钠电池产能规划(huà)从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传(chuán)艺科技是(shì)真跨界还是(shì)奢望，飙涨后又腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似乎已经给出注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大(dà)议题莫过(guò)于跨界钠电池。

　　这个热(rè)门(mén)又(yòu)令人遐(xiá)想的题(tí)材搭(dā)配公司释放钠电池项目进(jìn)展(zhǎn)的“积极主(zhǔ)动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科技(jì)股价迅速飙涨4倍(bèi)，甚至期间还祭出(chū)“七连板”和“五连(lián)板”妖股(gǔ)走势。然去年(nián)末(mò)以来，抛“利好消息”催涨股价的(de)套路完全失灵(líng)，股价又在(zài)4个多月(yuè)时间极(jí)速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短(duǎn)暂(zàn)的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射的(de)是市场(chǎng)对传艺科技高调跨(kuà)界钠(nà)电赛道故(gù)事(shì)的怀疑：从宣布跨(kuà)界到(dào)现(xiàn)在，时间(jiān)不过(guò)10多(duō)月(yuè)，规划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技(jì)如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿(yì)元的投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价持续下行，在(zài)愈(yù)加拥挤的(de)赛道上，夸(kuā)下海(hǎi)口的产能又该(gāi)如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期天差地别等“黑历史”在(zài)前，“大(dà)跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何让人信服？

　　跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)，股价“过(guò)山(shān)车(chē)”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离(lí)子电池(chí)同(tóng)时(shí)期萌芽，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能(néng)量密度较低(dī)，导致其研发进度大大落后于了(le)锂(lǐ)电池。直到2020年(nián)后，随着钠(nà)电关键技术完成突破以及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠(nà)电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年(nián)7月，宁(níng)德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了(le)A股市(shì)场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日(rì)中(zhōng)天(tiān)之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日(rì)晚(wǎn)间高调宣布入(rù)局。彼时的公告显(xiǎn)示，公司(sī)拟投资(zī)3000万元通过全资(zī)子(zi)公司江(jiāng)苏智(zhì)纬电子科技有限公司(sī)（以下(xià)简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自然人杨磊和杨(yáng)崇义合作设立控(kòng)股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电(diàn)科技有限公(gōng)司（公司持股75％，以(yǐ)下简(jiǎn)称“传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公(gōng)告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘(pán)后公(gōng)司迫(pò)不及(jí)待召开电话会议，向合(hé)计64名(míng)分析师和个人投资(zī)者披露跨界钠(nà)电的各(gè)种细节。根据规划，传艺(yì)科技钠电池项(xiàng)目中(zhōng)试(shì)线(xiàn)2022年(nián)投产，一(yī)期(qī)2GWh的产能2023年投产，二期计划(huà)新(xīn)建(jiàn)8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加(jiā)上(shàng)6月(yuè)23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技宣(xuān)布跨(kuà)界后(hòu)一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的(de)前车在前，传艺科技开(kāi)始有(yǒu)意无意地(dì)“主动”披露钠(nà)电(diàn)项(xiàng)目进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司(sī)股价(jià)一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股，相较于跨界钠电池前10元/股左右的(de)温吞股价(jià)，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始掉头向下，无(wú)论其如何发布“利好”消息(xī)，股(gǔ)价也(yě)再难掀大风浪(làng)，反而随着(zhe)时间(jiān)的(de)推移，迅(xùn)速回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时间(jiān)已经(jīng)较(jiào)高(gāo)点腰斩。

　　值得(dé)一(yī)提的是(shì)，由于在2022年6月23日盘(pán)后，公(gōng)司迫切召开电话会并在(zài)《投资者关系活动记(jì)录表》中对外发布(bù)钠电池(chí)业务未来规划(huà)、技术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经(jīng)营的(de)重大(dà)信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过《关(guān)于对深圳证券交易所关注函(hán)回复的(de)公告(gào)》补充(chōng)披露(lù)相关事项，传艺科技及(jí)公司董事长兼总经(jīng)理邹伟民、时(shí)任董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里(lǐ)来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背(bèi)后纵有游(yóu)资推波助澜，但归(guī)根结底还是(shì)其资金(jīn)有(yǒu)限与(yǔ)钠电(diàn)产能规划“大跃进”不匹(pǐ)配无(wú)法让市(shì)场信服造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目(mù)建成后，公(gōng)司产(chǎn)能将达(dá)到10GWh。而(ér)根据(jù)公司此(cǐ)前对交(jiāo)易所回复函和2023年度(dù)定增预(yù)案，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地(dì)购(gòu)置及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿(yì)元。

　　实际上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电(diàn)官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司(sī)决定，发挥资金优势，投(tóu)资50亿元，新征(zhēng)410亩土地，用30个月的时间，新上钠离子(zi)电池(chí)全(quán)供应链(liàn)项目，逐步(bù)形(xíng)成年产3万(wàn)吨(dūn)正极材料、4万吨负极材(cái)料、18GWh钠离子电(diàn)池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年(nián)10底(dǐ)，中试线已经(jīng)竣工投(tóu)产；目前，4.5GWh量(liàng)产线(xiàn)已经开始试(shì)产试销，6月(yuè)底有望批量(liàng)生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时(shí)提到的钠电(diàn)产(chǎn)能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科(kē)技在上述的54亿元资(zī)金外，还需要更(gèng)多资金(jīn)，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现(xiàn)实是，传艺科技主营式微，年赚1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平显然难(nán)以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的项目。

　　传艺科技主营输(shū)入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大(dà)类消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具体(tǐ)包括(kuò)笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标(biāo)等输入类(lèi)设备及通讯用板、消费电子、计算机用(yòng)板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司(sī)经营规模(mó)不断扩大，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但盈利(lì)并未同步，上市当年(nián)公司归(guī)母净利润就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随(suí)着行(xíng)业式微，公(gōng)司盈利水平起起伏伏(fú)，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万(wàn)元，净(jìng)利润增长乏力(lì)可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情况，来源(yuán)：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金流量净额(é)4.46亿元(yuán)；截至去年末(mò)，公(gōng)司货币资金(jīn)仅(jǐn)2.张姓与什么张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗姓是世仇 全国张姓是一家吗87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出(chū)54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)以上(shàng)的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传(chuán)艺科(kē)技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月31日，公司可用于钠离子电(diàn)池项(xiàng)目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿(yì)元，足(zú)见其在投(tóu)资钠电(diàn)项(xiàng)目时自有资金的(de)“捉襟见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺(yì)科技给深交所的(de)回函(hán)

　　很明(míng)显，一开始规划的(de)一期2GWh产能，传艺科技就是准备靠银行贷款解决。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗银行贷款。今(jīn)年3月30日公司公告称，传(chuán)艺科(kē)技及子公(gōng)司拟(nǐ)向工商银(yín)行、农业银行等组成(chéng)的联合银团申请不(bù)超过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目(mù)。根(gēn)据最(zuì)新的(de)调研记录，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年(nián)3月30日，公司披露《2023年(nián)度向特定对象发(fā)行(xíng)股票(piào)预案》，拟募资(zī)不(bù)超过30亿元，其中(zhōng)的(de)24亿(yì)元拟投入(rù)钠电池制造(zào)二期项目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目总投资(zī)额为27.47亿(yì)元，除(chú)了定增的(de)24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而为补(bǔ)这部分(fēn)缺口(kǒu)，传艺(yì)科技甚至(zhì)将2020年定(dìng)增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用(yòng)于(yú)该项(xiàng)目(mù)。

　　简(jiǎn)单加(jiā)总便(biàn)知，家底不厚，传(chuán)艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟民(mín)公开演讲时提到的另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍未获(huò)回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还(hái)有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低于10亿元，整个钠电池(chí)全供应链项目(mù)计划到2024年(nián)末(mò)全部竣工(gōng)投(tóu)产，达产达效后，可实现年销售250亿(yì)元(yuán)。”若传艺(yì)科(kē)技的钠电项目真如邹(zōu)伟(wěi)民在(zài)近(jìn)日的演(yǎn)讲(jiǎng)中(zhōng)所言照进现实，几年(nián)后公司营收(shōu)将在当前基础上翻(fān)十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市(shì)场对(duì)这个故事并不(bù)再买账(zhàng)，除(chú)了资金实力(lì)有限公司外(wài)，核心还在其大干快上后产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池(chí)商业化元(yuán)年的2023年，包括宁德时代、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多(duō)巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷纷发产品、量产并大建产能，竞争者初(chū)露威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就(jiù)披露(lù)的参(cān)数和性能来看，传(chuán)艺钠电的(de)钠电池与(yǔ)巨头们(men)不相上下，但宁(níng)德时代落(luò)地奇瑞车型、华语新(xīn)能(néng)源(yuán)配套雅迪极(jí)钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已(yǐ)经走在(zài)前(qián)面，率先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目(mù)合作(zuò)或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客(kè)户。

　　每每有投(tóu)资者问及客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前(qián)订单下游(yóu)运(yùn)用覆(fù)盖储(chǔ)能、低速电动(dòng)车及电(diàn)动工(gōng)具等多个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后客户的(de)反馈普遍较为良(liáng)好(hǎo)，并已(yǐ)与多名(míng)客(kè)户(hù)签(qiān)订了(le)销售订单(dān)”“公司已(yǐ)与多家知(zhī)名两轮电动车(chē)品牌开展送样和合作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等进行回复。至于具体的客户名称和订单金额，一(yī)直(zhí)语焉不详。

　　且2023年，钠电池产(chǎn)能落地(dì)正数倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源事(shì)业部(bù)钠电池分析师(shī)汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落地产能有(yǒu)3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地产(chǎn)能(néng)将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称(chēng)，到2023年底(dǐ)，预(yù)计钠电池(chí)产能将增加(jiā)至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种预测，今年钠电池落地产能(néng)大幅增加已可预(yù)见(jiàn)。

　　“参考(kǎo)锂(lǐ)电池(chí)行业产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中(zhōng)可(kě)以实(shí)现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市(shì)场规模接近(jìn)40GWh。前期(qī)用于两轮(lún)车的(de)钠(nà)电池(chí)不到5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才(cái)会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认(rèn)为(wèi)，今年钠电池(chí)只会小批量应用(yòng)到多元化场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预计2023年公司实际(jì)出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年钠(nà)电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科技(jì)2023年(nián)1月9日投资者关系活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)

　　需要注(zhù)意的是，沉寂多(duō)年(nián)的钠电池是在此前(qián)锂价飙(biāo)涨的背景下作为“替代(dài)”而被推到台前(qián)的，去年底以来，碳酸锂价格持(chí)续下(xià)行，4月20日电(diàn)碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂(lǐ)价持续下跌(diē)会否影响钠电池商(shāng)业化(huà)进程(chéng)的讨论甚嚣尘(chén)上。

　　中科(kē)院(yuàn)院士欧阳明高近日(rì)就(jiù)表示：“钠电池(chí)能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源的供(gōng)应(yīng)安(ān)全，不太可能(néng)成(chéng)为主流。锂价一便宜，就(jiù)会(huì)让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但他(tā)也强调，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它是锂离子(zi)电池的(de)一(yī)个有益(yì)的补充。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠(nà)电建(jiàn)设成本接近，目前三元钠(nà)电(diàn)量产的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其(qí)进一步向钛媒(méi)体APP分析(xī)，“钠离(lí)子(zi)电(diàn)池性能(néng)比(bǐ)较接(jiē)近磷(lín)酸铁锂电池，高能(néng)量(liàng)密度的(de)也接(jiē)近三元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至张姓与什么姓是世仇 全国张姓是一家吗16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成(chéng)本大幅下降40％以上，所以目前已经和钠(nà)电(diàn)池成本基本相当；而由于(yú)锂(lǐ)原料价格大幅下降，目前铁锂(lǐ)和锰酸锂等电池成(chéng)本已(yǐ)经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠电池有明显优势(shì)。”

　　当然，市场普遍认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世(shì)纪总(zǒng)裁助理刘(liú)继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产业链完善(shàn)后，规模量产后(hòu)钠离子(zi)电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价(jià)格可降至5万元/吨甚(shèn)至以下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨，钠离子(zi)电池的成本优势就(jiù)依然存在，并且随着技术(shù)不断(duàn)发展、产(chǎn)业(yè)不断成(chéng)熟，钠(nà)离子电(diàn)池(chí)的降本空间有望进一步打开，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称，明年(nián)钠电产业(yè)规模化完(wán)成后，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开(kāi)差距(jù)，接近铅酸电(diàn)池的成本。但(dàn)能量密度的限制，使(shǐ)得(dé)碳酸(suān)锂价格在15万(wàn)以上时，成熟后(hòu)的钠(nà)离(lí)子电池有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右(yòu)及以下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体APP注意到(dào)，包括传艺(yì)科技在(zài)内，诸多入局钠电池的企业都(dōu)言(yán)锂价下跌无碍钠电池商业(yè)化(huà)进程。但(dàn)随着锂价持续(xù)下降(jiàng)，钠电池利润率下降或(huò)也是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技为例，其在1月9日的(de)调研记录(lù)中曾表示，公司(sī)钠电(diàn)池定(dìng)价主(zhǔ)要(yào)根据(jù)碳(tàn)酸锂的(de)价格(gé)，一般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动(dòng)而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资定力 过往(wǎng)项目(mù)频频(pín)“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能消化(huà)之(zhī)外，市场还担忧传(chuán)艺科技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃勃(bó)，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其(qí)过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏(fá)长远定(dìng)力，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓(wèi)“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募(mù)资4.81亿元(yuán)，其中(zhōng)将2.98亿元投向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元分别用于3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目(mù)、轻(qīng)薄(báo)型(xíng)键盘生产项(xiàng)目(mù)，已(yǐ)经使用(yòng)了7737.67万元(yuán)募(mù)资(zī)的FPC生产项(xiàng)目则(zé)被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技(jì)改并(bìng)扩产项(xiàng)目的实施地点从一厂(chǎng)搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项(xiàng)目(mù)的实施地点变更(gèng)为(wèi)重庆市(shì)合川(chuān)区(qū)工(gōng)业园(yuán)区核心区(qū)高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体则(zé)从(cóng)传艺科技(jì)变为(wèi)全资子(zi)公司重庆营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募(mù)投项目则再生变。公(gōng)司终(zhōng)止实施3D玻(bō)璃面板生产项目(mù)（已投入募资(zī)7445.13万元(yuán)），并(bìng)将该(gāi)项(xiàng)目剩余资金(jīn)全部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的(de)建设(shè)，并将后(hòu)者的产(chǎn)能(néng)从1600万台提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿(yì)元用(yòng)于年(nián)产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设(shè)项目。但次年6月，公(gōng)司将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序实(shí)施地点由江苏(sū)省高邮市(shì)经开区凌波路33号(hào)改建(jiàn)至(zhì)江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号的闲(xián)置厂房；2023年3月，传艺科(kē)技再“变卦”，又将该(gāi)项目(mù)剩(shèng)余(yú)募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电池(chí)制造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募(mù)投计划的地点(diǎn)、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有(yǒu)的投入(rù)打水(shuǐ)飘、投(tóu)资(zī)效率低下以及建成项目实际效益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板(bǎn)生产线技改并扩(kuò)产项(xiàng)目建设期仅(jǐn)12个(gè)月，达产年可(kě)实(shí)现销(xiāo)售(shòu)收入(rù)2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该项目(mù)就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效益(yì)分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板建(jiàn)设(shè)项目(mù)建设期(qī)也仅12个月(yuè)，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿(yì)元。然(rán)两年多时间过去(qù)了，截至2022年12月(yuè)31日，该(gāi)项目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年(nián)该项(xiàng)目(mù)效(xiào)益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预(yù)期(qī)相(xiāng)去甚远。

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