财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其(qí)）随(suí)着公募基金(jīn)2023年一(yī)季(jì)报披露完成，多位知名(míng)基金经理大幅调(diào)仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海(hǎi)康威视、美(měi)的集(jí)团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛(sài)腾(téng)股份(fèn)、星环科(kē)技(jì)-U，常处于风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局(jú)人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期成长价值的(de)基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募(mù)冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季(jì)报的调(diào)仓(cāng)换股，可见越来(lái)越多(duō)的基(jī)金经理选择(zé)了前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求(qiú)呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据也证(zhèng)明了这一点(diǎn)，公募(mù)基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置(zhì)市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医(yī)疗的(de)葛兰在内(nèi)，众多知名(míng)基金经理(lǐ)布(bù)局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还(hái)加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其(qí)所(suǒ)管的另一只(zhǐ)中欧研究精选混(hùn)合一季度新(xīn)进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人(rén)工智能(néng)投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦于上游算力arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？、传输和(hé)下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业(yè)受(shòu)到各方(fāng)资金(jīn)的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重仓股(gǔ)来看(kàn)，万达电影新入(rù)他所管理(lǐ)的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则加(jiā)仓(cāng)了立讯精密、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股等个股；中欧明睿(ruì)新常(cháng)态则(zé)加(jiā)仓深(shēn)信服(fú)等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为新晋(jìn)兴全合(hé)润(rùn)重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进(jìn)展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子板块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商证券研(yán)报(bào)称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类(lèi)行业配置比例一个很重(zhòng)要的临界(jiè)值(zhí)，往往预示着某个板(bǎn)块进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并未(wèi)上车(chē)。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元(yuán)刘格(gé)菘。据了解(jiě)，广发基金成长团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业内闻(wén)名，最(zuì)新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实了他(tā)们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升(shēng)级，从其十大重仓股来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能，圣邦股份，均(jūn)属于(yú)新能源概念股(gǔ)。除此之外，他还仍(réng)加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一(yī)季报表达了仍对(duì)新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被(bèi)充分认(rèn)知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分(fēn)别(bié)为中国移动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年年底该基金增持(chí)了(le)宁(níng)德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所(suǒ)管(guǎn)的银华心(xīn)怡混合也加仓了新能源，如晶(jīng)科能(néng)源、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示，“我们(men)曾(céng)经提到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，新能源非常具有吸(xī)引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智(zhì)能(néng)，他(tā)认为，“太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶段(duàn)总(zǒng)会消退。”

　　实(shí)际上，许多(duō)基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒(héng)在(zài)接(jiē)受(shòu)财联(lián)社(shè)记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去(qù)，不(bù)确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人(rén)还是投资者，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也要(yào)控(kòng)制(zhì)持有比例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂时(shí)无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明显的受(shòu)益标的，就没有参与。不过他也(yě)认为这(zhè)些股票的(de)估(gū)值体系还(hái)在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年一(yī)季(jì)度(dù)仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的(de)未来走(zǒu)势将(jiāng)如(rú)何(hé)？

　　一部(bù)分市场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上尚有空间(jiān)，估值修(xiū)复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行(xíng)情催化(huà)主要集中于大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们(men)观(guān)察到各(gè)个领域的(de)应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融(róng)合(hé)应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相(xiāng)对较快，我们(men)预计5月之(zhī)后(hòu)将(jiāng)进入(rù)AI应用(yòng)的加速(sù)繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董承非(fēi)也(yě)看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前(qián)是周期的时代，2011年(nián)之后(hòu)是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优，尤其是很多(duō)科技股在(zài)过去(qù)几(jǐ)年(nián)其实没(méi)有太多的(de)表现arctan1怎么算出来的，arctan1怎么算？。以前我们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导(dǎo)体周期(qī)要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可(kě)能会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题投资阶段不太适(shì)合(hé)大多数的投资者，不适合在这个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第一轮(lún)调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情(qíng)节奏(zòu)，预(yù)计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的(de)领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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