昨夜今(jīn)晨(chén)，全(quán)球(qiú)投(tóu)资界“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度股东大会召开。

　　昨晚10点15分开始(shǐ)，今年8月(yuè)30日将满93岁(suì)的(de)巴菲特和老搭档、已(yǐ)经(jīng)99岁的芒格(gé)出席伯克希尔(ěr)哈撒韦年度股东(dōng)大会的问答环节。

　　本次大(dà)会召开时的(de)宏观背景颇不平静：美国银行(xíng)业动荡不(bù)安，债务(wù)上限谈判(pàn)僵持，经济徘徊于衰(shuāi)退的(de)危险边缘，地缘(yuán)政治冲(chōng)突(tū)持续升温，人工智能(néng)正(zhèng)带来重大的机遇和风险，怀着“朝(cháo)圣”心态而来的(de)投资者们热切盼望聆听“奥马哈先知”对大变(biàn)革时(shí)代的点评和投资智慧。

　　大会(huì)召开前，伯克希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦发布一季度(dù)财报显示，第一季度净利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元；第一季度营(yíng)收853.93亿(yì)美元，去年同(tóng)期为708.1亿美元(yuán)；第(dì)一季(jì)度投资(zī)和衍生品收益为347.58亿(yì)美元，去(qù)年同(tóng)期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先来看看巴菲特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭(bì)的硅(guī)谷银行“将带来灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机(jī)构必须做出赔偿所有(yǒu)储(chǔ)户(hù)的决定，因(yīn)为不这样做可能会损害全球金融体系(xì)。

　　“这(zhè)将是灾难性(xìng)的，”巴(bā)菲特在回答一个问题时说，如(rú)果(guǒ)储户得不到补偿，它给美国经(jīng)济带来(lái)的后果(guǒ)无法想象。

　　2.美(měi)国和中国发生冲(chōng)突很(hěn)愚蠢

　　巴菲特和(hé)芒格(gé)都认(rèn)为，中美(měi)关(guān)系(xì)紧张(zhāng)对两(liǎng)国(guó)会造(zào)成不必要(yào)的伤害。芒格(gé)说：“美国(guó)和中(zhōng)国发(fā)生冲突(tū)是很愚蠢(chǔn)的。我们应(yīng)该做的就(jiù)是和(hé)中国和睦相处。美国应该与中(zhōng)国大量(liàng)开展(zhǎn)自由贸易。”巴菲特说，中(zhōng)美(měi)会有竞争，但一直都(dōu)需(xū)要判断，如果没(méi)有对(duì)方回应，事情能有多大进步。两国(guó)都(dōu)会有竞争力，都可以繁荣发展(zhǎn)。

　　3.巴菲特：过(guò)去(qù)几个月的波(bō)动可(kě)能是二战以来最(zuì)厉害的一次

　　巴菲特表示(shì)，我们(men)大部分的(de)事业，在今年报(bào)告的营收都(dōu)会比去年(nián)较低，这都是因为过(guò)去6个月经济的不景(jǐng)气(qì)造(zào)成的。

　　巴菲特(tè)称，过去的(de)这几个(gè)月公司都经历(lì)了很多的波(bō)动，这可能(néng)是(shì)二战以来(lái)最(zuì)厉害的一(yī)次(cì)，二战的时候我(wǒ)们没有办法(fǎ)获(huò)得商品、货物，但是(shì)这一次的(de)波动来自(zì)于另外一个地方，他(tā)们可能(néng)在过去的6个月(yuè)中出现了(le)存货过多(duō)的情况，这(zhè)不是说(shuō)好(hǎo)像失业率、就(jiù)业率的情(qíng)况造成的，但是(shì)现在的经(jīng)济环境在这六个月已(yǐ)经非常不一样了，而我们很多的经理人对于这(zhè)种(zhǒng)情况感觉到(dào)比较(jiào)惊讶(yà)，存(cún)货怎么会一(yī)下子那(nà)么多卖不出去。现在我们才慢(màn)慢地让(ràng)销售情况有所恢复。

　　4.“好日子可能(néng)已(yǐ)经结(jié)束”！巴菲特第一季度净(jìng)卖(mài)出104亿美(měi)元股票

　　巴菲特说，他在第一(yī)季度是股(gǔ)票的净卖家。财报显(xiǎn)示，伯克(kè)希尔(ěr)出(chū)售了价值(zhí)132亿美元的股票(piào)，仅买入(rù)了28亿美元。净卖出104亿(yì)美元股票。

　　这些数据突显出(chū)，巴菲特和他(tā)的长期得力助手查理·芒格认为，当(dāng)期的估值没(méi)有吸引力。自今年年初(chū)以来，该公司(sī)的现金储备增加了20亿美元，达(dá)到(dào)1306亿(yì)美(měi)元，为2021年(nián)底以来(lái)的(de)最高水平。

　　芒格上(shàng)个月表示，随着美联储加息和经济放缓，投资(zī)者应该降低对股市(shì)回报的预期。

　　巴菲特对自(zì)己的(de)企业做出了悲观的预(yù)测：好日子可(kě)能已经结(jié)束。这位亿万富翁投资(zī)者预计(jì)，随着经(jīng)济低迷放缓，伯克(kè)希尔哈撒韦公(gōng)司(sī)大部分业(yè)务的收益今年将(jiāng)下(xià)降。因为在过去6个月(yuè)左右的时间里，美国经(jīng)济的“令人难以置信的增长时(shí)期(qī)”已经接近尾(wěi)声。伯(bó)克希尔经常被(bèi)视为经(jīng)济健(jiàn)康状(zhuàng)况的(de)代表(biǎo)，因为其业务范(fàn)围(wéi)广(guǎng)泛(fàn)，从(cóng)铁路到电力公用事(shì)业和零(líng)售。巴菲特曾表示，伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦公司的成功(gōng)归功(gōng)于(yú)过去几十年(nián)美国经济的惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调：接(jiē)班(bān)人是阿贝尔(ěr)

　　巴菲特指出，阿贝(bèi)尔一定会继承(chéng)我(wǒ)的工作，但他还会(huì)与贾(jiǎ)恩一起(qǐ)协商，做最后(hòu)的(de)决策(cè)。公司(sī)传承在(zài)执行上(shàng)并不(bù)是这么简单(dān)，管理(lǐ)伯克希尔可能(néng)不仅需(xū)要(yào)现在的这(zhè)五个下一代领导人，而是更(gèng)多有(yǒu)能力的人。如(rú)果他们不能处理得当(dāng)的话，他(tā)就不(bù)会将伯克希尔交给他(tā)们。他还补充，每一个公司的情况都(dōu)不一样。

　　芒格则(zé)表示，现在伯(bó)克希尔内部都很支(zhī)持阿贝尔(ěr)等高层。

　　6.美(měi)联储不能疯(fēng)破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗狂(kuáng)印钱

　　有(yǒu)投资者提(tí)问：美联(lián)储(chǔ)现有的资产负债表规模是否(fǒu)令你担忧？

　　巴菲特表称他不担心美联(lián)储，支持美联储(chǔ)压低通(tōng)胀率的使命，他也不担心(xīn)美(měi)联储的资产(chǎn)负债表，尽管打趣称“那是一个很(hěn)大的(de)数字(zì)，而我喜欢看这些(xiē)大数字”。

　　巴(bā)菲特称(chēng)，看(kàn)到美联储资(zī)产负债表(biǎo)从8000亿(yì)美元(yuán)增至2.2万亿美(měi)元，就(jiù)让他想(xiǎng)到一句话(huà)“现(xiàn)金永远不是垃圾”。但是他反对疯(fēng)狂(kuáng)印钱令通(tōng)胀(zhàng)暴(bào)涨，就像二战刚结束时美国所经历(lì)的那(nà)样(yàng)。对此芒格也持(chí)相同(tóng)观(guān)点，称如(rú)果靠不断(duàn)印钱来解决短期问(wèn)题将(jiāng)会有(yǒu)负(fù)面的后果。

　　7.为(wèi)何大幅持仓(cāng)石油股？

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，美(měi)国(guó)没有(yǒu)其他地方(fāng)可以像二叠纪(jì)盆地(dì)（permian）一样有这么多石油(yóu)储备。不过页岩油井的(de)衰(shuāi)败也(yě)很快(kuài)，开(kāi)井第(dì)一天可能产(chǎn)量(liàng)1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也许一(yī)年或者一(yī)年半就枯(kū)竭了(le)。

　　“我非(fēi)常喜欢西(xī)方石(shí)油的管理层，对(duì)他们也很熟(shú)悉。西方(fāng)石油做(zuò)了很多好(hǎo)的事情，建(jiàn)了很多新(xīn)井(jǐng)还能(néng)盈利(lì)。伯克希尔并不会购买西方石油(yóu)的控股(gǔ)权，管理(lǐ)层已经很棒了。未来不(bù)确定是(shì)否(fǒu)会(huì)继续购买(mǎi)更多石油公司的股票，但对现在持股量(liàng)很满意。”巴菲特说(shuō)。

　　8.没有货(huò)币能取代美元的储备(bèi)货币地(dì)位

　　有投资者提问：美国(guó)大批发债，美(měi)联(lián)储让(ràng)债(zhài)务货币化，中国(guó)巴西沙特(tè)等(děng)都在(zài)与(yǔ)美元脱钩(gōu)，在这种环境下，美(měi)元的(de)货(huò)币(bì)储备地位何(hé)时(shí)会受威胁？

　　巴破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗菲特(tè)认为，没(méi)有取代美(měi)元储(chǔ)备(bèi)货币地位的候选(xuǎn)币种。

　　巴菲特说，没(méi)有人比美联储(chǔ)主席鲍威尔更了解形势，但他无法控制(zhì)财(cái)政政(zhèng)策。谁都不知道(dào)，一种纸币能坚持用多(duō)久才(cái)会失控，尤其是(shì)在这种货币是全球储备货币的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印(yìn)钞(chāo)很(hěn)容易，但应该非常(cháng)小心。如(rú)果货币(bì)太多，一旦把通胀的(de)精灵从瓶子里(lǐ)放出来，就很难恢(huī)复，人们会对货币失去信任。

　　巴(bā)菲特称，无法(fǎ)预(yù)测会有什么(me)结果，反正(zhèng)不会是好结(jié)果。现在（大量发(fā)债）是一个非常政(zhèng)治化的决策。

　　芒格说，在(zài)某(mǒu)些(xiē)时候，通过印钞赢得(dé)选票会适得其反。芒格在提到日本的货币政策(cè)和(hé)财政(zhèng)政策时说，日本用日元(yuán)做了些奇怪的事。对于日(rì)本实施的(de)经济政策，日本人应该接受并作出(chū)应对。巴菲特(tè)补充说，如果日(rì)元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货(huò)币，那些(xiē)事不可能发生。巴菲(fēi)特说，他佩(pèi)服日本(běn)，日本有一个更(gèng)有凝聚力的社会(huì)，但美国不应该效仿日(rì)本。不断(duàn)印(yìn)钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持(chí)续低迷(mí)，国(guó)家(jiā)研究启(qǐ)动第二批中央冻猪肉(ròu)收储

　　今年以来，在供大于需的(de)市场格局(jú)下，我国生猪价格(gé)整体偏(piān)弱运行(xíng)，期间最(zuì)高仅涨至16元/公斤，最低跌至(zhì)14元/公斤(jīn)以(yǐ)下。

　　回顾(gù)今(jīn)年春节过后的猪价走势(shì)，记者查询上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期(qī)间，生猪(zhū)价格曾(céng)出现(xiàn)一波企稳反(fǎn)弹，但在涨至16元/公(gōng)斤后再次振荡下跌，直至4月17日跌至(zhì)今(jīn)年(nián)低点13.9元(yuán)/公(gōng)斤后，才再度(dù)出现(xiàn)小(xiǎo)幅反弹至4与25日的15.12元/公(gōng)斤(jīn)，随后在(zài)五一假期前又略有回落。

　　在近期(qī)生猪价格低位运(yùn)行的情况下(xià)，国家发改委于5月5日(rì)下午发布最新研究(jiū)收储的公告(gào)称(chēng)，据国家发展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日(rì)当周，全国平(píng)均猪粮比(bǐ)价为(wèi)5.21：1，处于过度下跌(diē)二级预警区间。根据《完(wán)善政府(fǔ)猪肉储备调节机(jī)制 做(zuò)好猪(zhū)肉市(shì)场保供稳价工作(zuò)预案》规定(dìng)，国家发(fā)改委会同(tóng)有关部门研究适时启(qǐ)动年内(nèi)第二(èr)批中央冻猪肉储备收储工作，推动生猪(zhū)价格(gé)尽(jǐn)快回(huí)归合理区间(jiān)。

　　在国家(jiā)发(fā)改委发声后，生猪(zhū)期货市场预期走强(qiáng)，应声(shēng)上涨。截至5月(yuè)5日下午(wǔ)收(shōu)盘，生(shēng)猪(zhū)期货(huò)主(zhǔ)力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达1.63％。

　　从进入4月后来(lái)看，生(shēng)猪现货(huò)市场整体延(yán)续(xù)振荡下跌走势，价格无太(tài)大起(qǐ)色。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀(xiù)接(jiē)受期货日(rì)报记者(zhě)采访时表示(shì)，4月来生(shēng)猪现货价格呈(chéng)先跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来(lái)看，4月(yuè)初至中旬，因需求缺乏明(míng)显(xiǎn)利好，叠加散户逢高(gāo)出栏心(xīn)态增强，利(lì)空生(shēng)猪价格，猪价振荡回落并在4月17日逼近春节后低点（1月31日(rì)13.95元/公(gōng)斤(jīn)）；随(suí)后进入4月中(zhōng)下(xià)旬后，在相对较低的猪价(jià)下，市(shì)场心态开(kāi)始转变，养殖端(duān)低价(jià)惜(xī)售情绪强、二(èr)育询盘(pán)增加(jiā)，支撑价(jià)格(gé)止(zhǐ)跌反(fǎn)弹，同时冻品猪肉价(jià)格(gé)的(de)相对(duì)优势也刺激(jī)贸(mào)易商从进(jìn)口肉采(cǎi)购转向对(duì)国(guó)内冻品(pǐn)猪肉采购，支撑屠宰企业分(fēn)割入(rù)库意愿加大，再叠加月底(dǐ)逢五一(yī)假期备货，猪肉(ròu)终端需求有所(suǒ)好转，猪价(jià)升(shēng)至4月25日的15.12元/公斤；而此后，较高的成本导致生猪(zhū)二(èr)育入场转为谨慎，屠企分割比例(lì)也有(yǒu)开收敛(liǎn)，叠加月末(mò)部分集团企业有提前出(chū)栏迹象，在缝节(jié)必跌(diē)的‘魔(mó)咒’下，月末(mò)价格再次回落，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元(yuán)/公斤(jīn)。”尉(wèi)秀说。

　　而五一(yī)小长假期间，虽(suī)有节假日(rì)提(tí)振，但生猪(zhū)现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态(tài)势(shì)。申银万国(guó)期货农产(chǎn)品高级分析师徐盛告诉记者，目(mù)前(qián)生猪处于(yú)需(xū)求淡季，同时五一(yī)节前(qián)各养殖类上市公司公布一季报显(xiǎn)示其经营数(shù)据纷纷亏损(sǔn)，若猪(zhū)价(jià)长期维持(chí)低迷，养殖企(qǐ)业超预期(qī)去产能将(jiāng)对行业的发(fā)展不利(lì)，容易导致猪价的大起大落。在这个节点，国家发改委宣布收储(chǔ)，可以看出国(guó)家(jiā)对(duì)生(shēng)猪养(yǎng)殖(zhí)行业健康发展的(de)重视与呵护，有助于提振市场信心(xīn)。

　　“在猪肉收储信号释放下，本周五(wǔ)生(shēng)猪期货盘面随即作出反应走多。从收储本身看(kàn)，不会带(dài)来实质(zhì)性生猪需求的增长。不过，倘若收(shōu)储调控长期密(mì)集执(zhí)行，叠加二育等利多因素共振(zhèn)，或会(huì)给市(shì)场带来比较明显的利多影(yǐng)响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价格磨底何时(shí)结束？

　　五(wǔ)一节假日过后，尉秀告(gào)诉记(jì)者，因(yīn)生(shēng)猪终端(duān)需(xū)求缺乏(fá)实(shí)质性利好，短期内猪价或延(yán)续低位区间振荡走势。

　　具(jù)体从生猪需求端看(kàn)，尉(wèi)秀表(biǎo)示(shì)，参考2020年至2022年的屠宰数据，每年5月宰量均有(yǒu)不(bù)同程度的(de)提升，但也非猪肉季(jì)节(jié)性消(xiāo)费旺季。

　　从供(gōng)给(gěi)端(duān)看，据国家统计局(jú)最(zuì)新(xīn)数据(jù)，截至(zhì)今年一季(jì)度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处(chù)于近五年同(tóng)期(qī)高位水平；生猪(zhū)存栏4.31亿(yì)头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉(wèi)秀告诉记(jì)者，虽然今年一季度(dù)生猪存栏(lán)环比(bǐ)出现下跌，但同比依旧(jiù)增长(zhǎng)，并处(chù)于近9年同期相(xiāng)对高位(wèi)。

　　此(cǐ)外从生猪产(chǎn)能变化来(lái)看，尉(wèi)秀(xiù)表(biǎo)示，据(jù)农业部监(jiān)测，2023开年以来，国内能繁(fán)母猪存(cún)栏已连续三个月下降，但下降幅度相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)存栏量为4305万头，环比(bǐ)下跌(diē)0.87％，较2022年同期增加(jiā)2.90％，依然高于4100万头的正常产能调控目标（约为105.00％）。此外据(jù)第三方(fāng)机构数据，国内能繁母猪存(cún)栏自2022年11月开始下滑，已(yǐ)经连(lián)续(xù)5个月下滑，累计下降(jiàng)幅度为5.33％。其(qí)中，3月环比(bǐ)下降1.95％，较2022年同(tóng)期增加2.96％。“从不(bù)同(tóng)口径的统计数据可以看(kàn)出，生猪产能有继(jì)续回(huí)调走势，但截至3月降幅均有(yǒu)限。综合(hé)来(lái)看(kàn)，当下产能基础依旧(jiù)稳(wěn)固，生(shēng)猪(zhū)供应充盈，并(bìng)没有出现能(néng)够驱动(dòng)周期(qī)上行趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴随(suí)着(zhe)猪(zhū)价再(zài)次阶段性(xìng)走低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但(dàn)今年(nián)二次育肥(féi)进出场节奏(zòu)切换加(jiā)快，需关注进出场节奏对猪(zhū)价(jià)的带动。此外受冬季猪病等影(yǐng)响，今年2-3月有(yǒu)比较明显(xiǎn)的小体重猪(zhū)急抛(pāo)，出(chū)栏量的提前透(tòu)支将在6月(yuè)前后显现，对期货LH2307盘面的利多影响(xiǎng)或许在5月份(fèn)有体现。总的来看，5月(yuè)猪(zhū)价(jià)价格(gé)重心或高于4月，建议继(jì)续重点关注二次(cì)育肥、冻(dòng)品入库及收储(chǔ)带来(lái)的情(qíng)绪面影响。

　　方正中(zhōng)期饲(sì)料养殖板块研究员宋从(cóng)志认(rèn)为，短期来看(kàn)，当前生猪整体屠宰量仍维持(chí)高位(wèi)，并高于去年同(tóng)期水平，出栏体重(zhòng)虽有连续回落(luò)，但绝对体(tǐ)重仍在120kg以上，反映上游大猪仍在释(shì)放之中，二育(yù)增加导致(zhì)大(dà)猪(zhū)仍有阶段性出栏压力。尤其去(qù)年6月份(fèn)以(yǐ)来能(néng)繁母猪环比增加带来的生猪出栏在5月份可能继续保(bǎo)持惯性增涨。但(dàn)今(jīn)年二(破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗èr)季度开始生猪(zhū)市场将逐步过(guò)度至(zhì)季(jì)节性旺季，因此生猪近(jìn)端现(xiàn)货(huò)价格大概(gài)率已在慢慢接近底部。

　　中(zhōng)长(zhǎng)期来(lái)看，尉秀表示，下半年是(shì)生(shēng)猪需求(qiú)的旺季(jì)，叠加能繁母猪(zhū)的调减在下半年(nián)会有一(yī)定程度的体现，价格(gé)重心或(huò)高于上半年，2023年全年猪价的(de)高点有望在(zài)下半年形成。

　　“我们(men)认为，上半年生猪供应压(yā)力最大的时(shí)间点有(yǒu)望逐步过去(qù)，叠加经济复苏、非瘟带来(lái)仔猪存栏的(de)损失(shī)以及猪肉收储，消(xiāo)费端恢复后下方(fāng)现(xiàn)货价格空间有限并有望反(fǎn)弹。但考(kǎo)虑到2022下半年生(shēng)猪(zhū)养殖利(lì)润偏高，能繁(fán)母猪存栏(lán)恢复，2023年生(shēng)猪总体供(gōng)应(yīng)有望逐步(bù)增(zēng)加，全年猪价重(zhòng)心仍将低于2022年，交(jiāo)易节奏的把(bǎ)握将更为关键。”徐盛建议，长期投资者可以(yǐ)在养猪成本一带逐(zhú)步择机入(rù)场买(mǎi)入生猪2307合约，另外等反弹后逢(féng)高空2309合约。

　　宋从(cóng)志表示，当(dāng)前生猪期货2305合约期现已在(zài)逐步回归，2307及2309合约对2305旺(wàng)季升(shēng)水扩大，由于生猪(zhū)期价(jià)目(mù)前整体估(gū)值不高，后(hòu)续在收储加(jiā)持下，期价存在(zài)继续往(wǎng)上(shàng)修复(fù)的空间。建(jiàn)议(yì)投资者在交易上可从单(dān)边转为观望，边际上警惕(tì)饲(sì)料养殖板块集(jí)体(tǐ)估(gū)值下移(yí)带(dài)来的系统性风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 破壁机能绞肉吗，破壁机能绞肉馅吗