新信(xìn)息(xī)的处理(lǐ)上提高了(le)难度，短期内基(jī)本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为(wèi)市场上(shàng妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思)较为(wèi)知名的均衡(héng)性投资(zī)选手，陈皓一季度如何调(diào)整投(tóu)资(zī)组合，如何展望未来市(shì)场(chǎng)投资机(jī)会，也非(fēi)常受到市(shì)场关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方达(dá)新经(jīng)济基金中回顾一季度市场(chǎng)行情时表示(shì)，一季度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温和复苏(sū)，由于刚刚(gāng)经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心(xīn)恢复会有一个过程(chéng)，因此(cǐ)短(duǎn)期(qī)持续加杠杆的(de)动力不强(qiáng)，复苏力度相比市场乐观(guān)预期仍有一(yī)定(dìng)差距。海外则维持滞涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以(yǐ)硅谷银行为代表(biǎo)的(de)欧美 金(jīn)融风波暂时(shí)平(píng)息，但(dàn)也让投资者担心(xīn)这是否只是当下复杂(zá)环(huán)境下各种危机(jī)的(de)冰山(shān)一角。尤(yóu)其4月初(chū)欧(ōu)佩(pèi)克+的减(jiǎn)产行为进一步增(zēng)强(qiáng)了未来(lái)通胀的韧性，也让(ràng)美(měi)联(lián)储在货币政策调整决策时愈加进退两(liǎng)难。

　　亮点不(bù)多(duō)的经济基本面遇到无处安(ān)放(fàng)的流动性，“AIGC（人工(gōng)智(zhì)能(néng)自动(dòng)内容生成(chéng)）”和部分国(guó)企相关板块获(huò)得了边际资金(jīn)的(de)巨量涌入，机构短时间(jiān)剧烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市场结构(gòu)的分化(huà)。受益两(liǎng)大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石化等板(bǎn)块表现突出，而新能(néng)源(yuán)、金(jīn)融(róng)地(dì)产等行业则录得负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由(yóu)于尚未(wèi)发(fā)掘到基本面驱(qū)动的投资主线，本基金一季(jì)度操作不(bù)多(duō)，主要包(bāo)括行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位，个股(gǔ)上则逆向增持了一些(xiē)由于短期(qī)基(jī)本面一(yī)般(bān)或者机(jī)构(gòu)调仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长(zhǎng)期(qī)市值空间较大的中小(xiǎo)盘(pán)个股。

　　从前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变化上看(kàn)，此前连(lián)续3个季度位列前五大(dà)重仓股(gǔ)之一(yī)的(de)五粮液，在今年一季度退出该基金前十大(dà)重仓股，宝(bǎo)信软件取代五(wǔ)粮液，新进前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　作为一季度(dù)唯一一(yī)只仍保留在前十大重仓股的贵(guì)州茅台也(yě)遭到(dào)陈皓(hào)减持，对比上(shàng)一个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持(chí)幅(fú)度接近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台也从上一季度的第二大重仓股(gǔ)退居第四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其(qí)他前十大重仓(cāng)股中，主要(yào)供应北斗(dòu)关键器件(jiàn)的(de)振芯科技、氟化工龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头中的(de)抚顺特钢(gāng)，三(sān)只个股(gǔ)一季度(dù)新进前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　除了五粮(liáng)液(yè)之(zhī)外(wài)，紫光国微、宁德时代也(yě)退(tuì)出前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当大的(de)篇幅谈了(le)他对(duì)一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看法(fǎ)。

　　他称(chēng)，对于火(huǒ)热的AI（人工(gōng)智能）主题我们也进行了积极的(de)研究，方(fāng)向上非常(cháng)认同其很可能是一次(cì)全(quán)新的技术革命，将极大提(tí)升全社会(huì)的(de)生产效率，但客观上我们当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相关标的的定(dìng)价能力，尤(yóu)其当这些个股快速上涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合理的价格(gé)买入预期(qī)收益率更高(gāo)的(de)资(zī)产(chǎn)”这一(yī)投(tóu)资理念(niàn)，因此会选择暂时(shí)“以静制动”，继续(xù)对产业和(hé)公司进行(xíng)跟(gēn)踪、研(yán)究(jiū)以(yǐ)及再定价，等待胜率和赔率更高(gāo)的投(tóu)资(zī)时机出现。

　　陈皓在(zài)一季报中还(hái)分享(xiǎng)了自(zì)己最(zuì)新的投(tóu)资感悟，他表(biǎo)示，相比资本市(shì)场即期涨跌(diē)带来的多巴胺，我们更倾向于(yú)通过深入研究获得超额认知(zhī)、并最(zuì)终映(yìng)射到(dào)投资上来妙哉妙哉是什么意思，奇哉妙哉是什么意思获得(dé)内啡肽。投资和(hé)人生一样，每(měi)天都可以做选择，但终(zhōng)其(qí)一生最重要的其(qí)实也就(jiù)是那三、五次，我们平(píng)时的不断学习、反思、进化，努力追寻(xún)的(de)正是在每一(yī)次关键选择时(shí)将胜率(lǜ)再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二(èr)季(jì)度，陈(chén)皓认(rèn)为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或(huò)发酵，我(wǒ)们重启了与(yǔ)世界的链接，中国在(zài)中(zhōng)东、南美(měi)等新(xīn)兴市(shì)场获(huò)得了更多实质性认同的声(shēng)音和举动；国内主要(yào)城市的一二手房销售持续恢复，部分行(xíng)业已(yǐ)经进入库(kù)存(cún)周(zhōu)期(qī)的尾段，我们可能真的只需要一点点(diǎn)信心(xīn)，就能扭转困局，将经济带入正循环(huán)。一(yī)如当下的(de)证券市场，我们也衷心的希望其能够早(zǎo)日(rì)摆(bǎi)脱存量(liàng)博弈(yì)的困难模式，迎来(lái)投资人(rén)久违的甜(tián)蜜(mì)期。”

　　朱少(shǎo)醒：致力(lì)于在(zài)优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总(zǒng)经理(lǐ)朱少醒一(yī)季(jì)度持仓基本保(bǎo)持稳(wěn)定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行(xíng)、券(quàn)商、新能(néng)源等板(bǎn)块龙(lóng)头为主。

　　从一(yī)季度前十大重仓(cāng)股(gǔ)上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠基金前(qián)三大(dà)重仓股，金域医学新进前(qián)三大重(zhòng)仓股，这(zhè)也是自2021年以来，金域医学(xué)首(shǒu)次进入富国天(tiān)惠前十(shí)大重仓股。

　　公开资料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三方医学检验(yàn)及病理诊断业(yè)务为(wèi)核心的高科技服务(wù)企(qǐ)业，通过不断积累(lèi)的“大平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样本和大(dà)数据”等资源优势，为全国各级医疗机构提供领(lǐng)先的(de)医学诊(zhěn)断信息(xī)整(zhěng)合服务(wù)。

　　除了金域医学(xué)之(zhī)外，基(jī)础化工(gōng)板(bǎn)块中的蓝(lán)晓科技也(yě)在一(yī)季度新进(jìn)富(fù)国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)，受益于生命科学业务增长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月(yuè)20日，今年(nián)以来，蓝(lán)晓(xiǎo)科技股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之(zhī)下，药(yào)明康德、瑞丰新材两只个股则在(zài)一(yī)季度退出富国天惠前十(shí)大重仓(cāng)股。

　　朱少醒在一(yī)季报中回顾(gù)，一(yī)季度(dù)沪(hù)深(shēn)300指(zhǐ)数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板指(zhǐ)上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的(de)2022年后，一季度实体(tǐ)经济进(jìn)入了复苏(sū)的阶段。各(gè)项宏观经济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保(bǎo)持宽松，前几年(nián)实施的(de)一些收缩性行业监管政策放松管制的迹(jì)象确(què)认。投资者的风险偏好有微(wēi)弱(ruò)的回升。

　　尽(jǐn)管(guǎn)目前数(shù)据上呈现(xiàn)的复苏力度还不是很强，但我们应该看到是(shì)积极的因素正在(zài)发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体估(gū)值依然处于长周期中很有吸引力的位置(zhì)，当下权益市场处在较好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间维(wéi)度，我们相信现(xiàn)在所面临的重重(zhòng)困难终将找(zhǎo)到(dào)解决的出路。投资(zī)者当前选择承受市场波(bō)动(dòng)对应的预期回报水(shuǐ)平的是相当合适的(de)。未来我们依然会(huì)致(zhì)力(lì)于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻更(gèng)多的“石头”。

　　他在(zài)多次季报披露时反复(fù)强(qiáng)调，我们并不具备(bèi)精确预测市场短期(qī)趋势(shì)的可靠能(néng)力，而把精力集中在(zài)耐心(xīn)收集具有远大(dà)前景的优秀(xiù)公司，等待公司自身创造价值的实现和市(shì)场情绪(xù)在未(wèi)来(lái)某个时(shí)点的周期性回归(guī)。个股选择(zé)层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基因”，公司治理(lǐ)结构(gòu)完善、管理层优(yōu)秀(xiù)的企(qǐ)业。我们认为(wèi)此类(lèi)企业，有更(gèng)大的(de)概率(lǜ)能在未(wèi)来(lái)为投资者创造价(jià)值(zhí)。分享企业(yè)自(zì)身增长(zhǎng)带来的资本市场收益是成长型(xíng)基金获取回报(bào)的最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大(dà)消费

　　作为(wèi)业内知名的(de)主投大消费板块的基金(jīn)经理，手握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘(liú)彦春一季度如何调仓换股，他又是(shì)如何看待未来市(shì)场，也(yě)值(zhí)得投资者关注(zhù)。

　　最新(xīn)披露的2023年一(yī)季报显示，刘彦春整体持仓的(de)仓(cāng)位和行业板块变(biàn)化不(bù)大。他在景顺长城(chéng)鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合仓(cāng)位和行(xíng)业配置没有大的变化，仍然坚持(chí)自下而上精选个股(gǔ)而非择时的投资风(fēng)格(gé)，保持合同约定较(jiào)高仓位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季报来(lái)看(kàn)，前三大重仓股仍为(wèi)白酒龙头股，贵州茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒也继续在(zài)其前十大(dà)重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去年底(dǐ)持仓(cāng)，美(měi)的集团新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，而(ér)晨光股(gǔ)份(fèn)退出前十大(dà)重仓股。

　　谈及后市(shì)表示，刘彦春表示，一(yī)季度，我国(guó)经济温和复(fù)苏。海外通(tōng)胀预期变化对国内资本市(shì)场造成较大扰动(dòng)。美国失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平再创(chuàng)新低，意味着高利率环境大概(gài)率持(chí)续更长时间(jiān)。气球事件导致中美关系再度紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预(yù)期(qī)落空，叠(dié)加海外风险事件，股票(piào)市场开(kāi)始偏离复苏主线，博弈(yì)气(qì)氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏、美国紧缩后(hòu)通胀下(xià)行(xíng)仍将是今年主要宏观背景(jǐng)。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程(chéng)，特别是(shì)居(jū)民(mín)和中小企业(yè)，需要时间修复资产负债(zhài)表、修复信心。随着经济逐步正(zhèng)常化(huà)，居民消费信心回升、超额(é)储蓄下降是必然(rán)事件，消费今(jīn)年大概率超预(yù)期回(huí)升。就近期公布的社融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出(chū)加息过快带来的金融风险，本身会加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速度和(hé)幅度向下修正。紧缩带来的金融风险更(gèng)多是流(liú)动性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海外央行及时(shí)救助可以避免风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现(xiàn)阶段我(wǒ)们(men)认为(wèi)出现金融危(wēi)机的(de)风险不大。欧美等发达国(guó)家通胀(zhàng)和金融风险(xiǎn)并存，处理难度较(jiào)大，这也意(yì)味(wèi)着全球无风险收益率在相(xiāng)对顶部(bù)位置，国家之家沟通对话、加强合作的可(kě)能性(xìng)也在加大(dà)。

　　全球(qiú)经济(jì)正在重回(huí)正轨的路上。除了继续关注整个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更多放在微观企(qǐ)业(yè)层面。可以看到很多(duō)公司在过去几(jǐ)年始终做正(zhèng)确(què)的事，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加优秀、更(gèng)加强大。不必总是关(guān)注宏(hóng)观数据，多看看微观企业变化可以让内心(xīn)更加平(píng)静(jìng)。我(wǒ)们对全(quán)年股(gǔ)票市场(chǎng)有(yǒu)信心(xīn)，未来将继续保持合同约(yuē)定较(jiào)高仓位运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。期待为持有人创造良好(hǎo)收益。

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