近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过火事件，引发(fā)舆论(lùn)地震。曝光的网友(yǒu)称，使用大家广泛知晓的“强军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通(tōng)报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元、罚(fá)款(kuǎn)13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引(yǐn)发的风波中，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果文化也(yě)成为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资(zī)，并于2021腾(téng)讯入(rù)股后，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注(zhù)册资本(běn)为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括(kuò)文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近几(jǐ)年的发(fā)展可谓“风(fēng)生水起(qǐ)”。《脱(tuō)口秀大(dà)会》《吐槽大会》等节目(mù)的(de)火爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部成为了炙手(shǒu)可热的(de)行业，笑果文化(huà)也成为中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资(zī)本敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并(bìng)押宝这一赛道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化(huà)后，估值超过40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得(dé)到(dào)游族(zú)网(wǎng)络天使(shǐ)轮投(tóu)资(zī)。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络、普思资(zī)本数(shù)千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山(shān)资本(běn)、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资本(běn)、游族网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人文化(huà)集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未披(pī)露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到(dào)南山资本的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资(zī)本和游族网(wǎng)络对(duì)笑(xiào)果文化(huà)最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投了(le)4次，游族网络(luò)更是笑果文化的(de)天使投资人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑(xiào)果文化(huà)走向扩张的关键一子，今年(nián)4月，位于北京(jī好好记住我在你体内的感觉ng)东城区(qū)隆福寺(sì)的笑(xiào)果文化(huà)线下喜剧空(kōng)间“笑果工(gōng)厂”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间(jiān)。此(cǐ)外，近(jìn)年来对外投资也在(zài)扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果(guǒ)文(wén)化对外投资的企业(yè)共有9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存续的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有限公司。

　　笑(xiào)果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑(xiào)果演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同(tóng)时(shí)企业类型变更(gèng)为(wèi)有限责(zé)任公司（港澳台法(fǎ)人独资）。新股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开(kāi)启上市的(de)前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文(wén)化的A轮投资过程，他对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，他也是刚从网上看到本次出事(shì)，此前脱口(kǒu)秀行业在(zài)国内处于快速(sù)发展阶段(duàn)，表现形式丰富多样，而在该领域笑果文化做的很(hěn)早，成(chéng)绩也很突出(chū)，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于(yú)这些原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称为(wèi)“冒犯的(de)艺(yì)术”，追求的就是一种(zhǒng)针砭(biān)时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一(yī)边反思(sī)的感(gǎn)觉。对(duì)本(běn)次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于节目(mù)效果可(kě)能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放(fàng)军形象(xiàng)等严(yán)肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可能没有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把控。

　　此外，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务(wù)和(hé)腾(téng)讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山(shān)保(bǎo)税港区(qū)泽禧股权投(tóu)资合(hé)伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯创业投资(zī)有限(xiàn)公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾(téng)讯视频联合笑(xiào)果文化打(dǎ)造了《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节(jié)目让担(dān)任吐槽团成(chéng)员、策划人(rén)及编剧(jù)的李诞迅(xùn)速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯好好记住我在你体内的感觉(xùn)视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称，受众面最广的是线上(shàng)长视频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐(tǔ)槽(cáo)大(dà)会》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯(xùn)合作的长视频(pín)节目，可以占到公司(sī)百(bǎi)分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较(jiào)于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这(zhè)个舶来(lái)品在国内的发展历(lì)程要短得多也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收视(shì)榜与网络热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的脱(tuō)口(kǒu)秀风潮。

　　热度席卷而来，资(zī)本(běn)也闻风而至。财(cái)联社创投(tóu)通(tōng)数(shù)据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不(bù)乏(fá)明(míng)星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投(tóu)资投了(le)罗永(yǒng)浩旗下(xià)的(de)思(sī)维(wéi)造(zào)物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单立人(rén)。

　　值(zhí)得注意的是，资本对脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业(yè)也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一家独(dú)大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融(róng)资轮(lún)次都仅有一(yī)两轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些(xiē)后劲(jìn)不足(zú)，2021年(nián)之后，市场上(shàng)暂无新的脱口(kǒu)秀企业获得融(róng)资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的市场似(shì)乎(hū)并(bìng)不(bù)匹配。据《中国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析(xī)与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口(kǒu)秀市场全年(nián)商业演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计(jì)2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐(jiàn)远离了(le)这一赛道？眺远营销咨询创(chuàng)始人高承远对《科创板日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示(shì)，脱口秀行业(yè)虽然发(fā)展迅猛，深受观众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资(zī)本(běn)市场并不吃香。其核心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行(xíng)业(yè)却(què)具有巨(jù)大的不确(què)定(dìng)性和不可复制性(xìng)。演员的不确定性、创作(zuò)的不确定性、观众(zhòng)审(shěn)美的不(bù)确定性，以及踩红线等(děng好好记住我在你体内的感觉)重要(yào)舆情事(shì)件等，都可能(néng)让经(jīng)营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续发(fā)展，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之上，不断(duàn)运营爆(bào)款，激活创作(zuò)，带(dài)动整个行(xíng)业的(de)上线，这才(cái)是(shì)这个行(xíng)业可持续、良性发(fā)展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹(zhú)然亦(yì)对(duì)《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业(yè)作为大文娱行业中的一员(yuán)，和这个行业中的其(qí)余(yú)行业一(yī)样(yàng)（如影视剧作(zuò)、游戏等等），都严重(zhòng)依(yī)赖(lài)IP本(běn)身而(ér)非平(píng)台，行(xíng)业本身的“护城河(hé)”相对(duì)浅，而脱(tuō)口秀本身是靠故事起家的，但这个(gè)行业(yè)的(de)“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受(shòu)资本市(shì)场冷遇的原因(yīn)。

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