编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金(jīn)经(jīng)理的(de)调仓(cāng)路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从(cóng)复苏线逐(zhú)渐发散到中(zhōng)特估、人工智能、机械制造(zào)等多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵营中的旗(qí)手(shǒu)之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年(nián)迄(qì)今业绩较为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线(xiàn)上。从第一季(jì)度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了(le)上一季度的七只重(zhòng)仓(cāng)，同(tóng)时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框(kuāng)架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持(chí)平稳(wěn)居首位(wèi)。而(ér)他也(yě)一如既往地表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众(zhòng)所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地(dì)位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募(mù)在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低谷后(hòu)，今(jīn)年(nián)竭力(lì)寻求组合(hé)的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立(lì)，但我们认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也(yě)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公(gōng)募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓(cāng)次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以(yǐ)占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位(wèi)。同时(shí)， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)另外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重(zhòng)仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替(tì)换了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中也(yě)对(duì)调(diào)仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持有商业模式出(chū)色(sè)、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来看(kàn)，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产酒来增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及(jí)消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他(tā)的(de)最爱，不过(guò)他对于(yú)另一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面(miàn)，他对重仓表(biǎo)现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱(ài)尔眼科，该股升至十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小(xiǎo)幅减持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去年(nián)作为核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营(yíng)回归本源(yuán)后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近(jìn)日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基化检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯明远所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品一季报(bào)全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正(zhèng)收益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最(zuì)长的就(jiù)是(shì)代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产(chǎn)品(pǐn)看，其中(zhōng)斯莱(lái)克(kè)的主营与新能源产业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电(diàn)池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元(yuán)前驱体和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据(jù)《红(hóng)周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选中(zhōng)还出现了一只新的(de)重仓股(gǔ)银(yín)邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定(dìng)正面(miàn)效(xiào)应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时(shí)段(duàn)几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票(piào)为(wèi)例，最(zuì)新(xīn)的(de)基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今表现一般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到(dào)了(le)新能(néng)源(yuán)类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产(chǎn)业还具备较长的生(shēng)命周期，不少细分(fēn)板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增(zēng)长，而(ér)经(jīng)过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈(yíng)利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不顺(shùn)，最(zuì)新数据(jù)显示(shì)目前在管产(chǎn)品年(nián)内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广发小盘成长(zhǎng)来看(kàn)，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关(guān)产品的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持(chí)有的是完全一致(zhì)的10只股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数两位来统计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与(yǔ)上一(yī)季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持(chí)仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较优势的高端制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对(duì)乐(lè)观，投资中相(xiāng)信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平(píng)已在历史低位，产(chǎn)业(yè)链的变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国(guó)铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚(chéng)是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初(chū)以来(lái)，在他所管理的8只基金(jīn)中(zhōng)，除去刚(gāng)满(mǎn)两(liǎng)个(gè)月的(de)中泰元和(hé)价值(zhí)精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益率接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以(yǐ)看出(chū)，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是(shì)微调了(le)一(yī)个席(xí)位，而新调进来(lái)的(de)中国(guó)铁(tiě)建恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资(zī)，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智(zhì)能(néng)的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是(shì)活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值(zhí)增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺(shùn)长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地(dì)看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该(gāi)股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企(qǐ)业能在不远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的(de)基金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任基(jī)金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景一年、核心(xīn)优选一年(nián)，从(cóng)今(jīn)年的表现来(lái)看，虽(suī)然所管产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字(zì)头(tóu)，它们(men)就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还(hái)有安(ān)徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超过了(le)30％。此外，当季被(bèi)其(qí)提拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动(dòng)车(chē)龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下(xià)，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉(lā)升(shēng)，截至(zhì)本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地(dì)偏向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了(le)30％，特别是(shì)海(hǎi)光(guāng)信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实(shí)现了(le)涨幅翻(fān)番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是(shì)第一季度新近(jìn)重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基金合同的配置范围(wéi)，切合(hé)主题，主要围绕(rào)智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的(de)配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用(yòng)展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物(wù)同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年(nián)得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是他的成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基(jī)金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部更换。从最新的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来看(kàn)，他所(suǒ)剔(tī)除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国(guó)平安等(děng)公司，目(mù)前年内(nèi)至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因(yīn)，他表(biǎo)示(shì)：“当下我国仍处经济(jì)结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新和消费(fèi)升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消费(fèi)及原(yuán)材(cái)料放在前(qián)所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并(bìng)成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在(zài)管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季(jì)度(dù)末(mò)的兆易创(chuàng)新(xīn)。但(dàn)就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前(qián)年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金山办(bàn)公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机(jī)软件和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)pp7塑料杯能不能装开水“半(bàn)壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今(jīn)任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然(rán)全部超过(guò)10％的(de)比例上限，它们分别是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股(gpp7塑料杯能不能装开水ǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上在当季(jì)的重仓行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地产的第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增加了(le)工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费(fèi)板块的(de)适度配置(zhì)。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制(zhì)造(zào)的兴趣也越来(lái)越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善(shàn)战(zhàn)高端制造(zào)板块闻名(míng)，目前(qián)他在公(gōng)司(sī)所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参与管理的长城科创板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具体说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓(cāng)中不(bù)见耳熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密，但大体(tǐ)包括华测(cè)导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期今(jīn)年下半(bàn)年(nián)或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个(gè)触底回升的过程。如果叠(dié)加(jiā)在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入利(lì)润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子的复苏可(kě)能只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去(qù)库存可能也进入到(dào)尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不(bù)可忽(hū)视的(de)一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵营“新半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持续(xù)性的(de)表现(xiàn)，但也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼的输(shū)出(chū)，而(ér)华夏的少壮派(pài)基金经(jīng)理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主(zhǔ)题的基金(jīn)经(jīng)理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季(jì)度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用(yòng)昊华科技替(tì)代了上一季(jì)的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势(shì)。而这一思(sī)路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西(xī)部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定性(xìng)的产业趋势(shì)和(hé)高增长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空(kōng)装备平台(tái)型企业(yè)以(yǐ)及技术禀(bǐng)赋和壁(bì)垒高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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