四大国(guó)有银行的集体降息惊动市场，存款(kuǎn)利率正(zhèng)迎(yíng)来(lái)新一(yī)轮“降(jiàng)息潮”？

　　消息显示，5月15日（下周(zhōu)一(yī)）起银行协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限将下调，四大国有银行(xíng)协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限下调幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构降(jiàng)幅为(wèi)50BP。

　　记(jì)者注(zhù)意(yì)到，今(jīn)年(nián)以来银(yín)行业已(yǐ)有三波存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调，此前(qián)两次(cì)分别是：4月(yuè)，多家中小银行人民币(bì)存款利率下调；5月(yuè)5日(rì)，浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行(xíng)跟进“补(bǔ)降(jiàng)”。至此，4月以(yǐ)来已(yǐ)有至少20家(jiā)中小(xiǎo)银行（含农村信用合作联(lián)社）下调人民(mín)币(bì)存(cún)款利率(lǜ)，调降幅度(dù)不一。

　　货(huò)币(bì)政策牵一发(fā)而动全身，与(yǔ)经(jīng)济、就(jiù)业、投(tóu)资以及老百姓“钱袋子”都(dōu)息息相关。那么(me)，如何理解此次下调通知和协定(dìng)存(cún)款利(lì)率？今年(nián)“降息潮”迭(dié)起(qǐ)是否等同于经济增速放(fàng)缓的信号？市场上关于企(qǐ)业、老(lǎo)百姓手中的钱变(biàn)“毛”的担忧何解？

　　从推出背(bèi)景来看(kàn)，多方(fāng)观(guān)点认为，本次存款利(lì)率(lǜ)新规主要基于三重考量。一是符合推(tuī)进利率(lǜ)市场化改革深化(huà)大背景；二是(shì)对银行而言，存款利率下调有助于减少存款定价的无序竞争，降低(dī)银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)；三是促进投资、消费(fèi)，本次降息(xī)也被(bèi)看作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复苏的表现。

　　不过(guò)也(yě)需要看到的是，本次调降中协(xié)定存款更多(duō)是(shì)对(duì)公业务，通知存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于短期(qī)存款(kuǎn)，都是针对特定(dìng)存取需求的客户，面(miàn)向范围(wéi)有限。据民生证券(quàn)宏观团队测算，通知存款和协定存款在银行存款中占比不高，以(yǐ)四大行的(de)单位通知存款为(wèi)例，常(cháng)年只占企业存款总规模的3％-4％；招(zhāo)商证券银行团队的数据显示，协定存款(kuǎn)等规模预(yù)计为20-30万亿(yì)，占比约为(wèi)10％。

　　关(guān)注一：如何理解(jiě)此(cǐ)次下调通知和协定存款利率？

　　中(zhōng)国人民银行行(xíng)长易纲在近期公开(kāi)讲话中提到(dào)，从过去(qù)二(èr)十年的(de)数据看，我国实际利(lì)率总体保(bǎo)持在略(lüè)低(dī)于潜在经济增速(sù)这一(yī)“黄金法(fǎ)则”水平上，与(yǔ)潜在(zài)经济(jì)增长水平基(jī)本匹配。在经(jīng)济复苏的关键时点(diǎn)上，如(rú)何理解(jiě)此次下导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗(xià)调通知和协(xié)定存款利(lì)率？

　　目(mù)前，多方(fāng)观点都提及的是，本轮(lún)调降更多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。

　　招商基金(jīn)研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛梳理了这一市场化改(g导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗ǎi)革的过程。2022年4月，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整(zhěng)机制，随后，国有大行同年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存款利(lì)率。

　　2023年4月，市(shì)场利率定价自律(lǜ)机(jī)制(zhì)发布《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩罚措(cuò)施。随之而来的是，此前4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行挂牌利率下调(diào)。李(lǐ)湛认为，这均是在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自发行为。

　　此外，从减轻银行息(xī)差压力的必要(yào)性来看，民生证券宏(hóng)观团(tuán)队也倾向于认为(wèi)，本次调整更多仍是延续去年9月这一轮存款利率下调，并且完成存款利率(lǜ)调整的闭(bì)环，改善银行利(lì)润(rùn)空间(jiān)。存款(kuǎn)利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这些介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调整，“当(dāng)下有(yǒu)必(bì)要一次性调整通知存款和(hé)协定(dìng)存款利率，保证(zhèng)存(cún)款利率下调的(de)有效性。此外，数(shù)据显(xiǎn)示，国有银行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史新低，当下(xià)调利率有助于(yú)降低银行负债成本，推动银行投放信贷的积极性(xìng)。”民生(shēng)证(zhèng)券认为(wèi)。

　　除利率市场化改革(gé)及银行净息差压力增大外，某(mǒu)大型银行金融市场研究(jiū)员还关注到的是国内存款市场的供需变化——近年来(lái)国内经济受多重因素冲击，居民消费场(chǎng)景受制约，预防(fáng)性(xìng)储蓄有所增加(jiā)及风险偏(piān)好下降等(děng)，导致居民储蓄存款上升较(jiào)快，部分银行根(gēn)据市场供需(xū)变化，综(zōng)合指数(shù)经营情况，灵活(huó)调节存(cún)款利(lì)率，只是不同银行(xíng)在(zài)调(diào)整节(jié)奏、时(shí)机方面存在差异。

　　关注二：本次存款利(lì)率(lǜ)下调带来哪些影响？

　　4月28日中央政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调(diào)，要(yào)有效防范(fàn)化解重点(diǎn)领(lǐng)域风(fēng)险，统筹做好中(zhōng)小(xiǎo)银行、保险和信托机(jī)构改革(gé)化险工作(zuò)。一锤(chuí)定音之下，本次调降利率也(yě)被认为维护金融稳定(dìng)的一大举(jǔ)措。

　　呵护动作具体体现在哪些方(fāng)面？招商基金李(lǐ)湛认(rèn)为，本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知主要释放了两(liǎng)大(dà)信号，一是减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下(xià)调(diào)将引(yǐn)导银行的对公(gōng)活期成本下(xià)降，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本(běn)补(bǔ)充能力；二(èr)是(shì)减(jiǎn)少(shǎo)企(qǐ)业(yè)及居(jū)民的(de)短(duǎn)期(qī)存(cún)款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　粤开证券(quàn)首席经济学家罗志恒的观(guān)点是，调降协定存款和通知存款的利(lì)率上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)目(mù)的(de)是规范银行业(yè)存款定价(jià)秩序(xù)，减少(shǎo)存(cún)款定价的无序竞争，合力压降银行负债成本。当前银行(xíng)净利差空间较(jiào)小，压降(jiàng)负债端成本，有助于改(gǎi)善银行(xíng)盈利、补充净资本、降低(dī)金融风险(xiǎn)。此外，银行负债端成本下降，也为资(zī)产端的贷款(kuǎn)利率下调、降低实体经济融资(zī)成本进一步打开空(kōng)间。

　　国泰君安宏观首席分析师董琦(qí)也认为，存款利率调降(jiàng)，既有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽储的成本(běn)压力(lì)，又有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌(guàn)”、“盘(pán)活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　招商证券(quàn)银行(xíng)团队同样提到，新规(guī)对于规范(fàn)协定存款定价秩序(xù)作用较大，减少存款定价的无序竞争(zhēng)，合力压降银行负债成本。该团(tuán)队预计，协定存款等规模20-30万亿，占总(zǒng)存款比例10％左右(yòu)，由此来看，新规将(jiāng)降低银行总(zǒng)存(cún)款付(fù)息率2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市场的影响方(fāng)面，民生证券宏观团队表示，现实(shí)中，存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)有助于压低全社会利率水平，利好债券(quàn)；同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因(yīn)此受益。

　　川财证券首席经(jīng)济(jì)学家陈雳(lì)则(zé)表(biǎo)示，在当前整个经济复苏的(de)大(dà)背景下，进(jìn)一步(bù)释放市场(chǎng)流动(dòng)性(xìng)、活(hu导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗ó)跃消(xiāo)费是一个重(zhòng)要(yào)的、阶(jiē)段(duàn)性目(mù)标，存款降(jiàng)息调节(jié)，对(duì)促销费无疑有一定的引导作(zuò)用。

　　关(guān)注三：压(yā)降银行(xíng)存款成本是否(fǒu)大势所趋？

　　2022年四(sì)季度货(huò)币政策执行(xíng)报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均表(biǎo)明，当前货(huò)币政策(cè)基(jī)调未变，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上也强调“着力支持扩大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提供更有力支持”。从本(běn)次(cì)降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一步宽松？

　　对此，招商基金李湛的看法是，货币政策充裕延(yán)续，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。“本(běn)次调降意味(wèi)着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行(xíng)空间，但这一(yī)调降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调并不(bù)等(děng)于政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调，市(shì)场不应视为降(jiàng)息的确定性信号(hào)。”李湛称。

　　在(zài)“精准有力”的货币(bì)政策之下，也有多方观点提到(dào)，压降存款成本仍是大势所趋。国泰君安董琦关(guān)注到，当前经(jīng)济修复内生动(dòng)力依然(rán)不强，外需压力没有完全缓解(jiě)，货币政策将继续(xù)对经济修复带来支撑(chēng)作用，未来伴随经济(jì)修复，利率水平的调降还没有结束。

　　招商证(zhèng)券(quàn)银(yín)行团队的观点也不谋而合(hé)——长期来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋(qū)。2023年经(jīng)济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率(lǜ)的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补(bǔ)价(jià)，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难(nán)上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务(wù)之急(jí)。中小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利(lì)率。

　　展望(wàng)未来货币政(zhèng)策(cè)的走向，上述大型银行金融市场研究员认为，需(xū)要看到的(de)是，目前经(jīng)济处于修复性复苏(sū)阶段，经济恢复仍需要适度货币环境支持，同(tóng)时，国内经济(jì)复(fù)苏不平衡问题依然突出，要求货币政策支持精(jīng)准有力。预计下半年(nián)货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货(huò)币政策基(jī)调(diào)，在(zài)保持信贷总量适度增长，市场流动性合理(lǐ)充裕情况下(xià)，更(gèng)加倚重结构性工具，加(jiā)大实体(tǐ)经济(jì)薄弱环节，重点(diǎn)新(xīn)兴领(lǐng)域支持，提(tí)升政策精准质效。

　　关注四：老百姓和企业手中(zhōng)的钱会(huì)不(bù)会变“毛”？

　　协(xié)定(dìng)存款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限将迎(yíng)调整的同(tóng)时，有市场观点(diǎn)担心，降息(xī)一方面有利于刺激消费以及缓和银行(xíng)经(jīng)营压力，但另一方面老百姓、企业手里的(de)存款(kuǎn)收益(yì)缩(suō)水了。在评价(jià)双方(fāng)博弈观(guān)点之前，不妨(fáng)先(xiān)厘清通知存款(kuǎn)及(jí)协定存款两(liǎng)个概念(niàn)的定义。

　　通知和协定存(cún)款介于(yú)定活期存款之(zhī)间(jiān)，利率高于活期存款，但(dàn)比定期(qī)存(cún)款存取灵活，两者的共(gòng)同(tóng)优点是，在保持资金(jīn)灵活使用的同(tóng)时，提高利息回报(bào)。其中：

　　通知存款是活期存款的(de)一种，主(zhǔ)要(yào)有1天和7天两个(gè)期限，支取时需提(tí)前1天(tiān)或(huò)7天通知银行(xíng)，即可按实(shí)际存期及支取日(rì)相应(yīng)币(bì)种档次利率计付(fù)利息(xī)，个人和企业均(jūn)可以办理(lǐ)。当前1天和(hé)7天期通(tōng)知存款的基准利率分别为0.80％和1.35％。

　　协(xié)定存款指(zhǐ)企事业单位在银行开(kāi)立一个具(jù)有结算和协(xié)定存款双重功能的协(xié)定存款账户，并约定基本存款额度(dù)，由(yóu)银行将协定存款账(zhàng)户中超过该额度的部(bù)分按(àn)协定存款(kuǎn)利率单独计息的一种存(cún)款方式。协(xié)定(dìng)存款性(xìng)质介于活期(qī)和(hé)定期存款之(zhī)间，只面(miàn)向企业办理(lǐ)，期限最长为1年(nián)。当前，协定存款(kuǎn)的基准利(lì)率为1.15％。

　　协定存款(kuǎn)属于对公业(yè)务，通(tōng)知存款既有对公业务，也(yě)有个人(rén)业务(wù)，但都有一定的存款门槛。基于此，粤开证券首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)罗志恒提出的观点是(shì)，总体(tǐ)来(lái)看(kàn)，协定存款和通知存款(kuǎn)基本上(shàng)以(yǐ)对公活期存款为主，对(duì)一般老(lǎo)百姓的影响(xiǎng)不大(dà)。对于企业来说，会有(yǒu)一(yī)定的(de)利息(xī)损失，但若存贷款(kuǎn)利率都能有所下调，也有助于刺(cì)激企(qǐ)业投资并降(jiàng)低融资(zī)成本。

　　此外记者(zhě)也(yě)注(zhù)意到(dào)，央行(xíng)最新(xīn)数据显(xiǎn)示，4月(yuè)份人民币(bì)存款减少(shǎo)4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元，其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元。进一步来看，存款利率调降(jiàng)是否会刺激超(chāo)额储蓄流(liú)出？

　　国泰君安董琦(qí)表示，这一(yī)传导过程并非一蹴而就，且需(xū)要总量政策继续支撑。经济当前依然(rán)需(xū)要休养生(shēng)息，特别是(shì)在前期服(fú)务(wù)业修复后，与(yǔ)制造业(yè)产生循(xún)环，带动收入(rù)预期改善，最终(zhōng)才会带动居民与企业储蓄流出。

　　长(zhǎng)远来看，招商基(jī)金(jīn)李(lǐ)湛的建议是，应辩证(zhèng)看待本次(cì)降息。疫(yì)情以来(lái)，企业及居民形成(chéng)了一定规模的(de)超(chāo)额储蓄，降息可以降低(dī)企业、居民的储蓄意愿，引导(dǎo)企业加大(dà)投(tóu)资、居民增加消费，促进经济复苏。“只有经济复苏斜率提(tí)升，企业、居民对后续的收入信心才会回升，进而形成储蓄转化为投资、消费，再(zài)形成(chéng)增厚企业、居民收入的(de)良性循环(huán)。”李湛表示。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗