分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配(pèi)置、投资比例、交易行为、规模控制、申赎(shú)管理等多方面(miàn)对(duì)重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的基金管理人(rén)提出了(le)更(gèng)为严格审(shěn)慎的要(yào)求。

　　业(yè)内人(rén)士指(zhǐ)出， 《暂行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能会对(duì)部分(fēn)追求高收益的投资(zī)者造成一定(dìng)影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金是指因(yīn)基金资产规模较大或者投资者人数较多、与其他(tā)金融机(jī)构或者金融产品(pǐn)关联性较(jiào)强，如发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场(chǎng)基金满足下(xià)列任一条件的，基金管理(lǐ)人应当在(zài)10个(gè)工作日(rì)内(nèi)主动向中国(guó)证监会(huì)报告：基金资产净值连(lián)续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)连续20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个(gè)；中(zhōng)国(guó)证监会(huì)认定的符(fú)合重(zhòng)要货(huò)币市(shì)场(chǎng)基金特征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季度末，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币A、建(jiàn)信嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基金规模超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最(zuì)大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金份额(é)持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施(shī)后，对于规模超过2000亿元或者投资(zī)者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金管理人(rén)需要(yào)增强抗风险能力，并明(míng)确(què)风(俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打fēng)险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加注重风(fēng)险管理(lǐ)和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产(chǎn)品的(de)透明度和稳定性，从而保护(hù)投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新规一脉相承(chéng)，都是(shì)为了提(tí)升资管(guǎn)机构的风险管理能力，实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)化，防止风险过度(dù)集中、对金(jīn)融安全产生不利影响(xiǎng)。在提(tí)升风控水平(píng)的(de)前(qián)提下，引导高收益产品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回落至与其风险相匹配(pèi)的(de)合(hé)理水(shuǐ)平。随着(zhe)资管新(xīn)规(guī)的逐步落(luò)地，回归俄罗斯为啥打不赢乌克兰，乌克兰为什么这么难打本源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产品迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管(guǎn)理行业百花齐(qí)放(fàng)。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要(yào)货币(bì)市场基金(jīn)的附加监管(guǎn)要(yào)求(qiú)，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保(bǎo)自身投资(zī)研究(jiū)、人员(yuán)配备、系(xì)统(tǒng)运营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对等(děng)方面的能力水平(píng)与(yǔ)重(zhòng)要货币(bì)市场基金管理规(guī)模(mó)相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩(kuò)张基(jī)金规模。

　　值(zhí)得注意的是，重要货币市场基(jī)金(jīn)的基金经理不得少于2人(rén)。在(zài)薪酬考核方面，基金(jīn)管理人的高级管(guǎn)理(lǐ)人员(yuán)、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人员的考(kǎo)核评价(jià)、薪(xīn)酬激励等不(bù)得直(zhí)接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规(guī)模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运作指标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公司(sī)发(fā)行(xíng)的证券市值不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发行(xíng)的金融工具(jù)占基金资(zī)产净值的比例不得超过(guò)15％；主(zhǔ)动投资于流动性受限(xiàn)资产的规(guī)模合计不得超过基(jī)金资产净值的(de) 5％；投资组合(hé)的平均剩余期限不得(dé)超(chāo)过90天；投资组合(hé)的杠(gāng)杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申请(qǐng)，避免出现接受单(dān)一投资者申购申请后导致(zhì)其持有份额(é)超过基金总份额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面(miàn)， 基金管理人、基金(jīn)托(tuō)管人每月(yuè)从重要货币市(shì)场(chǎng)基金的管理费、托(tuō)管(guǎn)费中(zhōng)计提的风险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》是金(jīn)融防风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量较(jiào)多，具有(yǒu)“牵一发而动全(quán)身”的(de)重要影(yǐng)响，当出现风险事件时，可能会对金融市(shì)场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例(lì)、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制(zhì)，都是(shì)为了更高流(liú)动性(xìng)考虑，重(zhòng)要货(huò)币市场基金防范流动(dòng)性风险(xiǎn)的能(néng)力将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的(de)流(liú)动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案(àn)

　　在重要货币市场基金(jīn)的风(fēng)险防控和监督管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指(zhǐ)出，基金管理人应(yīng)当综合(hé)评估重要货币市场(chǎng)基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现(xiàn)及影响，会同相关(guān)市(shì)场主体共同(tóng)制(zhì)定(dìng)合理有效的风险应对预(yù)案。风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案应当报中国证监会备(bèi)案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有效性、合(hé)理性、可行性等进行评估(gū)。

　　重要货币市场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头(tóu)相关(guān)部门成立风险处置(zhì)小组(zǔ)，督促基金管理(lǐ)人(rén)及相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市场基(jī)金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投资者有什么影响？

　　有业内(nèi)人(rén)士对记者(zhě)表(biǎo)示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分投资者造成一定影响，例如可能(néng)会对一些追求高(gāo)收(shōu)益(yì)的投资者造成(chéng)一定冲击(jī)。此外，新规可能会(huì)导致一些货(huò)币基(jī)金(jīn)规(guī)模较小(xiǎo)的产品退出(chū)市场，投(tóu)资者需要(yào)注意选择(zé)合适(shì)的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护(hù)低(dī)风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其他资管产品，货(huò)币市场基(jī)金(jīn)具有着(zhe)投资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险偏好较低(dī)的特(tè)点。部(bù)分(fēn)规模较大的(de)货币规模基金如出(chū)现风险事件，或(huò)将对(duì)社(shè)会稳定产生不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定(dìng)》提升(shēng)了重要货币市场基金(jīn)的资(zī)产安全要(yào)求，有(yǒu)利(lì)于保护投资者利益(yì)。”国信(xìn)证券(quàn)表(biǎo)示。

　　财(cái)信证券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》施(shī)行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化(huà)、投资(zī)分散化、安(ān)全化程度将有提升，未来是否在(zài)公布(bù)的重点(diǎn)货币基(jī)金(jīn)名录内(nèi)，可能(néng)是(shì)投资(zī)者选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要求。

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