一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量(liàng)产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表(biǎo)示，在基金(jīn)行(xíng)业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资(zī)者(zhě)成(chéng)为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个(gè)百分点，但仍然在股票(piào)ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对个人(rén)投资者占比(bǐ)的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个人(rén)股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到(dào)今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分(fēn)析，今年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较积极，新发产品募资(zī)环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民转化而来，这(zhè)些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子(zi)股票，胜率大概率更高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个(gè)人投资(zī)者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较(jiào)深，更倾向于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现(xiàn)明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品(pǐn)中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音股票ETF作为(wèi)“机(jī一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音)构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数(shù)据(jù)更代(dài)表了机构投资者(zhě)对行业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现(xiàn)大部分投(tóu)资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资(zī)金关(guān)注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)入(rù)市规(guī)模(mó)激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资(zī)者(zhě)们对于跑(pǎo)赢基准的(de)难度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步(bù)伐(fá)；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资(zī)领域带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐(zhú)步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资者(zhě)对于β收(shōu)益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市(shì)场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等(děng)，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风(fēng)险，提升交易活(huó)跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平(píng)滑风险，也能够获(huò)得交易的参与感，于是更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更(gèng)小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频(pín)率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资(zī)者陪伴都提出了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的(de)个(gè)人占比可能会带来更活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称(chēng)。

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